Waarom worden sommige closed-end beleggingsfondsen boven of onder hun intrinsieke waarde verhandeld?

Intuïtie vertelt ons dat de intrinsieke waarde (NAV) van een beleggingsfonds (de netto waarde van alle activa binnen de portefeuille van het beleggingsfonds gedeeld door het aantal uitstaande aandelen) identiek moet zijn aan de marktprijs, maar vaak de marktprijs van een gesloten -eind beleggingsfonds (een fonds met een vast aantal uitgegeven aandelen dat niet kan worden gewijzigd) zal boven of onder zijn NIW worden verhandeld.

Wanneer deze situatie zich voordoet en het fonds boven deze prijs handelt, zou er tegen een premie worden gehandeld; omgekeerd, wanneer het fonds onder deze prijs handelt, zou er met korting worden gehandeld. Hier zijn enkele mogelijke redenen waarom deze fondsen worden verhandeld tegen premies of kortingen:

Vraag en aanbod

De basisprincipes van vraag en aanbod zullen de handelsprijs van een beleggingsfonds aanpassen ten opzichte van de NIW. Als het fonds veel vraag en weinig aanbod heeft, zal de marktprijs doorgaans de NAV overschrijden. Als er een lage vraag en veel aanbod is, zal de marktprijs meestal lager zijn dan de NAV.

Het management team

Een andere reden waarom er een prijsafwijking kan zijn tussen de NIW en de marktprijs is het managementteam dat verantwoordelijk is voor het fonds zelf. Soms, als de beheerder hoog aangeschreven wordt, wordt een premie betaald door beleggers die het fonds willen houden. Als het management niet zo hoog aangeschreven staat, kan het fonds met korting handelen.

Verwachting

Net als bij een aandeel kan de verwachting dat een beleggingsfonds goed zal presteren invloed hebben op het feit of de marktprijs boven of onder de NIW ligt. Portefeuilles die naar verwachting in de nabije toekomst goed zullen presteren, vragen een premie voor de NIW, terwijl portefeuilles met activa die naar verwachting slecht zullen presteren, met korting kunnen verkopen.

Lees voor meer informatie: Een inleiding tot closed-end beleggingsfondsen .

Adviseur inzicht

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Omdat closed-end fondsen worden verhandeld op een openbare beurs, wordt de prijs van de eenheden bepaald door de markt. Als zodanig kan de prijs op elk moment worden verhandeld tegen een premie of korting op de vermelde NIW. Op langere termijn zouden de aandelenkoers en de NIW moeten samenkomen.

Het komt vaak voor dat closed-end fondsen boven of onder de NIW verhandelen wanneer er geen waarneembare reden is voor het bestaan. Normaal gesproken zullen de verschillen echter gebaseerd zijn op het perspectief van de kopers en verkopers en hun verwachtingen voor de toekomstige prestaties van de activa.

Als u bijvoorbeeld naar een langlopend gemeentelijk obligatiefonds kijkt en beleggers verwachten dat de rentetarieven zullen dalen tot een niveau dat lager is dan het huidige niveau, ziet u het fonds mogelijk verhandeld tegen een premie.