Derivative Product Company (DPC)
Een bedrijf voor derivaten is een speciale entiteit die is opgericht om een tegenpartij te zijn van transacties in financiële derivaten. Een derivaatproductbedrijf zal vaak het derivaat produceren dat moet worden verkocht of ze kunnen een bestaand derivaat garanderen of een tussenpersoon zijn tussen twee andere partijen in een derivatentransactie. Derivatenproductbedrijven kunnen ook worden aangeduid als "gestructureerde DPC's" of "kredietderivatenproductbedrijven (CDPC)".
Inzicht in Derivative Product Company (DPC)
Een derivatenbedrijf is meestal een dochteronderneming die is opgericht door een effectenfirma of bank. Deze entiteiten zijn zorgvuldig gestructureerd en worden beheerd volgens een specifieke risicobeheerstrategie om een triple-A-kredietwaardigheid te verkrijgen met een minimum aan kapitaal. Deze bedrijven zijn voornamelijk betrokken bij kredietderivaten, zoals credit default swaps, maar kunnen ook transacties aangaan op de rente-, valuta- en aandelenderivatenmarkten. Bedrijven in derivatenproducten richten zich voornamelijk op andere bedrijven die risico's willen afdekken, zoals valutaschommelingen, rentewijzigingen, wanbetalingen van contracten en andere kredietrisico's.
De oprichting van afgeleide productbedrijven
Afgeleide productbedrijven werden in de jaren negentig opgericht. In veel opzichten was het de implosie en het faillissement van Drexel Burnham Lambert, de thuisbasis van Michael Milken, die financiële instellingen bewust maakte van het kredietrisico in hun derivatenboeken. Toen het bedrijf in 1990 ten onder ging, had het $ 30 miljard aan notionele waardeblootstelling met ongeveer 200 tegenpartijen. Gezien de omvang en het aantal blootstellingen van tegenpartijen, creëerden bedrijven ratings-georiënteerde DPC's om de derivatenboeken af te handelen. Financiële instellingen hebben deze dochterondernemingen specifiek ontworpen om een hogere kredietwaardigheid te hebben dan de moederentiteiten, zodat ze met minder kapitaal zouden kunnen werken, omdat de tegenpartij bij een transactie minder geneigd zou zijn om onderpand te vragen wanneer een entiteit triple-A is. Kortom, DPC's boden deze instellingen een veiliger locatie om derivatentransacties uit te voeren als tegenpartijen, vaak met klanten van hun moederbedrijven.
Hoe afgeleide productbedrijven werken
Bedrijven in derivatenproducten gebruiken over het algemeen kwantitatieve modellen om het kredietrisico dat zij lopen te beheren, waarbij het nodige kapitaal dagelijks wordt toegewezen. Bredere marktrisico's worden meestal afgedekt door spiegeltransacties met de moedermaatschappij aan te gaan, waardoor de onderneming met derivaten het kredietrisico loopt. Dit kredietrisico wordt uiteraard zorgvuldig beheerd binnen bestaande modellen en richtlijnen die zijn bedoeld om zowel de totale blootstelling als de rating van de DPC te behouden.
Zelfs met deze zeer gestructureerde omgeving kan een DPC schade oplopen. Alles wat de kredietwaardigheid van een DPC aanzienlijk beïnvloedt, zal de liquidatie van het bedrijf activeren, een fase waarin het bedrijf geen nieuwe contracten aangaat en zijn eigen einde begint te plannen door te kijken naar de blootstellingen en tijdlijnen die nog in de boeken staan. Dit gebeurde in 2008 toen de financiële crisis escaleerde, wat feitelijk aantoonde dat de risicobeheersing in DPC veel robuuster was dan in sommige van hun moedermaatschappijen, die ernstig waren verschroeid door andere voertuigen waarmee zij buiten DPC's te maken hadden.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.