Abnormale terugkeer
Een abnormaal rendement beschrijft de ongebruikelijke winsten die worden gegenereerd door gegeven effecten of portefeuilles gedurende een specifieke periode. De prestaties verschillen van het verwachte of verwachte rendement (RoR) voor de investering. Het verwachte rendement is het geschatte rendement op basis van een activaprijzenmodel, met behulp van een historisch gemiddelde op lange termijn of meerdere waarderingen.
Abnormale rendementen worden ook alpha of excess return genoemd.
Waarom abnormale retouren belangrijk zijn
Abnormale rendementen zijn essentieel bij het bepalen van de voor risico gecorrigeerde prestaties van een effect of portefeuille in vergelijking met de totale markt of een benchmarkindex. Abnormaal rendement kan helpen om de vaardigheden van een portefeuillemanager te identificeren op een voor risico gecorrigeerde basis. Het zal ook illustreren of beleggers voldoende compensatie hebben ontvangen voor het veronderstelde investeringsrisico.
Een abnormaal rendement kan zowel positief als negatief zijn. Het cijfer is slechts een samenvatting van hoe het werkelijke rendement verschilt van de voorspelde opbrengst. Als u bijvoorbeeld 30% verdient in een beleggingsfonds dat naar verwachting gemiddeld 10% per jaar zal opleveren, zou dit een positief abnormaal rendement van 20% opleveren. Als daarentegen in dit zelfde voorbeeld het werkelijke rendement 5% was, zou dit een negatief abnormaal rendement van 5% genereren.
Cumulatief abnormaal rendement
Cumulatief abnormaal rendement (CAR), is het totaal van alle abnormale opbrengsten. Gewoonlijk gebeurt de berekening van het cumulatieve abnormale rendement over een kort tijdvenster, vaak slechts dagen. Deze korte duur is omdat bewijs heeft aangetoond dat het samenstellen van dagelijkse abnormale opbrengsten vooringenomenheid in de resultaten kan veroorzaken. Cumulatief abnormaal rendement (CAR) wordt gebruikt om het effect van rechtszaken, buy-outs en andere gebeurtenissen op de aandelenkoersen te meten. Cumulatief abnormaal rendement (CAR) is ook nuttig voor het bepalen van de nauwkeurigheid van het prijsmodel voor activa bij het voorspellen van de verwachte prestaties.
Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een raamwerk dat wordt gebruikt om het verwachte rendement van een effect of portefeuille te berekenen op basis van het risicovrije rendement, de bèta en het verwachte marktrendement. Na de berekening van het verwachte rendement van een effect of portefeuille, wordt de schatting voor het abnormale rendement afgetrokken van het verwachte rendement. Het abnormale rendement kan positief of negatief zijn, afhankelijk van de prestaties van het effect of de portefeuille gedurende de opgegeven periode.
Belangrijkste leerpunten
- Een abnormaal rendement beschrijft de ongebruikelijke winsten die een bepaald effect of een portefeuille gedurende een bepaalde periode genereert.
- Abnormale rendementen, die zowel positief als negatief kunnen zijn, bepalen de voor risico gecorrigeerde prestaties.
- Een cumulatief abnormaal rendement is het totaal van alle abnormale opbrengsten.
- CAR wordt gebruikt om het effect te meten van rechtszaken, buyouts en andere gebeurtenissen op aandelenkoersen.
Voorbeeld uit de echte wereld
Stel dat het risicovrije rendement 2% is en dat de referentie-index een verwacht rendement van 15% heeft. Een belegger heeft een effectenportefeuille en wil het abnormale rendement van zijn portefeuille in het voorgaande jaar berekenen.
De portefeuille van de belegger leverde 25% op en had een bèta van 1, 25 gemeten tegen de referentie-index. Daarom had de portefeuille, gezien de veronderstelde hoeveelheid risico, 18, 25% of (2% + 1, 25 x (15% - 2%)) moeten opleveren. Bijgevolg was het abnormale rendement in het voorgaande jaar 6, 75% of 25 tot 18, 25%.
Dezelfde berekeningen kunnen nuttig zijn voor een voorraadbezit. Aandelen ABC leverde bijvoorbeeld 9% op en had een bèta van 2, gemeten ten opzichte van de referentie-index. Bedenk dat het risicovrije rendement 5% is en dat de referentie-index een verwacht rendement van 12% heeft. Op basis van het Capital Asset Pricing Model (CAPM) heeft aandelen ABC een verwacht rendement van 19%. Daarom had aandelen ABC een abnormaal rendement van -10% en bleef het in deze periode achter bij de markt.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.