Financiële reddingsoperaties van de Amerikaanse overheid

De overgang naar de Amerikaanse wet op 3 oktober 2008 van het $ 700 miljard reddingsplan voor de financiële sector is de laatste in de lange geschiedenis van reddingsoperaties van de Amerikaanse regering die teruggaan naar de paniek van 1792, toen de federale regering de 13 Verenigde Staten redde, die overbelast werden door hun schuld uit de Revolutionaire Oorlog. Deze wet markeerde de vierde keer in 2008 dat de overheid tussenbeide kwam om de ondergang van een particuliere onderneming of de gehele financiële sector te voorkomen.

Naast de redding van $ 700 miljard, zal dit artikel ingaan op vijf financiële crises in de afgelopen eeuw waarvoor overheidsinterventie nodig was:

• De grote Depressie
• Het spaar- en leningprogramma van 1989
• De ineenstorting van Bear Stearns, een investeringsbank en beursvennootschap
• American International Group (AIG), een verzekeringscolossus met wereldwijd bereik
• Freddie Mac en Fannie Mae, twee door de overheid gesteunde hypotheekverstrekkers

Bank Rescue of 2008 of the Great Recession

Officieel de Emergency Economic Stabilization Act van 2008 genoemd, overtrof deze reddingsbrief elke vorige reddingsactie van de overheid met honderden miljarden dollars. Het belangrijkste mandaat van de wetgeving was om de US Treasury te machtigen om risicovolle en niet-presterende schulden te kopen van verschillende kredietinstellingen. Deze schulden omvatten:

• hypotheken
• autoleningen
• studieleningen
• een dubbelzinnige "ander" in de rekening, die een brede interpretatie mogelijk maakt

Een deel van het wetsvoorstel stond een infusie van $ 250 miljard in het banksysteem toe om bank-tot-bank-leningen en andere soorten leningen te vergemakkelijken en aan te moedigen. Met de aankoop van de oninbare schulden van de bank of hypotheekverstrekker herstelde de resulterende geldinfusie de liquiditeit - en het vertrouwen - in het banksysteem. De economie is sterk afhankelijk van leningen om veel uitgaven van het bedrijfsleven te financieren, waaronder:

• loon
• de aankoop van kritieke goederen en diensten, leveringen en grondstoffen
• nieuwe aanwerving
• adverteren en marketing
• onderzoek en ontwikkeling
• tal van andere aankopen die nodig zijn voor de goede werking van een bedrijf

Financiering voor het reddingsplan kwam uit verschillende bronnen. De VS 'leenden' een deel van het geld door schatkistobligaties en -rekeningen uit te geven met een korte, middellange en lange looptijd. De Schatkist heeft ook een extra valuta afgedrukt, voor een nog niet bepaald bedrag, om de kosten te dekken. Toen dit gebeurde, verhoogde het nieuws van de goedkeuring van de reddingsbrief het consumentenvertrouwen - de neiging van een individu om te besteden - en stimuleerde zo de economie verder.

Belangrijkste leerpunten

• Sinds 1791 heeft de Amerikaanse overheid zowel staten als banken gered in tijden van intense economische crisis, zoals de Grote Depressie en de Spaar- en Leningcrisis van 1989.
• In 2008 ontstond de behoefte aan de redding van de financiële kolossen uit economische omstandigheden, zoals de opkomst van de schulden van de consument door opgeblazen subprime-hypotheken.
• Bailouts van de Amerikaanse overheid hebben meer dan triljoenen dollars gekost.

De grote Depressie

Waarschijnlijk de bekendste economische catastrofe in de recente geschiedenis, is de Grote Depressie de naam die wordt gegeven aan de langdurige periode van economische achteruitgang en stagnatie die volgde na de beurskrach van 1929. Met de verkiezing tot het Amerikaanse presidentschap van Franklin D Roosevelt in 1933 werden een aantal historisch belangrijke, precedentbepalende regeringsbailouts en reddingsprogramma's vastgesteld, die waren ontworpen om de economische ellende te verlichten die de mensen en bedrijven van het land trof.

Terwijl Roosevelt de eed aflegde, was het nationale werkloosheidspercentage bijna 25%. Uiteindelijk verloren ook talloze Amerikanen die hun baan hadden verloren hun huizen, en de dakloze bevolking van het land, vooral in stedelijke gebieden, groeide dienovereenkomstig. Om dit groeiende probleem op te lossen, werd The Home Owners 'Loan Corporation opgericht door de overheid, een van de belangrijkste reddingsoperaties van de regering in het tijdperk van de depressie.

