'Bearish Paralysis' voedt $ 322 miljard haast voor veiligheid, de grootste sinds 2008

Hoewel de S&P 500 op verheven niveaus handelt, geloven schichtige beleggers niet dat de goede tijden zullen duren en bereiden ze zich in plaats daarvan voor op de ergste. Ze hebben de afgelopen 6 maanden $ 322 miljard in geldmarktfondsen verschoven, in de grootste vlucht naar veiligheid sinds de financiële crisis van 2008, meldt Bloomberg. Ondertussen onthult de nieuwste release van de Global Fund Manager Survey van Bank of America Merrill Lynch dat toonaangevende beleggingsbeheerders over de hele wereld ook nerveus worden en melden dat hun bezit van contanten, defensieve aandelen en obligaties zich op historisch hoog niveau bevindt, met contanten bovenaan de lijst.

Beleggers lijden aan "bearish verlamming" als gevolg van zorgen over de handelsoorlog, Brexit, het Trump-onderzoek naar beschuldigingen en de mogelijkheid van een recessie in de toekomst, schrijven strategen bij BofAML onder leiding van Michael Hartnett in een recente notitie aan klanten, geciteerd in een andere Bloomberg-artikel In slechts de periode van 7 dagen tot en met 9 oktober zien ze dat wereldwijde aandelenfondsen $ 9, 8 miljard aan netto-opnames zagen, terwijl obligatiefondsen $ 11, 1 miljard aan netto-instroom noteerden.

Belangrijkste leerpunten

• Toonaangevende wereldwijde vermogensbeheerders worden steeds voorzichtiger.
• Ze hebben overwogen posities in contanten, defensieve aandelen en obligaties.
• Geldmarktfondsen zien de grootste instroom sinds de crisis van 2008.
• De zorgen over economische groei en handel zijn groot.

Betekenis voor beleggers

Volgens de BofAML-enquête zijn de belangrijkste 3 overwogen posities die vandaag door wereldwijde fondsbeheerders worden ingenomen, in vergelijking met de geschiedenis, in contanten, REIT's en aandelen van consumentengoederen. De enquête werd uitgevoerd van 4 tot en met 10 oktober, met 175 deelnemers die gezamenlijk $ 507 miljard aan activa in beheer hebben (AUM).

Ongeveer 33% van de respondenten verwacht dat de wereldeconomie de komende 12 maanden zal vertragen, wat leidt tot hun steeds defensievere positionering van de portefeuille. Een reeks tegenvallende releases van economische gegevens door de Amerikaanse overheid begin oktober lijkt het bearish sentiment te hebben opgestookt, merkt Bloomberg op. Wat het bullish einde van het spectrum betreft, gaven de respondenten aan dat een duidelijke oplossing van de handelsoorlog tussen de VS en China op dit moment de meest positieve ontwikkeling voor aandelen zou zijn.

Mary Callahan Erdoes, CEO van JPMorgan Asset and Wealth Management, merkte op dat er 'zoveel handwringing' is op de aandelenmarkt en merkte ook op dat er 'zoveel geld gaat in obligaties ... elke vorm van vast inkomen' tijdens een institutionele beleggersconferentie, geciteerd door Business Insider. Ze is van mening dat beleggers overdreven bearish worden over de Amerikaanse economie, waarover ze zei: "Alles ziet er goed uit."

Grotendeels gebaseerd op haar analyse van JPMorgan Chase's eigen klantenbestand, merkte Erdoes op dat de waarde van autoleningen ten opzichte van het inkomen altijd laag is, evenals het aandeel mensen dat minder dan 2% van hun creditcardschuld betaalt, terwijl een recordaantal mensen automatisch betalen voor hun creditcards, blijkbaar geen zorgen over roodstand. Met het werkloosheidspercentage op een dieptepunt van 50 jaar en meer vacatures dan werklozen, zag ze extra redenen voor optimisme.

Vooruit kijken

BofA-strategen zijn het eens met de bullish visie. "Als handelsoorlog en Brexit-angsten niet worden gerealiseerd in het vierde kwartaal, dan kan macro verwachtingen overtreffen, wat onze contrarian bullish visie bevestigt", schrijft BofA-strategen onder leiding van Hartnett, geciteerd door Bloomberg. Ze voegen eraan toe dat hun "irrationeel bullish" contrariële visie het gevolg is van de "bearish positionering, wanhopige liquiditeitsverruiming en 'irrationele besmetting' van obligatiebel naar aandelen."