Hoe Stephen Schwarzman The Blackstone Group heeft gebouwd

Stephen Schwarzman, ooit de onbetwiste koning van de private equity-industrie door Forbes magazine, is een van de rijkste mensen in de Verenigde Staten. Schwarzman en zijn team zijn verantwoordelijk voor het toezicht op de allocatie van kapitaal voor verschillende pensioenfondsen, staatsinvesteringsfondsen, centrale banken en andere institutionele beleggers. Het bedrijf dat hij oprichtte, The Blackstone Group, LP (BX), is de grootste alternatieve vermogensbeheerder ter wereld, met een beheerd vermogen van meer dan $ 330 miljard.

Met een breed scala van wereldwijde zakelijke belangen in private equity, schuldfinanciering, hedgefondsbeheer en vastgoedaankopen, is Schwarzman een van de machtigste mensen op Wall Street. Hij werd in 2007 uitgeroepen tot een van de meest invloedrijke mensen van het tijdschrift Time . Als welwillende miljardair heeft Schwarzman in de loop der jaren honderden miljoenen dollars gedoneerd aan verschillende doelen. Hier is een overzicht van hoe hij zijn fortuin verdiende en de krachtigste alternatieve vermogensbeheerder ter wereld bouwde.

Vroege leven en scholing

Schwarzman, geboren in 1947, groeide op in een joods huishouden in Abington, Pennsylvania en ging als kind naar openbare scholen. Tijdens een gastcollege over de wereldeconomie aan een klas aan zijn alma mater Yale University in 2008, gaf Schwarzman toe dat hij niet zo goed was in wiskunde. Hij legde uit: '' Ik stopte met [wiskunde studeren] in de elfde klas. Calculus was voor mij ver buiten bereik. Ik zit meer in de categorie optellen, aftrekken, delen en vermenigvuldigen, wat werkte en dat nog steeds voor mij doet. ''

Zonder interesse in bedrijfsfinanciering volgde Schwarzman cursussen in de sociale wetenschappen zoals psychologie en sociologie tijdens zijn verblijf bij Yale. Op school waren Schwarzman en de voormalige president van de Verenigde Staten, George W. Bush, lid van Yale's beruchte geheime genootschap Skulls and Bones.

Begin van zijn carrière

Na zijn afstuderen aan Yale in 1969, slaagde Schwarzman erin om een ​​baan te krijgen bij een institutioneel vermogensbeheerbedrijf genaamd Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). Destijds was het bedrijf net genoteerd aan de New York Stock Exchange. Het is inmiddels opgeheven en is mede opgericht door Bill Donaldson, die ook de Yale School of Management heeft opgericht.

Schwarzman ontwikkelde een liefde voor de wereld van bedrijfsfinanciering bij het bedrijf. Daar leerde hij over de aandelenmarkt, de geldbeheeractiviteiten en het analyseren van jaarrekeningen. Op een keer bij DLJ kreeg Schwarzman de taak om een ​​leidinggevende van een beursgenoteerd bedrijf te interviewen om te bepalen of zijn aandelen een goede investering zouden zijn. Veel van de vragen die hij stelde, werden echter niet beantwoord. Schwarzman ontdekte later dat de leidinggevende niet probeerde moeilijk te zijn, maar eerder bepaalde details over het bedrijf niet wilde bekendmaken vanwege handelswetgeving met voorkennis.

Hoewel hij begreep waarom de directeur zijn vragen niet kon beantwoorden, voelde Schwarzman zich ongemakkelijk bij het analyseren van een potentiële investering zonder alle belangrijke en relevante belangrijke informatie bij de hand te hebben. Dit frustreerde hem, dus besloot hij zijn studies aan de Harvard Business School voort te zetten, in de hoop een manier te vinden om dit probleem op te lossen.

Het begin van Blackstone

Met een MBA van Harvard onder zijn riem in 1972 nam Schwarzman een baan aan bij de voormalige investeringsgigant, Lehman Brothers. Op 31-jarige leeftijd was hij de Managing Director van Global Mergers and Acquisitions voor Lehman. Na de overname van Lehman Brothers door American Express Company (AXP) in 1984 verliet Schwarzman het bedrijf. Hij benaderde Pete Peterson, zijn voormalige baas die eerder dat jaar Lehman had verlaten, met het idee om een ​​investeringsmaatschappij te starten.

Een jaar later, in 1985, vormden Schwarzman en Peterson The Blackstone Group met $ 400.000 eigen geld. Schwarzman was nooit fan van speculanten op de beurzen en wilde private equity investeren in het hart van het bedrijfsmodel van Blackstone. Hij wist dat particuliere bedrijven hun investeerders en potentiële investeerders veel meer transparantie boden in vergelijking met beursgenoteerde bedrijven. Deze toegang tot gedetailleerde informatie zou Blackstone in staat stellen investeringsmogelijkheden nader te onderzoeken.

