De financiële crisis van 2007-08 onder controle

Toen de evangelisten van Wall Street "geen redding voor jou" begonnen te prediken vóór de val van de Britse bank Northern Rock, wisten ze nauwelijks dat de geschiedenis uiteindelijk de laatste lach zou hebben. Met het begin van de wereldwijde kredietcrisis en de val van Northern Rock bleek augustus 2007 slechts het startpunt voor aanzienlijke financiële aardverschuivingen. Veel mensen verloren hun pensioenrekeningen tijdens het proces.

Sindsdien hebben we veel grote namen zien stijgen, dalen en zelfs nog meer dalen. In dit artikel zullen we samenvatten hoe de financiële crisis van 2007-08 zich heeft voltrokken.

Voor het begin

Net als alle voorgaande cycli van booms en busts, werden de zaden van de subprime meltdown gezaaid tijdens ongebruikelijke tijden. In 2001 kende de Amerikaanse economie een milde, kortstondige recessie. Hoewel de economie goed bestand was tegen terroristische aanslagen, de mislukking van de dotcom-bubbel en boekhoudschandalen, hield de angst voor een recessie iedereen echt bezig.

Om de recessie weg te houden, verlaagde de Federal Reserve het tarief van de federale fondsen 11 keer - van 6, 5% in mei 2000 tot 1, 75% in december 2001 - waardoor een vloed van liquiditeit in de economie ontstond. Goedkoop geld, eenmaal uit de fles, lijkt altijd te worden meegenomen voor een ritje. Het vond een gemakkelijke prooi bij rusteloze bankiers - en zelfs meer rusteloze leners die geen inkomen, geen baan en geen activa hadden. Deze subprime leners wilden hun levensdroom realiseren om een ​​huis te verwerven. Voor hen was het vasthouden van de handen van een gewillige bankier een nieuw sprankje hoop. Meer woningkredieten, meer huizenkopers, meer waardering voor huizenprijzen. Het duurde niet lang voordat de dingen begonnen te bewegen, net zoals het goedkope geld dat wilde.

Deze omgeving van gemakkelijk krediet en de opwaartse spiraal van huizenprijzen zorgden ervoor dat beleggingen in hoger renderende subprime-hypotheken op een nieuwe haast voor goud leken. De Fed bleef de rentetarieven verlagen, misschien aangemoedigd door een aanhoudende lage inflatie ondanks de lagere rentetarieven. In juni 2003 verlaagde de Fed de rente tot 1%, het laagste percentage in 45 jaar. De hele financiële markt leek op een snoepwinkel waar alles met een enorme korting en zonder aanbetaling werd verkocht. "Lik nu je snoep en betaal er later voor" - de hele subprime hypotheekmarkt leek mensen met een zoetekauw aan te moedigen voor investeringen die ze nu hebben. Helaas was er niemand om te waarschuwen voor de buikpijn die zou volgen.

Maar de bankiers dachten dat het niet genoeg was om de snoepjes op hun planken te lenen. Ze besloten om snoepleningen opnieuw te verpakken in collateralized debt verplichtingen (CDO's) en de schuld door te geven aan een andere snoepwinkel. Hoera! Al snel ontwikkelde zich een grote secundaire markt voor het verstrekken en distribueren van subprime-leningen. Om het beter te maken, heeft de Securities Exchange Commission (SEC) in oktober 2004 de netto kapitaalvereiste voor vijf investeringsbanken versoepeld - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns en Morgan Stanley (NYSE: MS) - waardoor ze tot 30 keer of zelfs 40 keer hun initiële investering konden benutten. Iedereen was op suikerspiegel en had het gevoel dat de gaatjes nooit zouden komen.

De financiële crisis van 2007-08 herzien

Het begin van het einde

Maar elk goed item heeft een slechte kant en verschillende van deze factoren kwamen naast elkaar naar voren. De problemen begonnen toen de rentetarieven begonnen te stijgen en het eigenwoningbezit een verzadigingspunt bereikte. Vanaf 30 juni 2004 begon de Fed de rente zo hoog te verhogen dat in juni 2006 het tarief van de federale fondsen 5, 25% had bereikt (tot ongewijzigd tot augustus 2007).

