Boekwaarde versus Marktwaarde: wat is het verschil

Het waarderen van een beursgenoteerd bedrijf is een complexe taak en verschillende maatregelen worden gebruikt om tot een eerlijke waardering te komen. Hoewel geen van de methoden nauwkeurig is en elk een andere versie met verschillende resultaten presenteert, gebruiken beleggers ze in combinatie om een ​​goed inzicht te krijgen in hoe aandelen hebben gepresteerd. Twee meest gebruikte kwantitatieve maatregelen voor het waarderen van een bedrijf zijn marktwaarde en boekwaarde. Dit artikel vergelijkt de twee populaire factoren, hun verschillen, en hoe ze kunnen worden gebruikt bij het analyseren van bedrijven.

Boekwaarde

De boekwaarde betekent letterlijk de waarde van een bedrijf volgens de boeken (rekeningen) die wordt weerspiegeld in de jaarrekening. Theoretisch is de boekwaarde het totale bedrag dat een bedrijf waard is als alle activa worden verkocht en alle verplichtingen worden terugbetaald. Dit is het bedrag dat crediteuren en investeerders van het bedrijf kunnen verwachten als het bedrijf wordt geliquideerd.

Boekwaarde van eigen vermogen per aandeel (BVPS)

Formule boekwaarde

Wiskundig wordt de boekwaarde berekend als het verschil tussen de totale activa van een bedrijf en de totale verplichtingen.

Boekwaarde van een bedrijf = Totaal activa − Totaal passiva \ text {Boekwaarde van een bedrijf} = \ text {Totaal activa} - \ text {Totaal passiva} Boekwaarde van een bedrijf = Totaal activa − Totaal passiva

Als bedrijf XYZ bijvoorbeeld een balanstotaal heeft van $ 100 miljoen en een totale verplichting van $ 80 miljoen, is de boekwaarde van het bedrijf $ 20 miljoen. In brede zin betekent dit dat als het bedrijf zijn activa heeft verkocht en zijn verplichtingen heeft afgelost, de waarde van het eigen vermogen of het vermogen van het bedrijf $ 20 miljoen zou bedragen.

De totale activa omvatten alle soorten activa, zoals contanten en kortetermijnbeleggingen, totale vorderingen, voorraden, netto-eigendom, installaties en uitrusting (PP&E), investeringen en voorschotten, immateriële activa zoals goodwill en materiële activa. De totale verplichtingen omvatten posten zoals schulden op korte en lange termijn, te betalen rekeningen en uitgestelde belastingen.

Voorbeeld van boekwaarde

Het afleiden van de boekwaarde van een bedrijf is eenvoudig omdat bedrijven de totale activa en totale passiva op kwartaal- en jaarbasis op hun balans vermelden. Daarnaast is de boekwaarde ook beschikbaar als eigen vermogen op de balans. De balans van technologieleider Microsoft Corp. (MSFT) voor het fiscale jaar dat eindigde in juni 2018, meldt bijvoorbeeld een balanstotaal van $ 258, 85 miljard en een totale verplichting van $ 176, 13 miljard. Het leidt tot een boekwaarde van ($ 258, 85 miljard - $ 176, 13 miljard) $ 82, 72 miljard. Dit is hetzelfde cijfer als het eigen vermogen.

Opgemerkt moet worden dat als de onderneming een component van minderheidsbelang heeft, die waarde verder moet worden verlaagd om tot de juiste boekwaarde te komen. Minderheidsbelang is het eigendom van minder dan 50 procent van het eigen vermogen van een dochteronderneming door een investeerder of een ander bedrijf dan het moederbedrijf. Bijvoorbeeld, retailgigant Walmart Inc. (WMT) had een balanstotaal van $ 204, 52 miljard en een totale verplichting van $ 123, 7 miljard voor het fiscale jaar dat eindigde op januari 2018, wat een netto waarde heeft van $ 80, 82 miljard. Bovendien had het bedrijf een minderheidsbelang van $ 2, 95 miljard opgebouwd, wat, wanneer het wordt verlaagd, de nettoboekwaarde of het eigen vermogen voor Walmart tijdens de gegeven periode $ 77, 87 miljard oplevert.

