Wat is de intrinsieke waarde van Bitcoin?

Bitcoin biedt een efficiënte manier om geld over te dragen via internet en wordt beheerd door een gedecentraliseerd netwerk met een transparante set regels, waardoor het een alternatief biedt voor door centrale banken gecontroleerd fiat-geld. Er is veel gepraat over hoe bitcoin te prijzen en we gaan hier op zoek naar hoe bitcoins prijs eruit zou kunnen zien in het geval het een zekere mate van brede acceptatie bereikt.

In dit artikel proberen we een raamwerk te leggen voor het berekenen van een middellange tot lange termijn waarde voor bitcoin, en om de lezer in staat te stellen zijn eigen projecties te maken over de waarde van bitcoin. (Heeft u uw belastingen nog niet ingediend omdat u niet weet hoe u uw virtuele valuta moet aangeven? Bekijk dan de definitieve Bitcoin IRS Belastinggids van Investopedia.)

Veronderstellingen

Als onderdeel van ons raamwerk maken we verschillende belangrijke veronderstellingen.

Onze eerste veronderstelling is dat bitcoin zijn waarde zal ontlenen aan het gebruik ervan als ruilmiddel en als waardeopslag. Als voetnoot bij deze veronderstelling moet worden opgemerkt dat het nut van bitcoin als waardeopslag afhankelijk is van zijn nut als ruilmiddel. We baseren dit op zijn beurt op de veronderstelling dat iets dat moet worden gebruikt als een waardeopslag, een intrinsieke waarde moet hebben, en als bitcoin geen succes als ruilmiddel bereikt, heeft het geen praktisch nut en dus geen intrinsieke waarde waarde en zal niet aantrekkelijk zijn als waardeopslag.

Onze tweede veronderstelling is dat het aanbod van bitcoin 21 miljoen zal benaderen zoals gespecificeerd in het huidige protocol. Om wat context te geven, het huidige aanbod van bitcoin is ongeveer 13, 25 miljoen, de snelheid waarmee bitcoin wordt vrijgegeven, neemt ongeveer om de vier jaar met de helft af, en het aanbod zou in 1922 voorbij 19 miljoen moeten komen. Het belangrijkste deel van deze veronderstelling is dat het protocol niet zal worden gewijzigd. Merk op dat het wijzigen van het protocol de meerderheid van de rekenkracht vereist die betrokken is bij bitcoin mining.

Onze derde veronderstelling is dat naarmate bitcoin meer legitimiteit verkrijgt, grotere investeerders en meer acceptatie, de volatiliteit ervan zal afnemen tot het punt dat volatiliteit geen zorg is die acceptatie zou ontmoedigen.

Onze vierde veronderstelling is dat de huidige waarde van bitcoin grotendeels wordt bepaald door speculatieve rente. Bitcoin heeft kenmerken van een bubbel met drastische prijsstijgingen en een rage van media-aandacht in 2013 en 2014 laten zien. Maar speculatieve interesse in bitcoin, nemen we aan, neemt af naarmate het wordt aangenomen.

En onze vijfde veronderstelling is dat het gebruik van bitcoin nooit fractioneel reservebankieren inhoudt en dat alle middelen voor het opslaan van bitcoin volledig worden ondersteund door bitcoin.

Methodologie

We zullen bitcoin beschouwen als valuta en bitcoin als waardewinkel. Om waarde te hechten aan bitcoin moeten we projecteren welke marktpenetratie het in elke sfeer zal bereiken. In dit artikel wordt niet gepleit voor wat de marktpenetratie zal zijn, maar omwille van de evaluatie kiezen we een vrij willekeurige waarde van 15%, zowel voor bitcoin als valuta en bitcoin als waardewinkel. U wordt aangemoedigd om uw eigen mening te vormen voor deze projectie en de waardering dienovereenkomstig aan te passen.

De eenvoudigste manier om het model te benaderen is om te kijken naar de huidige wereldwijde waarde van alle ruilmiddelen en van alle vergelijkbare winkels met bitcoin, en de waarde van het geprojecteerde percentage van bitcoin te berekenen. Het belangrijkste ruilmiddel is door de overheid gesteund geld, en voor ons model zullen we ons uitsluitend op hen richten. De geldhoeveelheid wordt vaak gezien als onderverdeeld in verschillende emmers, M0, M1, M2 en M3. M0 verwijst naar valuta in omloop. M1 is M0 plus directe stortingen zoals het controleren van rekeningen. M2 is M1 plus spaarrekeningen en kleine termijndeposito's (in de VS bekend als depositocertificaten). M3 is M2 plus grote termijndeposito's en geldmarktfondsen. Omdat M0 en M1 gemakkelijk toegankelijk zijn voor gebruik in de handel, zullen we deze twee emmers als ruilmiddel beschouwen, terwijl M2 en M3 worden beschouwd als geld dat wordt gebruikt als waardeopslag.