Omdat Schwarzman en Peterson zeer weinig ervaring hadden in de private equity-industrie, aarzelden beleggers aanvankelijk om geld te geven om hun eerste fonds te lanceren. Het duo besloot om de komende jaren als een advies- en fusiezaak over te gaan om geloofwaardigheid op te bouwen. Een van de meest opmerkelijke prestaties van het bedrijf vond plaats in 1988 toen Blackstone CBS Corporation (CBS) adviseerde bij de verkoop van haar dochteronderneming CBS Records aan Sony Corporation (SNE).

Betreden van de Private Equity World

Schwarzman heeft in 1987 met succes $ 800 miljoen opgehaald voor Blackstone's eerste private equity-fonds, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) en General Motors Company (GM) waren twee van de grootste investeerders van het fonds. Het ingezamelde geld werd gebruikt om bedrijven te kopen met behulp van een strategie genaamd leveraged buyouts. (Zie Leveraged Buyouts begrijpen voor meer informatie .)

Private equity-fondsen worden doorgaans gevormd als beperkte partnerschappen. Externe investeerders, die een niet-actieve rol spelen, dragen bij aan het grootste deel van het kapitaal van het partnerschap. Ze worden ook wel limited partners genoemd. De algemene partner, in dit geval Blackstone, draagt ​​een vrij kleine hoeveelheid geld bij aan het partnerschap en is verantwoordelijk voor het verdelen van het gepoolde geld in een aantal verschillende investeringsmogelijkheden. Als gevolg hiervan ontvangt de algemene partner een managementvergoeding, die normaal een percentage is van de totale activa in het partnerschap, evenals een percentage van de gerealiseerde winst. (Zie Limited Liability Partnership (LLP): The Basics voor meer informatie. )

Stel bijvoorbeeld dat Blackstone de standaard compensatiestructuur voor fondsbeheer gebruikt van 2% van het beheerd vermogen en 20% van de winst. Als Blackstone een beperkt partnerschap beheert met een totale activabasis van $ 500 miljoen dat een rendement van $ 150 miljoen in een bepaald jaar realiseert, zou het $ 40 miljoen aan vergoedingen ontvangen - 2% van $ 500 miljoen plus 20% van $ 150 miljoen. Blackstone zou ook extra geld verdienen aan het werkelijke kapitaal dat het in de samenwerking heeft geïnvesteerd. (Zie voor meer informatie Private Equity Management: vergoedingen en regelgeving .)

Sinds het begin heeft Blackstone alleen al voor zijn zeven private equity-fondsen meer dan $ 49 miljard dollar opgehaald. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust en Hilton Worldwide (HLT) zijn enkele van de populaire overnames van het bedrijf. Volgens de presentatie van Schwarzman in Yale, realiseerden zijn private equity-fondsen een jaarlijks gemiddeld rendement van 23% van 1988 tot 2008, . (Zie voor meer informatie de rendementen van Private Equity worden getemperd door de risico's .)

Uitgebreide bedrijfssegmenten en IPO

Sinds de lancering van zijn eerste private equity-fonds in 1988, heeft Schwarzman de bedrijfssegmenten van Blackstone aanzienlijk uitgebreid. Het bedrijf blijft advies geven over fusies en overnames en het beheer van private equity-fondsen. Daarnaast beheert Blackstone een aantal fondsen van hedgefondsen en investeringspartnerschappen voor onroerend goed. In 2012 heeft het onroerend goed-team van Schwarzman iets minder dan 50.000 eengezinswoningen in de Verenigde Staten overgenomen in de hoop ze te veranderen in huurwoningen.

Schwarzman bracht Blackstone in 2007 openbaar. Het oorspronkelijke openbare aanbod bracht meer dan $ 4 miljard op. In 2014 werd gemeld dat Schwarzman $ 690 miljoen alleen aan Blackstone-dividenden ontving. Volgens Forbes is zijn vermogen 11, 5 miljard dollar.

Het komt neer op

Stephen Schwarzman werd miljardair door geld te beheren voor andere mensen. Ontevreden over de mate van transparantie die wordt geboden door de aandelenmarkt, richtte Schwarzman medio jaren tachtig mede de Blackstone Group op, een private equity-onderneming. Tegenwoordig is Blackstone 's werelds grootste alternatieve vermogensbeheerder. Het bedrijf verzamelt vergoedingen voor het beheer van honderden miljarden dollars voor een aantal institutionele beleggers.