De nieuw opgerichte overheidsinstantie kocht in gebreke gebleven hypotheken van banken en herfinancierde deze tegen lagere tarieven. Ongeveer een miljoen huiseigenaren profiteerden van de lagere vaste tarieven op hun geherfinancierde hypotheken, meestal geschreven voor een periode van 15 jaar, hoewel meer dan twee miljoen hulp hadden aangevraagd. Omdat er geen secundaire markt was voor verpakte hypotheken, hield de overheid de hypotheken aan totdat ze werden afgelost.

De reddingsoperaties van 2008 waren ook politiek impopulair, waarbij veel critici erop aandrongen dat de overheid niet zou moeten ingrijpen in de dynamiek van een vrije markt.

Door de overheid gesteunde programma's

Een verscheidenheid aan andere door de overheid gefinancierde programma's werd gecreëerd om de ernstige nationale economische problemen op te lossen, die in 1933 bijna elke sector van de economie hadden getroffen. Hoewel deze federale initiatieven geen reddingsoperaties waren, boden ze strikt genomen geld en overheidssteun om tienduizenden nieuwe banen te creëren, voornamelijk in openbare werken. Sommige van de projecten die in het kader van de overheidsprogramma's zijn gerealiseerd, waren de volgende:

• De Hoover Dam werd gebouwd.
• Nieuwe postkantoorgebouwen werden in het hele land gebouwd.
• Schrijvers werden aan het werk gezet om staatshandboeken te schrijven.
• Beeldende kunstenaars werden gebruikt om muurschilderingen te schilderen in de nieuwe postkantoren.
• Oude wegen en bruggen werden hersteld; nieuwe wegen en bruggen werden gebouwd waar nodig.
• Boeren ontvingen prijssteun en subsidies van de overheid voor hun producten en vee.

Met een vast inkomen begonnen de hergebruikte miljoenen opnieuw te kopen, en de economie begon zich naar voren te storten in toevallen en starts, maar het was nog niet terug naar eerdere niveaus van vitaliteit. Tegen 1939, toen de Tweede Wereldoorlog in Europa begon, begon de Grote Depressie zijn greep op de economie te verliezen. Toen de VS na de bombardementen op Pearl Harbor in 1941 de oorlog ingingen, begon het grote economische herstel en dit zou culmineren in de naoorlogse boom van de jaren 1950.

Het spaar- en leengeld van 1989

De spaar- en kredietinstellingen van Amerika, oorspronkelijk opgericht om hypotheekleningen te verstrekken aan potentiële huiseigenaren, waren een landelijke groep van conservatieve, fiscaal verantwoorde geldschieters die hielpen bij het stimuleren van de huizenbouw na het einde van de Tweede Wereldoorlog. De S & L's betaalden meestal een iets hogere rente op deposito's dan banken en boden premies en geschenken aan om spaardersdollars weg te trekken van banken, de meer traditionele geldopslagplaatsen.

Spoel met fondsen, tal van spaar- en kredietinstellingen die zich wagen aan commercieel onroerend goed. De beperkingen van de overheid op het beleid voor S & L-leningen waren laks. Veel van de S & L-investeringen waren slecht geadviseerd en werden zuur.

Als toevoeging aan de zich ontwikkelende ellende van de S & L's van het land, verhoogde de Federal Reserve de rentetarieven, en de S & L's moesten meer rente betalen op deposito's dan hun rendement op de vastrentende leningen met een lagere rente die ze hielden.

Als gevolg hiervan mislukte ongeveer de helft van de Amerikaanse S & L's, meer dan 1.600, van 1986 tot 1995. De totale wanbetalingen liepen in de miljarden dollars. Bijkomende miljarden in federaal verzekerde deposito's moesten door de overheid worden gedekt. Om de crisis aan te pakken, en de landelijke economische schade die het veroorzaakte, voerde het Congres de Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act van 1989 uit, waarbij ongeveer $ 293, 3 miljard werd geïnvesteerd in de spartelende industrie, een van de duurste en meest uitgebreide reddingsoperaties aller tijden.

Bailed-Out: een korte lijst van financiële ondernemingen

Bear Stearns

Bear Stearns werd opgericht in 1923 en bloeide door de beurscrash van 1929 en de Grote Depressie. Maar de subprime hypotheekramp van 2007-2008 zorgde ervoor dat de gigantische investeringsbank en beursvennootschap, met miljarden dollars aan activa, instortte. In april 2008 redde de Amerikaanse overheid, via de Federal Reserve Bank van New York, Bear Stearns door $ 29 miljard te lenen aan JPMorgan Chase om het bedrijf met financiële problemen te kopen.

