EBIT / EV Multiple
De EBIT / EV-multiple is een financiële ratio die wordt gebruikt om de 'winstopbrengst' van een bedrijf te meten. EBIT staat voor winst voor rente en belastingen, terwijl EV bedrijfswaarde is. Het concept van deze multiple als proxy voor winstopbrengst werd geïntroduceerd door Joel Greenblatt, een opmerkelijke waardebelegger en professor aan de Columbia Business School.
EBIT / EV Multiple begrijpen
Enterprise-waarde (EV) is een maatstaf die wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Investeerders gebruiken EV vaak bij het vergelijken van bedrijven met elkaar voor mogelijke investeringen, omdat EV een duidelijker beeld geeft van de werkelijke waarde van een bedrijf in plaats van alleen rekening te houden met marktkapitalisatie.
EV is een belangrijk onderdeel van verschillende ratio's die beleggers kunnen gebruiken om bedrijven te vergelijken, zoals de EBIT / EV multiple en EV / Sales.
De EV van een bedrijf kan worden berekend met behulp van deze formule:
EV = MC + totale schuld - C
waar:
MC = Marktkapitalisatie, die gelijk is aan de huidige aandelenkoers vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen.
Totale schuld = de som van de kortlopende en langlopende schulden.
C = Alle geldmiddelen en kasequivalenten.
Het EV-resultaat laat zien hoeveel geld nodig zou zijn om het hele bedrijf te kopen. Sommige EV-berekeningen omvatten de toevoeging van minderheidsbelangen en preferente aandelen. Voor de overgrote meerderheid van de bedrijven zijn minderheidsbelangen en preferente aandelen in de kapitaalstructuur echter ongewoon. EV wordt dus doorgaans zonder hen berekend.
Als EBIT / EV een winstopbrengst is, hoe hoger het veelvoud, hoe beter voor een belegger. Er is dus een impliciete voorkeur voor bedrijven met lagere schuldenniveaus en hogere hoeveelheden contant geld. Een bedrijf met een leveraged balans, als al het andere gelijk is, is risicovoller dan een bedrijf met minder leverage. Het bedrijf met bescheiden schulden en / of grotere kasposities zal een kleinere EV hebben, wat een hoger winstrendement zou opleveren.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggers en analisten gebruiken de EBIT / EV multiple als een financiële ratio om de winstopbrengst van een bedrijf te meten en om de waarde van het bedrijf te bepalen.
- Hoe hoger de EBIT / EV multiple, hoe beter voor de belegger, omdat dit aangeeft dat het bedrijf lage schulden en hogere bedragen aan contanten heeft.
- Een van de voordelen van de EBIT / EV multiple is dat de belegger de winstopbrengsten tussen bedrijven met verschillende schuldenniveaus en belastingtarieven effectief kan vergelijken.
Voordelen van EBIT / EV Multiple
De EBIT / EV-ratio kan een betere vergelijking bieden dan conventionele rentabiliteitsratio's, zoals rendement op eigen vermogen (ROE) of rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC). Hoewel de EBIT / EV-ratio niet vaak wordt gebruikt, heeft deze een aantal belangrijke voordelen bij het vergelijken van bedrijven.
Ten eerste elimineert het gebruik van EBIT als maatstaf voor de winstgevendheid, in tegenstelling tot netto-inkomsten (NI), de potentieel verstorende effecten van verschillen in belastingtarieven.
Ten tweede normaliseert het gebruik van EBIT / EV voor effecten van verschillende kapitaalstructuren. Greenblatt stelt dat EBIT "ons in staat stelt bedrijven met verschillende niveaus van schulden en verschillende belastingtarieven op gelijke voet te plaatsen bij het vergelijken van winstopbrengsten."
EV is volgens Greenblatt geschikter als noemer omdat het rekening houdt met de waarde van de schuld en met de marktkapitalisatie. Een nadeel van de EBIT / EV-ratio is dat deze niet normaliseert voor afschrijvings- en amortisatiekosten. Er zijn dus nog steeds potentiële verstorende effecten wanneer bedrijven verschillende methoden voor de administratieve verwerking van vaste activa gebruiken.
Voorbeeld van EBIT / EV Multiple
Stel dat bedrijf X een EBIT heeft van $ 3, 5 miljard, een marktkapitalisatie van $ 40 miljard, $ 7 miljard aan schulden en $ 1, 5 miljard aan contanten. Bedrijf Z heeft een EBIT van $ 1, 3 miljard, een marktkapitalisatie van $ 18 miljard, $ 12 miljard aan schulden en $ 0, 6 miljard aan contanten.
EBIT / EV voor bedrijf X zou ongeveer 7, 7% bedragen, terwijl het winstrendement voor bedrijf Z ongeveer 4, 4% zou bedragen. Het winstrendement van bedrijf X is superieur, niet alleen omdat het een hogere EBIT heeft, maar ook omdat het een lagere leverage heeft.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.