Kasstroomoverzicht: analyse van de kasstroom uit investeringsactiviteiten

Het kasstroomoverzicht is een van de meest onthullende documenten van de financiële overzichten van een bedrijf, maar het wordt vaak over het hoofd gezien. Het toont de bronnen en het gebruik van het geld van een bedrijf terwijl het zowel naar binnen als naar buiten beweegt. Bij het analyseren van het kasstroomoverzicht van een bedrijf is het belangrijk om rekening te houden met elk van de verschillende secties die bijdragen aan de algehele verandering in kaspositie.

In veel gevallen kan een bedrijf een negatieve algehele kasstroom hebben voor een bepaald kwartaal, maar als het bedrijf een positieve kasstroom kan genereren uit haar bedrijfsactiviteiten, is de negatieve algehele kasstroom niet noodzakelijk een slechte zaak.

Hieronder zullen we de kasstroom uit investeringsactiviteiten behandelen, een van de drie primaire categorieën in het kasstroomoverzicht.

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

Een post op het kasstroomoverzicht hoort thuis in de sectie investeringsactiviteiten als deze voortvloeit uit eventuele winsten (of verliezen) uit beleggingen in financiële markten en operationele dochterondernemingen. Een investeringsactiviteit verwijst ook naar contanten uitgegeven aan investeringen in kapitaalgoederen zoals materiële vaste activa, die gezamenlijk worden aangeduid als kapitaaluitgaven, of CAPEX.

Hieronder vindt u een uitgebreidere lijst van kasstromen die kunnen voortvloeien uit de investeringsactiviteiten van een bedrijf:

Het premie-inkomen:

• Opbrengst van de verwijdering van materiële vaste activa
• Ontvangsten in contanten uit de vervreemding van schuldinstrumenten van andere entiteiten
• Ontvangsten uit verkoop van eigen-vermogensinstrumenten van andere entiteiten

uitstroom:

• Betalingen voor de verwerving van materiële vaste activa
• Betalingen voor de aankoop van schuldinstrumenten van andere entiteiten
• Betalingen voor de aankoop van eigen-vermogensinstrumenten van andere entiteiten
• Verkoop / looptijden van beleggingen
• Aankoop en verkoop van activa op lange termijn en andere investeringen

Bedrijven met overtollig kapitaal of financiële instellingen, zoals banken en verzekeringsmaatschappijen, zullen koop- en verkoopactiviteiten van hun beleggingsportefeuilles hebben die door het gedeelte met investeringsactiviteiten van het kasstroomoverzicht stromen.

Het kasstroomoverzicht van een bedrijf lezen

Een eenvoudige cashflow (van investeringsactiviteiten) voor restaurantketen Texas Roadhouse (TXRH):

U merkt meteen dat de belangrijkste investeringsactiviteiten voor Texas Roadhouse CAPEX zijn. Texas Roadhouse groeit snel en besteedt veel aan CAPEX om nieuwe restaurantlocaties in de Verenigde Staten te openen. In zijn 10-K-aanvraag bij de SEC geeft het aan dat het geld uitgeeft om bestaande winkels te verbouwen en nieuwe te bouwen, en om de grond te verwerven waarop ze zijn gebouwd. Over het algemeen is CAPEX een uiterst belangrijk kasstroomitem dat beleggers niet zullen vinden in gerapporteerde bedrijfswinsten.

Texas Roadhouse koopt ook strategisch franchises uit en besteedde hier in 2012 $ 4, 3 miljoen aan. Soms kan het restaurantuitrusting verkopen die verouderd of ongebruikt is, wat vervolgens contant geld oplevert in plaats van een uitstroom te zijn zoals andere CAPEX. Deze activiteit bedroeg in 2012 iets meer dan $ 1 miljoen.

Het analyseren van het kasstroomoverzicht is uiterst waardevol omdat het een afstemming biedt van de begin- en eindcontanten op de balans. Deze analyse is moeilijk voor de meeste beursgenoteerde bedrijven vanwege de duizenden regelitems die in financiële overzichten kunnen worden opgenomen. Voor Texas Roadhouse zijn het netto onroerend goed en materieel tussen 2011 en 2012 met ongeveer $ 34, 4 miljoen gestegen. Van dit bedrag werden de kapitaaluitgaven geactiveerd (niet ten laste) op de balans, na afschrijving. De overige kosten werden ten laste van het resultaat gebracht en weerspiegeld in de winst- en verliesrekening. Met betrekking tot de bijna $ 4, 3 miljoen die is uitgegeven om de franchise-restaurants hierboven uit te kopen, is dit waar het over de balans werd verdeeld:

Voor een beursgenoteerde onderneming zal het bijna onmogelijk zijn om de originele balans en kasstroomoverzichten te gebruiken om elk item te bepalen tot aan het specifieke dollarbedrag. Met behulp van de toelichting bij de jaarrekening (het bovenstaande is afkomstig van de opmerkingen van Texas Roadhouse over acquisities) kan een geïnteresseerde partij een vrij duidelijk inzicht krijgen in de belangrijkste posten op het investeringsgedeelte van het kasstroomoverzicht en wat dit betekent voor een financiële gezondheid van het bedrijf.

Betekenis van kasstroomoverzichten

Een bedrijf kan in de problemen komen door dwaas uit te geven aan overnames of CAPEX om zijn activiteiten te handhaven of te laten groeien. Een uitstekende gids voor CAPEX is hoe het verband houdt met afschrijvingen en waardeverminderingen, die te vinden zijn in de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten op het kasstroomoverzicht. Dit vertegenwoordigt een jaarlijkse last op uitgaven uit het verleden die op de balans werd geactiveerd om het bedrijf te laten groeien en te behouden.

Voor Texas Roadhouse bedroeg dit in 2012 $ 46, 7 miljoen. Het feit dat CAPEX bijna het dubbele was van dit bedrag, toont aan dat het een groeibedrijf is. Toch is er weinig zorg over zijn financiële gezondheid, omdat het een minimale langetermijnschuld heeft (anders dan kapitaalleaseovereenkomsten) en een indrukwekkende $ 146 miljoen aan operationele cashflow voor het jaar genereerde om CAPEX gemakkelijk te dekken en $ 29, 4 miljoen aan aandeleninkopen voor het jaar ( kasstroom uit financieringsactiviteiten).

Het komt neer op

Het is duidelijk dat het investeringsgedeelte van het kasstroomoverzicht moet worden geanalyseerd samen met de andere financiële overzichten van een onderneming. Het beoordelen van CAPEX, acquisities en investeringsactiviteiten zijn enkele van de belangrijkste oefeningen die een individu kan doen om te zien hoe efficiënt het management van een bedrijf gebruik maakt van aandeelhouderskapitaal om zijn activiteiten uit te voeren.