Achteruitgang begint
Er waren vroege tekenen van angst: in 2004 had het Amerikaanse woningbezit een piek van 70%; niemand was geïnteresseerd in het kopen of eten van meer snoep. Toen, in het laatste kwartaal van 2005, begonnen de huizenprijzen te dalen, wat leidde tot een daling van 40% in de Amerikaanse woningbouwindex in 2006. Niet alleen werden nieuwe huizen getroffen, maar veel subprime-leners konden nu niet tegen de hogere rente tarieven en ze begonnen met het in gebreke blijven van hun leningen.

Dit zorgde ervoor dat 2007 begon met slecht nieuws uit meerdere bronnen. Elke maand diende een subprime-financier of een andere een faillissement in. In februari en maart 2007 hebben meer dan 25 subprime-kredietverstrekkers faillissement aangevraagd, wat voldoende was om het tij te beginnen. In april vroeg ook de bekende New Century Financial faillissement aan.

Investeringen en het publiek
Problemen in de subprime-markt begonnen het nieuws te raken, waardoor de nieuwsgierigheid van meer mensen werd gewekt. Horrorverhalen begonnen uit te lekken.

Volgens nieuwsberichten van 2007 hadden financiële ondernemingen en hedgefondsen meer dan $ 1 biljoen aan effecten die worden ondersteund door deze nu falende subprime-hypotheken - genoeg om een ​​wereldwijde financiële tsunami te starten als meer subprime-leners in gebreke blijven. In juni stopte Bear Stearns met aflossingen in twee van zijn hedgefondsen en Merrill Lynch greep $ 800 miljoen aan activa in van twee Bear Stearns hedgefondsen. Maar zelfs deze grote stap was slechts een kleine aangelegenheid in vergelijking met wat er de komende maanden zou gebeuren.

Augustus 2007: De aardverschuiving begint

In augustus 2007 werd duidelijk dat de financiële markt de subprime-crisis niet alleen kon oplossen en dat de problemen zich over de grenzen van de Verenigde Staten verspreidden. De interbancaire markt bevroor volledig, grotendeels vanwege de heersende angst voor het onbekende temidden van banken. Northern Rock, een Britse bank, moest de Bank of England benaderen voor noodfinanciering vanwege een liquiditeitsprobleem. Tegen die tijd begonnen centrale banken en overheden over de hele wereld samen te komen om verdere financiële rampen te voorkomen.

Multidimensionale problemen

De unieke problemen van de subprime-crisis vereisten zowel conventionele als onconventionele methoden, die wereldwijd door regeringen werden gebruikt. In een unanieme beweging namen centrale banken van verschillende landen hun toevlucht tot gecoördineerde actie om liquiditeitssteun aan financiële instellingen te verlenen. Het idee was om de interbancaire markt weer op de been te krijgen.

De Fed begon zowel de discontovoet als de fondsrente te verlagen, maar slecht nieuws bleef van alle kanten binnenstromen. Lehman Brothers vroeg faillissement aan, Indymac bank stortte in, Bear Stearns werd overgenomen door JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch werd verkocht aan Bank of America en Fannie Mae en Freddie Mac werden onder de controle van de Amerikaanse federale overheid gebracht.

Tegen oktober 2008 werden de federale fondsen en de disconteringsvoet verlaagd tot respectievelijk 1% en 1, 75%. Centrale banken in Engeland, China, Canada, Zweden, Zwitserland en de Europese Centrale Bank (ECB) namen ook hun toevlucht tot renteverlagingen om de wereldeconomie te helpen. Maar renteverlagingen en liquiditeitssteun op zichzelf waren niet voldoende om een ​​dergelijke wijdverspreide financiële crisis te stoppen.

De Amerikaanse regering kwam toen met de National Economic Stabilization Act van 2008, die een corpus van $ 700 miljard creëerde om noodlijdende activa te kopen, met name door hypotheek gedekte effecten. Verschillende overheden kwamen met hun versies van reddingspakketten, overheidsgaranties en regelrechte nationalisatie.

Een vertrouwenscrisis

De financiële crisis van 2007-08 heeft ons geleerd dat het vertrouwen van de financiële markt, eenmaal vernietigd, niet snel kan worden hersteld. In een onderling verbonden wereld kan een schijnbare liquiditeitscrisis heel snel veranderen in een solvabiliteitscrisis voor financiële instellingen, een betalingsbalanscrisis voor soevereine landen en een volledige vertrouwenscrisis voor de hele wereld. Maar de zilveren voering is dat na elke crisis in het verleden de markten sterk zijn uitgekomen om een ​​nieuw begin te smeden met een soort ommekeer. Een kleine selectie van beleggers profiteerde zelfs van de crisis.