JPMorgan Chase, een andere grote financiële dienstverlener die zich onder andere specialiseert in bankieren, beleggen en verzekeren, kocht Bear Stearns voor ongeveer $ 10 per aandeel. Het 52 weken durende hoogtepunt van Bear Stearns-aandelen was een verheven $ 133, 20, en dus betekende de bodemprijs een enorm verlies voor de aandeelhouders.

Niettemin verdedigden zowel voormalig minister van Financiën Henry Paulson als ex-Fed-voorzitter Ben Bernanke de verkoop en voorspelden verwoestende schade aan de Amerikaanse economie als het bedrijf - een van 's werelds grootste effectenbedrijven - failliet mocht gaan.

Fannie Mae en Freddie Mac

In de late zomer van 2008 heeft de Amerikaanse overheid tot $ 200 miljard toegezegd om deze twee gigantische hypotheekverstrekkers te redden van een ineenstorting. De federale overheid greep de zeggenschap over deze particuliere, maar door de overheid gesponsorde, ondernemingen en garandeerde voor elk van hen $ 100 miljard in contanten om hun faillissementen te voorkomen.

Freddie Mac en Fannie Mae waren ook slachtoffers van de subprime-hypotheekrampen. Toen Fannie Mae in 1968 een particuliere onderneming werd, stond haar charter het toe om aandelen te verkopen aan openbare investeerders, die ervan uitgingen dat ze door de overheid werden gesteund. Fannie Mae was daarom in staat om geld te lenen tegen zeer gunstige tarieven die slechts iets hoger waren dan het tarief dat de US Treasury-schuld bood.

Freddie Mac, opgericht in 1970 om hypotheken op de markt te brengen die worden aangeboden door federale spaar- en kredietinstellingen, mocht uiteindelijk ook aandelen aan het publiek verkopen in een overeenkomst met de overheid vergelijkbaar met die van Fannie Mae.

Wat beide reuzen ten val bracht, waren hypothecaire leningen aan niet-gekwalificeerde leners die goedkoop krediet hadden verkregen met minimaal toezicht door de kredietverstrekkers en in te veel gevallen zonder inkomensverificatie. Toen deze leningen delinquent werden of in gebreke bleven, zakten Fannie en Freddie dieper in de financiële problemen, en uiteindelijk moest de overheid ze redden.

De American International Group (AIG)

Half september 2008 nam de Amerikaanse overheid de controle over American International Group (AIG), een van 's werelds grootste verzekeringsmaatschappijen. Particuliere geldschieters weigerden geld te lenen aan de onderneming met financiële problemen, waardoor de federale overheid de controle over het bedrijf overnam en garandeerde om het tot $ 85 miljard te lenen.

In ruil voor de tweejarige rentedragende lening nam de overheid een aandelenpositie van 79, 9% in AIG. Onderpand door AIG-activa - voornamelijk de forse verzekeringsinkomsten van het bedrijf - was het risico van de overheid enigszins verminderd. Bepalingen van de lening vereisen ook dat AIG verschillende van zijn marginale of onrendabele activiteiten verkoopt, waardoor de kaspositie van het bedrijf wordt gestimuleerd en wordt afgestoten van een aantal niet-presterende schulden.

De federale inbeslagname van AIG was de eerste keer ooit dat een particuliere verzekeringsmaatschappij door de overheid werd gecontroleerd. Deze historische "eerste" werd geïmplementeerd toen de Federal Reserve een beroep deed op een bepaling van de Federal Reserve Act, die leningen aan niet-banken toestaat in een bepaalde gespecificeerde noodsituatie of ongebruikelijke situaties. De chief executive officer (CEO) van AIG werd gedwongen het bedrijf te verlaten onder de voorwaarden van het reddingsplan.

Het komt neer op

Kan de Amerikaanse regering doorlopende bedrijven zoals Bear Stearns en AIG en door de overheid gesteunde instellingen zoals Freddie Mac en Fannie Mae blijven redden? Veel economen zeggen nee; tegen 2008 waren de VS overmatig uitgebreid, met biljoenen dollars aan schulden, dat het misschien niet de middelen heeft om dergelijke enorme reddingsoperaties in de toekomst te financieren.

Economie kan onvoorspelbaar zijn, en niemand kan zeggen wat de toekomst zal brengen in een steeds veranderende wereld waarin de economieën van opkomende landen - vooral China en India - grote gevolgen kunnen hebben voor de economie van de VS

Maar met nieuwe regelgevingswetgeving en waakzamer toezicht, zijn reddingsoperaties van de omvang van de dollar die de reddingen van 2008 kenmerkten misschien nooit meer nodig.