$ 4 biljoen ETF-markt klaar voor snellere groei, nog lagere prijzen

De ETF-markt, die is gestegen tot $ 4 biljoen aan beheerd vermogen (AUM) te midden van een reeks prijsoorlogen, is klaar om nog sneller te groeien en de kosten te verlagen in de nasleep van een nieuwe regel aangenomen door de SEC. "Het is misschien wel het belangrijkste stuk regelgevende actie om de ETF-industrie te raken sinds 1993, " vertelde Dave Nadig, directeur van de ETF-gerichte financiële website ETF.com, aan Barron's. "Het is een zeldzame overwinning voor zowel investeerders als de industrie, " voegde hij eraan toe.

"Aangezien de ETF-industrie in omvang en belang blijft groeien, met name voor Main Street-investeerders, is het belangrijk om een ​​consistent, transparant en efficiënt regelgevingskader te hebben dat regelgevingshindernissen wegneemt met behoud van de juiste beleggersbescherming", zei SEC-voorzitter Jay Clayton in een verklaring, geciteerd in een gedetailleerd rapport van ETF.com.

Betekenis voor beleggers

De Investment Company Act van 1940 bepaalde regels voor beleggingsfondsen, maar voorzag niet in ETF's, die voor het eerst op de Amerikaanse markt kwamen in 1993. Als gevolg hiervan had elke nieuwe in de VS gevestigde ETF een langdurig, kostbaar proces nodig voor het aanvragen van 'vrijstelling', 'of een verklaring van afstand van bepaalde bepalingen van de Act van 1940.

"Elke ETF werd in wezen behandeld alsof het een sneeuwvlok is, waar niets hetzelfde is, en het proces vertraagt, " vertelde Todd Rosenbluth, directeur van ETF en onderzoek naar beleggingsfondsen bij CFRA. "Alle [ETF's] hebben iets andere dingen die ze mogen doen, omdat ze op verschillende tijdstippen vrijstelling hebben aangevraagd bij verschillende [SEC] commissarissen, " zei Nadig volgens hetzelfde rapport. Over het algemeen kregen de oudste ETF's een veel bredere vrijstelling dan nieuwere nieuwkomers, merkte hij op.

De nieuwe "ETF-regel", technisch SEC-regel 6c-11, vervangt dat inefficiënte "vrijstellende vrijstelling" -proces. "Een van de grootste pluspunten die uit de regel zullen komen, is de beschikbaarheid van aangepaste creatie- en verzilveringsmanden voor alle emittenten, " zoals Jordan Farris, hoofd van ETF's in Nuveen, in dat artikel citeerde.

Wanneer een ETF aandelen aanmaakt of inwisselt, moet deze doorgaans al haar misschien honderden beveiligingsposities proportioneel aanpassen, een proces dat kostbaar en inefficiënt kan zijn. Een dergelijke actie kan leiden tot vermogenswinstbelastingverplichtingen voor beleggers. Ook kan een golf van koop- of verkooporders in minder liquide effecten hun prijzen ten opzichte van ETF-beleggers verplaatsen, waardoor de kosten van creaties stijgen en de opbrengst van aflossingen daalt. Dit is met name een probleem voor vastrentende ETF's.

Volgens de nieuwe regel kan een ETF creaties of terugkopen verwerken via een aangepaste korf die een subset van zijn deelnemingen bevat, zoals de meest liquide effecten, als dit dit aan beleggers bekendmaakt en laat zien hoe nuttig het voor hen is, geeft ETF.com aan . Vóór 2012 stond de SEC doorgaans het gebruik toe, maar stopte daarna met het verlenen van vrijstelling voor hen.

Ondertussen zullen complexe ETF's die gebruik maken van derivaten of hefboomwerking nog steeds een langdurig goedkeuringsproces ondergaan, merkt Bloomberg op. Alle ETF's moeten meer informatie over handelskosten bekendmaken.

Vooruit kijken

"Het [de nieuwe ETF-regel] zal in wezen het speelveld gelijk maken tussen degenen die de afgelopen jaren hun vrijstelling hebben ontvangen in vergelijking met degenen die het 10 of meer jaar geleden hebben ontvangen", zegt Jordan Farris. Todd Rosenbluth is het daarmee eens. Hij ziet voordelen voor beleggers als de kosten vooraf van het lanceren van een nieuwe fondsdaling, waardoor concurrentie wordt gestimuleerd, en een breder gebruik van aangepaste manden leidt tot betere prestaties.