Overlevende Bias
Overlevingsvooroordeel of overlevingsvooroordeel is de neiging om de prestaties van bestaande aandelen of fondsen op de markt te zien als een representatieve uitgebreide steekproef zonder rekening te houden met degenen die failliet zijn gegaan. Overlevende voorkeur kan leiden tot een overschatting van de historische prestaties en algemene kenmerken van een fonds of marktindex.
Overlevingsrisico bias risico is de kans dat een belegger een verkeerde beslissing neemt op basis van gepubliceerde beleggingsgegevens van het beleggingsfonds.
Belangrijkste leerpunten
- Overlevende bias treedt op wanneer alleen de winnaars in aanmerking worden genomen, terwijl de verliezers die zijn verdwenen niet in aanmerking worden genomen.
- Dit kan voorkomen bij het evalueren van de prestaties van beleggingsfondsen (waarbij gefuseerde of ter ziele gegane fondsen niet zijn inbegrepen) of prestaties van marktindexen (waarbij aandelen die om welke reden dan ook uit de index zijn verwijderd, worden weggegooid).
- Overlevende voorkeur vertekend de gemiddelde resultaten omhoog voor de index of overlevende fondsen, waardoor ze beter lijken te presteren omdat underperformers over het hoofd zijn gezien.
Bias van overlevende begrijpen
Survivorship bias is een natuurlijke singulariteit die de bestaande fondsen op de investeringsmarkt zichtbaarder maakt en daarom beter wordt gezien als een representatieve steekproef. Overlevingsvooroordeel treedt op omdat veel fondsen op de beleggingsmarkt door de beleggingsbeheerder worden gesloten om verschillende redenen waardoor bestaande fondsen voorop blijven lopen in het beleggingsuniversum.
Fondsen kunnen om verschillende redenen worden gesloten. Talloze marktonderzoekers volgen en hebben gerapporteerd over de effecten van sluitingen van fondsen, waarbij ze het accent hebben gelegd op het vooroordeel van overlevenden. Marktonderzoekers volgen regelmatig de voorkeur van het fondsoverleven en de sluiting van het fonds om historische trends te peilen en nieuwe dynamiek toe te voegen om de prestatiebewaking te financieren.
Er zijn talloze onderzoeken gedaan naar de voorkeur van overlevenden en hun effecten. In 2017 publiceerde Morningstar bijvoorbeeld een onderzoeksrapport getiteld 'The Fall of Funds: Why Some Funds Fail' waarin de sluiting van fondsen en hun negatieve gevolgen voor beleggers worden besproken.
Sluitingen van fondsen
Er zijn twee belangrijke redenen waarom fondsen sluiten. Ten eerste ontvangt het fonds mogelijk geen grote vraag en daarom is het niet gerechtvaardigd om het fonds open te houden. Twee, een fonds kan worden gesloten door een beleggingsbeheerder vanwege prestaties. Prestatiesluitingen zijn meestal de meest voorkomende.
Beleggers in het fonds worden onmiddellijk getroffen door een sluiting van het fonds. Bedrijven bieden meestal twee oplossingen voor een fondsafsluiting. Ten eerste ondergaat het fonds volledige liquidatie en worden de aandelen van de beleggers verkocht. Dit heeft mogelijke gevolgen voor de belastingrapportage voor de belegger. Twee, het fonds kan ervoor kiezen om te fuseren. Samengevoegde fondsen zijn vaak de beste oplossing voor aandeelhouders, omdat ze een speciale overgang van aandelen mogelijk maken, meestal zonder fiscale rapportagevereisten. De prestaties van de gefuseerde fondsen zijn echter ook overgegaan en kunnen een factor zijn in de discussie over bias van overlevenden.
Morningstar is een beleggingsdienstverlener die regelmatig bias overleeft aan overlevenden en deze rapporteert. Het kan belangrijk zijn voor beleggers om zich bewust te zijn van een vertekend beeld van overlevenden, omdat dit een factor kan zijn die de prestaties beïnvloedt waarvan ze zich niet bewust zijn. Hoewel samengevoegde fondsen rekening kunnen houden met de prestaties van gesloten fondsen, zijn fondsen in de meeste gevallen gesloten en worden hun prestaties niet geïntegreerd in toekomstige rapportage. Dit leidt tot een vertekend beeld van de overlevingskansen, aangezien beleggers kunnen geloven dat actieve fondsen momenteel een echte vertegenwoordiger zijn van alle inspanningen om historisch gezien een specifiek doel te bereiken. Het is dus mogelijk dat beleggers kwalitatief onderzoek van een fonds willen opnemen in een strategie waarin ze willen investeren om te bepalen of eerdere managers in het verleden hebben geprobeerd en gefaald.
Afsluiten voor nieuwe investeerders
Fondsen kunnen dicht bij nieuwe beleggers komen, wat heel anders is dan een volledige sluiting van het fonds. Het sluiten van nieuwe beleggers kan in feite een teken zijn van de populariteit van het fonds en de aandacht van beleggers voor bovengemiddelde rendementen.
Omgekeerde overleving Bias
Omgekeerde overlevende bias beschrijft een veel minder vaak voorkomende situatie waarin low-performers in het spel blijven, terwijl high-performers onbedoeld uit de running worden gelaten. Een voorbeeld van omgekeerd overleven is te zien in de Russell 2000-index, die een subset is van de 2000 kleinste effecten van de Russell 3000. De verliezende aandelen blijven klein en blijven in de small-cap-index terwijl de winnaars de index verlaten zodra ze te worden groot en succesvol.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.