Bedrijven met veel machines en inventaris, of financiële instrumenten en activa hebben vaak grote boekwaarden. Gokbedrijven, adviesbureaus, modeontwerpers of handelsbedrijven hebben daarentegen weinig tot geen boekwaarde, omdat ze voornamelijk vertrouwen op menselijk kapitaal, wat een maat is voor de economische waarde van de vaardigheden van een werknemer.

Wanneer de boekwaarde wordt gedeeld door het aantal uitstaande aandelen, krijgen we de boekwaarde per aandeel (BVPS) die kan worden gebruikt om een ​​vergelijking per aandeel te maken. Uitstaande aandelen verwijzen naar de aandelen van een bedrijf die momenteel in het bezit zijn van al haar aandeelhouders, inclusief aandelenblokken in het bezit van institutionele beleggers en besloten aandelen.

Beperkingen van boekwaarde

Een van de belangrijkste problemen met de boekwaarde is dat het cijfer driemaandelijks of jaarlijks wordt gerapporteerd. Pas na de rapportage zou een belegger weten hoe de boekwaarde van het bedrijf in de loop van de maanden is veranderd.

Boekwaarde is een boekhoudkundige post en is onderhevig aan aanpassingen (bijvoorbeeld afschrijvingen) die mogelijk niet gemakkelijk te begrijpen en te beoordelen zijn. Als het bedrijf zijn activa heeft afgeschreven, moet u mogelijk een aantal jaarrekeningen controleren om de impact ervan te begrijpen. Bovendien kan een bedrijf vanwege afschrijvingsgerelateerde regels van boekhoudpraktijken worden gedwongen om een ​​hogere waarde van zijn apparatuur te melden, hoewel de waarde ervan mogelijk is gedaald.

Boekwaarde kan ook geen rekening houden met de realistische impact van claims op haar activa, zoals die voor leningen. De boekwaardering kan verschillen van de werkelijke waarde als het bedrijf een kandidaat voor faillissement is en verschillende retentierechten op zijn activa heeft.

Boekwaarde is niet erg handig voor bedrijven die sterk afhankelijk zijn van menselijk kapitaal.

Marktwaarde

De marktwaarde vertegenwoordigt de waarde van een bedrijf volgens de aandelenmarkt. Hoewel marktwaarde een generieke term is die de prijs vertegenwoordigt die een actief op de markt zou krijgen, vertegenwoordigt het de marktkapitalisatie in de context van bedrijven. Het is de totale marktwaarde van een bedrijf weergegeven als een dollarbedrag. Aangezien het de 'marktwaarde' van een bedrijf vertegenwoordigt, wordt het berekend op basis van de huidige marktprijs (CMP) van zijn aandelen.

Marktwaarde formule

Marktwaarde - ook bekend als marktkapitalisatie - wordt berekend door de uitstaande aandelen van een bedrijf te vermenigvuldigen met de huidige marktprijs.

Marktkapitalisatie van een bedrijf = Huidige marktprijs (per aandeel) ∗ Totaal aantal uitstaande aandelen \ tekst {Marktkapitalisatie van een bedrijf} = \ tekst {Huidige marktprijs (per aandeel)} * \ tekst {Totaal aantal uitstaande aandelen } Marktkapitalisatie van een bedrijf = huidige marktprijs (per aandeel) ∗ Totaal aantal uitstaande aandelen

Als bedrijf XYZ wordt verhandeld tegen $ 25 per aandeel en 1 miljoen uitstaande aandelen heeft, dan is de marktwaarde van het bedrijf $ 25 miljoen. Marktwaarde is meestal het aantal analisten, kranten en beleggers waarnaar wordt verwezen wanneer zij de waarde van een bedrijf vermelden.

Omdat de marktprijs van aandelen gedurende de dag verandert, verandert ook de marktkapitalisatie van een bedrijf dienovereenkomstig. Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen zijn zeldzaam, omdat dat aantal alleen verandert wanneer een bedrijf bepaalde soorten bedrijfsacties nastreeft, waardoor veranderingen in de marktkapitalisatie voornamelijk worden toegeschreven aan prijswijzigingen per aandeel.

