Hoe wordt CAPM weergegeven in de SML?

Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) en de Security Market Line (SML) worden gebruikt om het verwachte rendement van effecten bij gegeven risiconiveaus te meten. De concepten werden geïntroduceerd in de vroege jaren 1960 en bouwden voort op eerder werk over diversificatie en moderne portefeuilletheorie. Beleggers gebruiken soms CAPM en SML om een ​​effect te evalueren - in termen of het een gunstig rendementsprofiel biedt ten opzichte van het risiconiveau - voordat het effect wordt opgenomen in een grotere portefeuille.

Capital Asset Pricing Model

Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een formule die de relatie beschrijft tussen het systematische risico van een effect of een portefeuille en het verwachte rendement. Het kan ook helpen bij het meten van de volatiliteit of bèta van een effect ten opzichte van anderen en vergeleken met de algehele markt.

Belangrijkste leerpunten

• Elke investering kan worden gezien in termen van risico's en rendement.
• De CAPM is een formule die het verwachte rendement oplevert.
• Bèta is een input voor de CAPM en meet de volatiliteit van een effect ten opzichte van de totale markt.
• SML is een grafische weergave van de CAPM en plot risico's met betrekking tot verwachte rendementen.
• Een beveiliging die boven de beveiligingsmarkt wordt uitgezet, wordt als ondergewaardeerd beschouwd en een beveiliging die onder SML ligt, wordt overgewaardeerd.

Wiskundig gezien is de CAPM-formule het risicovrije rendement dat wordt toegevoegd aan de bèta van het effect of de portefeuille vermenigvuldigd met het verwachte marktrendement minus het risicovrije rendement:

Vereist rendement = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket − RFR) waarbij: RFR = Risicovrije rendementspercentageβstock / portfolio = Beta-coëfficiënt voor het aandeel of portfolioRmarket = Return verwacht van de markt \ begin {uitgelijnd} & \ text { Vereist rendement} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {stock / portfolio} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {where:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Risicovrij rendement} \\ & \ beta_ \ text {stock / portfolio} = \ text {Beta-coëfficiënt voor het aandeel of de portefeuille} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Rendement verwacht van de markt} \\ \ end {uitgelijnd} Vereist rendement = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) waarbij: RFR = Risicovrije rentevoetβstock / portfolio = Beta-coëfficiënt voor het aandeel of de portefeuille Markt = rendement verwacht van de markt

De CAPM-formule levert het verwachte rendement van de beveiliging op. De bèta van een effect meet het systematische risico en de gevoeligheid ervan ten opzichte van veranderingen in de markt. Een beveiliging met een bèta van 1.0 heeft een perfecte positieve correlatie met zijn markt. Dit geeft aan dat wanneer de markt toeneemt of afneemt, het effect met hetzelfde percentage moet stijgen of dalen. Een effect met een bèta hoger dan 1, 0 brengt een groter systematisch risico en volatiliteit met zich mee dan de totale markt, en een effect met een bèta lager dan 1, 0 heeft minder systematisch risico en volatiliteit dan de markt.

Beveiligingsmarkt

De beveiligingsmarktlijn (SML) geeft het verwachte rendement van een effect of portfolio weer. Het is een grafische weergave van de CAPM-formule en geeft de relatie weer tussen het verwachte rendement en de bèta, of systematisch risico, verbonden aan een effect. Het verwachte rendement van effecten wordt uitgezet op de y-as van de grafiek en de bèta van effecten wordt uitgezet op de x-as. De helling van de geplotte relatie staat bekend als de marktrisicopremie (het verschil tussen het verwachte rendement van de markt en het risicovrije rendement) en het vertegenwoordigt de risico-rendementsafweging van een effect of portefeuille.

CAPM, SML en Waarderingen

Samen zijn de SML- en CAPM-formules nuttig om te bepalen of een voor belegging in aanmerking komend effect een redelijk verwacht rendement biedt voor de hoeveelheid genomen risico. Als het verwachte rendement van een effect ten opzichte van zijn bèta boven de beveiligingsmarkt wordt uitgezet, wordt dit als ondergewaardeerd beschouwd, gezien de wisselwerking tussen risico en rendement. Omgekeerd, als het verwachte rendement van een effect versus het systematische risico ervan wordt uitgezet onder de SML, wordt het overgewaardeerd omdat de belegger een kleiner rendement zou accepteren voor de hoeveelheid systematisch risico.

De SML kan worden gebruikt om twee vergelijkbare beleggingseffecten met ongeveer hetzelfde rendement te vergelijken om te bepalen welke van de twee effecten het minste inherente risico met zich meebrengt ten opzichte van het verwachte rendement. Het kan ook effecten met een gelijk risico vergelijken om te bepalen of iemand een hoger verwacht rendement biedt.

Hoewel de CAPM en de SML belangrijke inzichten bieden en op grote schaal worden gebruikt bij de waardering en vergelijking van aandelen, zijn ze geen zelfstandige hulpmiddelen. Er zijn aanvullende factoren - anders dan het verwachte rendement van een investering boven het risicovrije rendement - waarmee rekening moet worden gehouden bij het maken van beleggingskeuzes.