Als de stier nog steeds actief is, waarom diversifiëren?

Amerikaanse aandelen hebben een decennium lange traan gekend. Volgens recente opmerkingen van Omar Aguilar, chief investment officer voor aandelen bij Charles Schwab Investment Management, zou de bull-markt "nog 18 tot 24 maanden kunnen duren." In deze bull-marktomgeving kunnen financiële adviseurs met hun klanten praten diversificatie valt vaak op dove oren. De huidige trend tegen diversificatie is "logisch" vanwege de huidige marktomstandigheden. Historische gegevens hebben echter aangetoond dat het voor een langetermijnwinst nu een cruciaal moment is om te diversifiëren.

Niet alle aandelen ervaren hoogtepunten

Ja, Amerikaanse aandelen hebben een geweldige run gehad. Maar als je wat beter kijkt, is het verhaal niet in elke hoek van de aandelenmarkt hetzelfde. Energievoorraden hebben bijvoorbeeld een pak slaag gehad. Alles met betrekking tot olie en gas van grote spelers zoals Exxon (XOM) en Sunoco (SUN) aan pijplijnaanbieders zoals Kinder Morgan (KMI) en Williams Companies (WMB) en dienstverlenende bedrijven zoals Halliburton (HAL) en Baker Hughes (BHGS) zijn ver van hun hoogtepunten.

Hetzelfde kan gezegd worden voor retailaandelen zoals Limited Brands (LB), Sears (SHLD) en zelfs Macys (M). In feite valt veel van de S&P 500 in hetzelfde kamp, ​​met algehele resultaten ondersteund door slechts een paar hoogvliegende technologienamen. Maar zelfs onder techaandelen is alles niet noodzakelijk rooskleurig. Neem eens een kijkje op Facebook (FB) en Netflix (NFLX), de ooit hoogvliegende leden van de zogenaamde FAANG-aandelen die werden verbogen toen ze teleurgestelde cijfers plaatsten.

In feite, precies rond dezelfde tijd dat Aguilar zijn mening uitdrukte dat de bullmarkt zal doorgaan, zei Michael Wilson, de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg van Morgan Stanley, dat de aandelenmarkt zich al in een rollende bearmarkt bevindt, met technologieaandelen als uitzondering op de regel. Wilson verwacht dat technische aandelen een prijsdaling van 10% zullen zien, gevolgd door een voortgaande marktvooruitgang.

Groeiaandelen versus waardeaandelen

Individuele aandelen zijn niet het enige deel van de markt dat het bekijken waard is. Charlie McElligott, hoofd van de cross-assetstrategie bij Nomura, merkte op dat de "driedaagse beweging in de Amerikaanse 'Waarde / Groei' de grootste is sinds oktober 2008." Zijn opmerkingen volgden op de opmerkelijke dalingen van de waarde van technologieaandelen bij de begin augustus 2018. Onder leiding van technische aandelen hebben zogenaamde groeiaandelen de afgelopen jaren beter gepresteerd dan waardeaandelen.

Analisten en beleggers die geloven in gemene omkering, verwachten een verandering in leiderschap en verwachten dat waardeaandelen beter presteren dan groeiaandelen. Hun overtuiging wordt ondersteund door een onderzoek van de Bank of America / Merrill Lynch, waarin gekeken werd naar groei- en waardeaandelen gedurende een periode van 90 jaar en werd vastgesteld dat groeiaandelen jaarlijks gemiddeld 12, 6% rendement vertoonden, terwijl waardeaandelen jaarlijks 17% terugkeerden. Als de geschiedenis een rechter is, ziet waarde er goed uit voor de lange termijn. Natuurlijk heeft de groei het goed gedaan op de recente korte termijn.

Diversificatie van het buffet van hartsverandering

Warren Buffet, de man die algemeen wordt erkend als misschien wel de grootste belegger aller tijden, heeft ook een opmerkelijk interessant onderliggend verhaal. Het Orakel van Omaha, zoals de bekende waardebelegger Warren Buffet bekend staat, zat in de jaren negentig buiten de dotcom-zeepbel. Hij legde uit dat hij niet investeerde in bedrijven die hij niet begreep. Zijn critici zeiden dat hij geen contact had met de tijd en dat zijn stijl van waardebeleggen een overblijfsel uit het verleden was.

Toen de markt begin 2000 crashte, was Buffet plotseling terug in het voordeel. Maar nadat hij bekend werd geworden door het vermijden van technologieaandelen, veranderde zelfs het Orakel zijn wegen. Vandaag heeft Berkshire Hathaway, het bedrijf van Buffet, voor $ 50 miljard aan aandelen in Apple, het grootste bedrijf van Berkshire. Diversificatie in technologie heeft zijn vruchten afgeworpen voor Buffet.

De marktomstandigheden zijn deze keer 'uitzonderlijk'

De huidige trend tegen diversificatie heeft veel parallellen in de geschiedenis van beleggen. Bijna elke keer dat de aandelenbeurs iets ongewoons doet, hoor je de mantra: 'het gaat deze keer anders'. Een recordbrekende bullmarkt bevordert de verwachting dat de goede tijden nooit zullen eindigen. Dalende olieprijzen wekken de indruk dat prijzen nooit zullen stijgen. Het succes van Amazon (AMZN) stelde de verwachting dat de traditionele detailhandel dood is en dat winkelcentra niet kunnen overleven. Een lange periode van outperformance door groeiaandelen suggereert dat waardeaandelen nooit meer de markt zullen leiden. Toch heeft de geschiedenis ons keer op keer laten zien dat marktleiderschap in de loop van de tijd verandert, winnaars en verliezers komen en gaan, en proberen om de juiste koop- en verkoopbeslissingen te nemen op het juiste moment is over het algemeen een dwaas ... wat ons terugbrengt naar diversificatie.

De voordelen van diversificatie

In 1830 stuurde Massachusetts Justice Samuel Putnam beleggingsmanagers 'om te observeren hoe mannen van voorzichtigheid, discretie en intelligentie hun eigen zaken beheren, niet met betrekking tot speculatie, maar met betrekking tot de permanente beschikking van hun fondsen, rekening houdend met het waarschijnlijke inkomen, ook als de waarschijnlijke veiligheid van het te beleggen kapitaal. " Dit mandaat wordt algemeen erkend als een van de eerste richtlijnen om te erkennen dat beleggers bij het nemen van investeringsbeslissingen rekening moeten houden met risico en rendement. Dezelfde logica is van toepassing op individuen.

Dienovereenkomstig is het niet verstandig risico's te nemen om winst te maken. Geloven dat "het deze keer anders is" (ondanks tientallen jaren geschiedenis die het tegenovergestelde suggereert) is niet verstandig. Defensief beleggen is verstandig. Diversificatie is verstandig. Het is de simpele handeling om ervoor te zorgen dat al uw eieren niet in één mandje zitten.

In termen van belegging betekent diversificatie dat ervoor moet worden gezorgd dat al het risico in een portefeuille niet is geconcentreerd in een enkele activaklasse (zoals hoogvliegende Amerikaanse aandelen). Het is de reden dat professionele beleggingsadviseurs aanbevelen activa toe te wijzen aan verschillende activaklassen, vaak met inbegrip van zowel binnenlandse als buitenlandse aandelen, large-cap en small-cap aandelen, bedrijfsobligaties en staatsobligaties.

Ja, diversificatie betekent dat beleggers niet zullen genieten van de maximaal mogelijke winst die het best presterende actief oplevert. Het betekent ook dat ze niet het maximaal mogelijke verlies zullen lijden dat het slechtst presterende actief oplevert.