Hoe commingling en rehypothecation bitcoin beïnvloeden

Sinds de introductie na de financiële crisis heeft bitcoin een vijandige relatie met Wall Street. De dynamiek van die relatie lijkt de laatste tijd echter te zijn veranderd. De kenmerken en de reguliere populariteit van de cryptocurrency hebben het een aantrekkelijk beleggingsinstrument gemaakt voor dezelfde groep mensen.

Wall Street's omhelzing van bitcoin heeft zijn eigen problemen. Specifiek, commingling en rehypothecation, twee praktijken waarmee beleggingsondernemingen hun winst kunnen vermenigvuldigen, kunnen de manier waarop de cryptocurrency werkt veranderen en de oorspronkelijke bedoelingen bemoeilijken.

Forbes-medewerker en Wall Street-veteraan Caitlin Long heeft een gedetailleerde uitleg over dit onderwerp in een kolom geschreven. Volgens haar zullen rehypothecatie en vermenging de risico's geassocieerd met bitcoin en cryptocurrencies centraliseren voor beurzen, clearinginstellingen en tegenpartijen bij centrale derivaten. Gecentraliseerd risico vertaalt zich in een grotere kwetsbaarheid, omdat dit hackers een enkel punt van aanval zou bieden om het cryptocurrency-ecosysteem te verlammen.

Wat zijn commingling en rehypothecation?

Doorgaans scheiden banken en financiële dienstverleners onderpand van individuele partijen op basis van verschillende parameters, zoals het type eigenaar en lening. Deze praktijk zorgt voor een schone boekhouding en stelt hen in staat het genoemde onderpand terug te geven wanneer het verschuldigd is.

Zoals de naam al aangeeft, verwijst commingling naar een vermenging van onderpand van meerdere partijen in één "omnibus" -account. Commingling is een standaardpraktijk in Wall Street en is populair geworden om te voorkomen of de kans te verkleinen dat bewaarpartijen (of CCP's) hun einde van de overeenkomst niet nakomen.

Er zijn twee schadelijke potentiële gevolgen voor het samengaan. Ten eerste maakt de praktijk het moeilijk om onderscheid te maken tussen activa en passiva in de balans van een CCP omdat ze niet verplicht zijn om afzonderlijke bedragen te vermelden. Als gevolg hiervan is er geen manier om te weten of ze voldoende activa hebben om hun verplichtingen te dekken. Commingling centraliseert ook cryptocurrency-holdings in één account, waardoor het account een aantrekkelijk doelwit wordt voor dieven en hackers. Een CCP kan bijvoorbeeld cryptocurrencies in een enkele "omnibus" -portefeuille bewaren in plaats van ze over meerdere online portefeuilles te verspreiden. Op hun beurt worden deze portefeuilles repositories voor hackers om te richten, als ze het cryptocurrency-ecosysteem willen laten crashen.

Rehypothecatie compliceert de identiteit van bitcoin verder. Simpel gezegd, rehypothecatie stelt CCP's in staat om bepaalde bitcoin meerdere keren als onderpand te gebruiken. "Het is het proces waarbij een geldschieter een actief als onderpand voor een lening ontvangt en vervolgens dat onderpand in pand geeft om zijn eigen blootstelling aan een afzonderlijke partij te dekken, dat vervolgens hetzelfde onderpand aan een ander deel verpandt", legt Long uit.

Dit betekent dat er een keten van leningen is die kan worden herleid tot hetzelfde actief. Een standaardlening door een enkele partij binnen die keten of een succesvolle bewaarder kan de hele installatie doen omvallen. Verdere complicaties met betrekking tot rehypothecaties vloeien voort uit het feit dat hetzelfde actief op meerdere balansen zal worden geboekt, waardoor de oorsprong ervan wordt verdoezeld.

Naarmate het cryptocurrency-ecosysteem groeit, kunnen de rimpeleffecten van een crash leiden tot ernstige schade aan niet-gerelateerde activa, net zoals de huisvestingscrisis verschillende en niet-gerelateerde delen van de wereldeconomie trof. (Zie ook: De financiële crisis van 2007-08 in onderzoek.)

Kunnen deze risico's worden beperkt?

Lang zegt dat de problemen in verband met gecentraliseerd risico kunnen worden beperkt door rehypothecatie niet toe te staan ​​en te combineren met bitcoin. De kansen op een dergelijke gebeurtenis zijn echter laag, omdat dit de winst voor CCP's drastisch zou verminderen. De door Bitcoin vervaardigde schaarste maakt het een bijzonder waardevol bezit voor Wall Street. Herhypothecatie van bitcoin zou financiële dienstverleners, zoals Goldman Sachs, in staat kunnen stellen winst te maken door een reeks leningen op te bouwen met dezelfde voorraad bitcoin in bewaring. Volgens Long is rehypothecatie en vermenging met betrekking tot bitcoin de reden waarom Intercontinental Exchange (ICE) haar inval in bitcoin heeft aangekondigd. (Zie ook: NYSE Parent ICE plant een Bitcoin-uitwisseling.)

Investeren in cryptocurrencies en andere initiële muntaanbiedingen ("ICO's") is zeer riskant en speculatief, en dit artikel is geen aanbeveling van Investopedia of de schrijver om te investeren in cryptocurrencies of andere ICO's. Aangezien de situatie van elke persoon uniek is, moet een gekwalificeerde professional altijd worden geraadpleegd voordat hij financiële beslissingen neemt. Investopedia geeft geen verklaringen of garanties met betrekking tot de nauwkeurigheid of tijdigheid van de hierin opgenomen informatie.