Onder verwijzing naar de DollarDaze-blog zien we dat M1 (inclusief M0) in 2010 ongeveer 25 biljoen dollar waard was, die zal dienen als onze huidige wereldwijde waarde van ruilmiddelen.

Uit dezelfde DollarDaze-blog zien we dat M3 (inclusief alle andere emmers) minus M1 ongeveer 45 biljoen dollar waard is. We zullen dit opnemen als een waardeopslag die vergelijkbaar is met bitcoin. Hieraan zullen we ook een schatting toevoegen voor de wereldwijde waarde van goud als waardeopslag. Hoewel sommigen sieraden als waardeopslag kunnen gebruiken, zullen we voor ons model alleen goud overwegen. De US Geological Survey schatte dat er eind 1999 ongeveer 122.000 ton beschikbaar bovengronds goud was. Hiervan was 48%, of 58.560 ton, in de vorm van particuliere en officiële edelmetaalaandelen. Tegen een geschatte huidige prijs van $ 1200 per troy ounce is die hoeveelheid goud vandaag meer dan 2, 1 biljoen dollar waard. Aangezien er recent een tekort is in de aanvoer van zilver en overheden overheden aanzienlijke hoeveelheden van hun zilver verkopen, redeneren we dat het meeste zilver in de industrie wordt gebruikt en niet als een waardeopslag, en zilver niet in ons model zal opnemen . Evenmin behandelen we andere edelmetalen of edelstenen. In totaal komt onze schatting voor de wereldwijde waarde van vergelijkbare winkels als bitcoin, inclusief spaarrekeningen, kleine en grote termijndeposito's, geldmarktfondsen en goud, op 47, 1 biljoen Amerikaanse dollar.

Onze totale schatting voor de wereldwijde waarde van de ruilmiddelen en waardewinkels komt daarmee op 72, 1 biljoen US dollar. Als bitcoin 15% van deze waardering zou behalen, zou de marktkapitalisatie in het geld van vandaag 10, 8 biljoen US dollar zijn. Met 21 miljoen bitcoin in omloop, zou dat de prijs van 1 bitcoin op $ 514.000 brengen. Dat zou meer dan 1.000 keer de huidige prijs zijn.

Dit is een vrij eenvoudig langetermijnmodel. En misschien is de grootste vraag waar het om draait, hoeveel adoptie bitcoin zal bereiken? Het bedenken van een waarde voor de huidige prijs van bitcoin zou prijsvorming met zich meebrengen in het risico van lage acceptatie of falen van bitcoin als valuta, wat kan betekenen dat het wordt verplaatst door een of meer andere digitale valuta. Modellen houden vaak rekening met de snelheid van geld en voeren vaak aan dat, omdat bitcoin overdrachten kan ondersteunen die minder dan een uur duren, de snelheid van geld in het toekomstige bitcoin-ecosysteem hoger zal zijn dan de huidige gemiddelde geldsnelheid. Een andere mening hierover zou echter zijn dat de snelheid van geld niet op een significante manier wordt beperkt door de betalingsrails van vandaag en dat de belangrijkste bepalende factor de behoefte of bereidheid van mensen is om transacties aan te gaan. Daarom kan de geprojecteerde geldsnelheid worden behandeld als ongeveer gelijk aan de huidige waarde.

Een andere invalshoek bij het modelleren van de prijs van bitcoin, en misschien een nuttige voor de nabije tot middellange termijn, zou zijn om te kijken naar specifieke industrieën of markten waarvan men denkt dat het een impact kan hebben of verstoren en na te denken over hoeveel van die markt bitcoin zou kunnen gebruiken . Het World Bitcoin Network biedt een handige tool om dat te doen.

Het komt neer op

Zoals wiskundige George Box zei: "Alle modellen zijn verkeerd, sommige zijn nuttig." We hebben een raamwerk opgesteld voor de prijsbepaling van bitcoin, maar het is belangrijk om de variabelen te begrijpen. Vanuit ons denken lijkt het mogelijk dat bitcoin uiteindelijk in prijs zou kunnen stijgen met orden van grootte, maar het hangt allemaal af van het niveau van acceptatie van bitcoin. De belangrijkste vraag is: "Zullen mensen bitcoin gebruiken?"