Achterstallige betalingen
Een achterstallige swap is een renteswap die vergelijkbaar is met een normale of gewone vanille-swap, maar de zwevende betaling is gebaseerd op de rentevoet aan het einde van de reset-periode, in plaats van het begin, en wordt vervolgens met terugwerkende kracht toegepast.
Belangrijkste leerpunten
- Een achterstallige swap is een renteswap die vergelijkbaar is met een normale of gewone vanille-swap, maar de zwevende betaling is gebaseerd op de rentevoet aan het einde van de reset-periode, in plaats van het begin, en wordt vervolgens met terugwerkende kracht toegepast.
- De steilheid van de rentecurve speelt een grote rol bij het beprijzen van achterstallige swaps.
- Een achterstallige swap wordt vaak gebruikt door speculanten die proberen de rentecurve te voorspellen.
Inzicht in achterstallige betalingen
Een snelle manier om onderscheid te maken tussen een vanilleswap en een achterstallige swap is dat eerstgenoemde de rente vooraf instelt en later betaalt (achteraf), terwijl de laatste zowel de rente instelt als later betaalt (achteraf). Een achterstallige swap heeft verschillende andere namen, waaronder reset swap, back-set swap en vertraagde reset swap. Als de variabele rente is gebaseerd op LIBOR, wordt dit een LIBOR-in-achterstallige swap genoemd.
De definitie van "achterstallige betalingen" is geld dat verschuldigd is en eerder had moeten worden betaald. In het geval van een achterstandswisseling neigt de definitie meer naar de berekening van de betaling dan naar de betaling zelf. De "achterstallige" structuur werd midden jaren tachtig geïntroduceerd om beleggers in staat te stellen te profiteren van mogelijk dalende rentetarieven.
Een achterstallige swap is een strategie die wordt gebruikt door beleggers en leners die gericht zijn op rentetarieven en geloven dat ze zullen dalen. Een belangrijk punt is dat de steilheid van de rentecurve een grote rol speelt bij het beprijzen van achterstallige swaps. Als zodanig wordt het vaak gebruikt door speculanten die proberen de rentecurve te voorspellen. Het is beter geschikt voor speculatie dan een normale renteswap, omdat het speculanten beloont (uitbetaalt) op basis van de tijdigheid en nauwkeurigheid van hun voorspellingen.
Swap transacties ruilen de kasstromen van beleggingen met vaste rente in voor die van beleggingen met variabele rente. De variabele rente is meestal gebaseerd op een index, zoals de London Inter-bank Offer Rate (LIBOR) plus een vooraf bepaald bedrag. LIBOR is het rentetarief waarmee banken geld kunnen lenen van andere banken op de euro-valutamarkt. Doorgaans worden alle tarieven vooraf bepaald voordat de swapovereenkomst wordt gesloten en, indien van toepassing, aan het begin van de volgende resetperioden totdat de swap afloopt.
In een normale of gewone vanilleswap wordt de variabele rente aan het begin van de resetperiode ingesteld en aan het einde van die periode betaald. Voor een achterstallige swap is het belangrijkste verschil wanneer het swapcontract de variabele rente meet en bepaalt wat de betaling moet zijn. In een vanille-swap is de variabele rente aan het begin van de reset-periode de basissnelheid. In een achterstallige swap is de variabele rente aan het einde van de resetperiode de basistarief.
Een achterstallige wissel gebruiken
De variabele rentekant van een vanilleswap, LIBOR of een andere kortetermijnrente wordt op elke resetdatum gereset. Als LIBOR voor drie maanden het basistarief is, vindt de betaling met variabele rente onder de swap plaats in drie maanden, en vervolgens bepaalt de dan geldende LIBOR voor drie maanden de koers voor de volgende periode, in dit voorbeeld drie maanden. Voor een achterstallige swap wordt het tarief van de huidige periode vastgesteld op drie maanden, om de net afgelopen periode te dekken. Het tarief voor de tweede periode van drie maanden bepaalt zes maanden in het contract, enzovoort.
Als een belegger bijvoorbeeld sterk van mening is dat de LIBOR de komende jaren zal vallen en denkt dat deze aan het einde van elke resetperiode lager zal zijn dan aan het begin, dan kunnen ze een achterstallige ruilovereenkomst aangaan om LIBOR te ontvangen en LIBOR-in-achterstallige betalingen betalen gedurende de looptijd van het contract. Als hun mening juist is, zullen zij van deze transactie hebben geprofiteerd. Opgemerkt moet worden dat in dit geval beide tarieven zweven.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.