Marktwaarde Voorbeeld

Voortgaand op de bovengenoemde voorbeelden, waren de uitstaande aandelen voor Microsoft op 29 juni 2018 (einde van het fiscale jaar van Microsoft) 7, 794 miljard euro en werd het aandeel gesloten tegen de prijs van $ 98, 61 per aandeel. De resulterende marktkapitalisatie bedroeg (7, 794 miljard * $ 98, 61) $ 768, 56 miljard. Deze marktwaarde is meer dan negen keer de boekwaarde van het bedrijf ($ 82, 72 miljard) berekend in de eerdere sectie.

Evenzo had Walmart 3, 01 miljard uitstaande aandelen en een slotkoers van $ 106, 6 per aandeel per 31 januari 2018 (einde van het fiscale jaar van Walmart). De marktwaarde van het bedrijf was (3, 01 miljard * $ 106, 6) $ 320, 886 miljard, wat meer dan vier keer de boekwaarde van Walmart ($ 77, 87 miljard) is die in de vorige sectie werd berekend.

Het is heel gebruikelijk om de boekwaarde en marktwaarde aanzienlijk te zien verschillen. Het verschil wordt toegeschreven aan verschillende factoren, waaronder het bedrijfsmodel van het bedrijf, de industriële sector, de aard van de activa en passiva van een bedrijf en de specifieke kenmerken van het bedrijf.

Marktwaardebeperkingen

Hoewel marktkapitalisatie de marktperceptie van de waardering van een bedrijf weergeeft, hoeft dit niet noodzakelijk het juiste beeld te zijn. Het is gebruikelijk om zelfs mega-cap en large-cap aandelen gedurende een dagsessie 3 tot 5 procent hoger of lager te zien bewegen. Een aandeel wordt vaak overbought of te veel verkocht en het is misschien niet de beste methode om het realistische potentieel van een aandeel te beoordelen als u uitsluitend op marktkapitalisaties vertrouwt.

Boekwaarde en marktwaarde gebruiken

De meeste beursgenoteerde bedrijven voorzien in hun kapitaalbehoeften door een combinatie van schuld en eigen vermogen. De schuld wordt verhoogd door leningen aan te gaan van banken en andere financiële instellingen of door rentedragende bedrijfsobligaties. Het eigen vermogen wordt opgehaald door de aandelen op de beurs te noteren via een beursintroductie (IPO) of via andere maatregelen, zoals vervolgemissies, claimemissies en extra aandelenverkopen. Schuldkapitaal vereist betaling van rente, evenals terugbetaling van geleend geld aan de schuldeisers; aandelenkapitaal is echter niet verplicht voor de onderneming, aangezien aandelenbeleggers streven naar dividendinkomsten of vermogenswinsten die voortvloeien uit schommelingen in de aandelenkoersen.

Schuldeisers die het nodige kapitaal aan het bedrijf verstrekken, zijn geïnteresseerd in de activawaarde van het bedrijf, omdat ze zich meer zorgen maken over de terugbetaling. Boekwaarde wordt gebruikt door crediteuren om te bepalen hoeveel kapitaal aan het bedrijf moet worden verstrekt, aangezien activa doorgaans als onderpand worden gebruikt of het vermogen van een bedrijf om de lening gedurende een bepaalde tijd terug te betalen, bepalen.

Aan de andere kant zijn beleggers en handelaren meer geïnteresseerd in het tijdig kopen of verkopen van een aandeel tegen een eerlijke prijs. Marktwaarde, wanneer gebruikt in vergelijking met andere maatstaven, inclusief boekwaarde, geeft een redelijk idee of het aandeel redelijk gewaardeerd, overgewaardeerd of ondergewaardeerd is.

Boek- en marktwaarde vergelijken

De meeste beleggers en handelaren gebruiken beide waarden; er kunnen drie verschillende scenario's zijn terwijl de boekwaarde en de marktwaarde worden vergeleken.

