Consument met 'Early Signs of Cracking' roept rode vlag op voor aandelen

Veel Amerikaanse consumenten vinden het moeilijk om rond te komen, volgens een driemaandelijks onderzoek van UBS, en dit brengt de economische expansie in gevaar, aangezien de consumentenuitgaven ongeveer 70% van het Amerikaanse bbp bedragen, aldus Bloomberg. Ondertussen heeft de stijgende schuldenlast van de consument Richard Shane van JPMorgan ertoe aangezet om de koersdoelen voor elk aandeel dat hij dekt te verlagen.

"Hoewel de sector tot het einde van het jaar van solide fundamentals zou moeten blijven genieten, worden onze vooruitzichten voor 2020 voorzichtiger", schrijft Shane in een recent rapport van Barron's. "In het bijzonder, de vooruitzichten van een vertragende economie, indicaties van zakken van zwakte van de arbeid en verhoogde politieke onzekerheid kunnen allemaal op de groep drukken, " voegde hij eraan toe. Drie aandelen waarover hij pessimistischer is, zijn American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF) en autolenaar Ally Financial Inc. (ALLY).

Betekenis voor beleggers

De UBS-enquête trok 2.100 Amerikaanse respondenten. Onder hen besteedt 44% meer dan hun inkomen of vrijwel alles. Ondertussen zei 40% dat ze het afgelopen jaar een kredietprobleem hadden, zoals problemen bij het verkrijgen van een creditcard of het in gebreke blijven van een lening, een stijging van 37% een jaar geleden. Slechts 17% rapporteert een verbetering van de financiële positie in de afgelopen zes maanden, tegen 20% een jaar geleden.

Terwijl 75% van mening is dat ze gemakkelijk een hypothecaire lening kunnen krijgen, is dit een daling ten opzichte van 81% vorig jaar en het laagste percentage sinds eind 2014. Terwijl banken de kredietnormen aanscherpen, geeft 21% toe dat ze vervalste informatie hebben over aanvragen voor leningen, van 19% vorig jaar.

Late creditcardbetalingen en studieleningen die 90 dagen of langer achterstallig zijn, zijn gestegen. Hoewel achterstallige autoleningen niet zijn gestegen, blijven ze op een hoog niveau.

"Het cohort met lagere inkomens leidde tot de verslechtering, wat suggereert dat de lagere consument onder onevenredige druk blijft staan, " stelt het UBS-rapport. "Krediettrends op de Amerikaanse consumentenmarkten zijn zorgwekkender, met name op ongedekte kredietmarkten, aangezien de lagere consument verder onder druk komt te staan ​​met aanscherping van de kredietvoorwaarden, stijgende achterstallige vorderingen en rentetarieven in de buurt van piekniveaus", voegde hij eraan toe.

Naarmate de kredietwaardigheid onder consumenten verslechtert, verwacht UBS dat de rendementen op bedrijfsobligaties de rest van 2019 zullen stijgen. Ze verwachten dat de gemiddelde risicopremies ten opzichte van US Treasury-schulden zullen stijgen van 1, 19 tot 1, 25 procentpunten voor schuld van beleggingskwaliteit en van 4, 19 tot 4, 25 procentpunten voor hoogrentende obligaties.

De totale Amerikaanse schuld van huishoudens groeide tot $ 13, 9 biljoen in 2Q 2019, voor 20 opeenvolgende kwartalen groei, merkt Shane op. Dat vertegenwoordigt meer dan $ 42.000 per hoofd van de bevolking. Hoewel het grootste deel van die leningen verband houdt met huisvesting, geeft hij aan dat er $ 1, 3 biljoen aan autoleningen, $ 0, 8 biljoen aan creditcardsaldi en $ 1, 5 biljoen aan studentenschuld zit.

Vooruit kijken

Hoewel de consumentenschuld in absolute termen op een recordhoogte staat, is dit niet in vergelijking met de rijkdom van het huishouden, merkt Shane op. Hij merkt ook op dat de achterstallige vorderingen op hypotheken, creditcards en autoleningen stabiel zijn en tegen veel lagere tarieven dan aanhouden tijdens de financiële crisis van 2008. Bovendien zegt hij dat "de werkloosheid goed blijft op 3, 5%", wat de consumentenbestedingen zou moeten ondersteunen. In deze geest maakt een ondergemiddeld percentage respondenten van de UBS-enquête zich zorgen over het verlies van een baan.

Ondanks de verontrustende trends in consumentenkrediet, ligt een UBS-indicator voor recessierisico's ver onder de resultaten vóór de laatste twee recessies in 2001 en 2007. Shane verwacht ook niet dat de Amerikaanse economie zal crashen.