1. Boekwaarde groter dan marktwaarde: als een bedrijf handelt tegen een marktwaarde die lager is dan de boekwaarde, geeft dit meestal aan dat de markt het vertrouwen in het bedrijf tijdelijk heeft verloren. Het kan te wijten zijn aan problemen met het bedrijf, verlies van belangrijke zakelijke processen of kansen op financiële afwijkingen. Met andere woorden, de markt gelooft niet dat het bedrijf de waarde in zijn boeken waard is of dat er voldoende activa zijn om toekomstige winsten en kasstromen te genereren. Waardebeleggers zoeken vaak naar bedrijven in deze categorie in de hoop dat de marktperceptie in de toekomst onjuist blijkt te zijn. In dit scenario biedt de markt beleggers de mogelijkheid om een ​​bedrijf te kopen voor minder dan het opgegeven vermogen, wat betekent dat de aandelenkoers lager is dan de boekwaarde van het bedrijf. Er is echter geen garantie dat de prijs in de toekomst zal stijgen.
2. Een marktwaarde die groter is dan de boekwaarde: wanneer de marktwaarde de boekwaarde overschrijdt, kent de aandelenmarkt een hogere waarde toe aan het bedrijf vanwege het potentieel ervan en de winstkracht van de activa. Het geeft aan dat beleggers geloven dat het bedrijf uitstekende toekomstperspectieven heeft voor groei, expansie en hogere winsten die uiteindelijk de boekwaarde van het bedrijf zullen verhogen. Ze denken misschien ook dat de waarde van het bedrijf hoger is dan wat de huidige boekwaardeberekening laat zien. Consistente bedrijven hebben doorgaans marktwaarden die groter zijn dan boekwaarden, en de meeste bedrijven in de topindexen voldoen aan dit criterium, zoals blijkt uit de hierboven genoemde voorbeelden van Microsoft en Walmart. Groeinvesteerders kunnen dergelijke bedrijven veelbelovend vinden. Het kan echter ook wijzen op overgewaardeerde of overbought aandelen die tegen een hoge prijs worden verhandeld.
3. Boekwaarde is gelijk aan marktwaarde: de markt ziet geen dwingende reden om aan te nemen dat de activa van het bedrijf beter of slechter zijn dan wat op de balans staat.

Een populaire verhouding die wordt gebruikt om markt- en boekwaarden te vergelijken, is de koers / boek-verhouding (P / B), die wordt berekend als de prijs per aandeel gedeeld door de boekwaarde per aandeel. Een bedrijf heeft bijvoorbeeld een P / B van 1, wat betekent dat de boekwaarde en de marktwaarde gelijk zijn. De volgende dag daalt de marktprijs en wordt de P / B-ratio minder dan 1, wat betekent dat de marktwaarde minder is dan de boekwaarde (ondergewaardeerd). De volgende dag zoomt de marktprijs hoger in en creëert een P / B-ratio van meer dan 1, wat betekent dat de marktwaarde nu de boekwaarde overschrijdt (overgewaardeerd). Aangezien de prijzen elke seconde veranderen, is het mogelijk om aandelen die een P / B-ratio van minder dan één tot meer dan één hebben te volgen en te spotten en de transacties te timen om de winst te maximaliseren.

Belangrijkste leerpunten

Boekwaarde de waarde van een bedrijf volgens de bedrijfsadministratie of -accounts.

Boekwaarde vertegenwoordigt de waarde van alle activa indien geliquideerd.

Marktwaarde is de waarde van een bedrijf dat wordt toegeschreven aan de aandelenmarkt.

Een andere naam voor marktwaarde is de marktkapitalisatie.

Het komt neer op

Zowel boekwaarde als marktwaarde bieden zinvolle inzichten in de waardering van een bedrijf, en het vergelijken van de twee kan beleggers helpen bepalen of een aandeel overgewaardeerd of ondergewaardeerd is, gezien zijn activa, verplichtingen en zijn vermogen om inkomsten te genereren. Zoals elke financiële maatstaf, komt het echte nut van het herkennen van de voordelen en beperkingen van boekwaarde en marktwaarde. Een belegger moet bepalen wanneer de boekwaarde of marktwaarde moet worden gebruikt en wanneer deze moet worden verdisconteerd of genegeerd ten gunste van andere betekenisvolle parameters bij het analyseren van een bedrijf.