7 aandelen die snel voorbij de markt komen

Terwijl de rentetarieven stijgen, zien bedrijven met een grote hefboomwerking hun winstmarges bekneld raken. Volgens aandelen van Goldman Sachs Group Inc. (GS) presteren de aandelen van bedrijven met een sterke balans daarentegen al ruim 8 procentpunten hoger dan hun vergelijkbare collega's. "Sterke balansaandelen hebben historisch beter gepresteerd dan zwakke balansaandelen in een omgeving van toenemende hefboomwerking", zegt Goldman in zijn laatste US Weekly Kickstart-rapport. Ze voegen eraan toe: "Sterke balansaandelen lijken klaar voor outperformance, ongeacht of de economische groei sterk blijft of hapert." Dit is de eerste van twee artikelen die Investopedia zal wijden aan het rapport van Goldman.

Onder de 50 aandelen in Goldman's Strong Balance Sheet Basket bevinden zich Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) en Texas Instruments Inc. (TXN). De bevindingen van Goldman komen vooral op het juiste moment, aangezien algemeen wordt aangenomen dat de Federal Reserve woensdag nog een renteverhoging aankondigt.

Bron: Goldman Sachs; gegevens tot en met 7 juni.

Methodologie

Goldman analyseerde de aandelen in de S&P 500 Index (SPX) door Altman Z-scores voor elk te berekenen, een metriek die de waarden van vijf financiële ratio's combineert om de waarschijnlijkheid van faillissement te voorspellen. De standaardinterpretatie van deze gegevens is dat het onwaarschijnlijk is dat aandelen met een score van 3, 0 of meer failliet gaan. De gemiddelde voorraad in de S&P 500 heeft een score van 3, 4, de gemiddelde voorraad in Goldman's Strong Balance Sheet Basket heeft een score van 9, 0, en de zeven hierboven vermelde aandelen hebben scores variërend van 10, 1 voor Cognizant tot 23, 0 voor Skyworks.

De Fed: 'Much More Hawkish'

De economen van Goldman verwachten dat de Federal Reserve Board de Fed Funds Rate op woensdag met 25 basispunten zal verhogen, tot een streefbereik van 1, 75% tot 2, 00%. Ze merken op dat de futures-markt al een waarschijnlijkheid van 91% toekent aan deze renteverhoging.

In de toekomst zijn ze echter van mening dat het "verwachte Fed-wandelpad veel havikender is dan de prijs van futures-markten." De futures-markt verwacht dat de Fed de tarieven in 2018 na deze week opnieuw zal verhogen, en twee keer in 2019. Goldman daarentegen, projecteert in deze periode nog twee hikes in 2018 en vier in 2019. Ze baseren deze voorspelling op hun waarneming van aanscherping van de financiële voorwaarden per vijf belangrijke financiële indicatoren: stijgende rendementen op de US-Treasury Note op 10 jaar, een sterkere US dollar, grotere kredietpreads, een daling van de aandelenkoersen en het besluit van de Fed om de rente in maart te verhogen.

Sterke balansbladen en sterke groei

Voor de gemiddelde S&P 500-onderneming is de netto schuld / EBITDA-ratio op het hoogste niveau ooit geregistreerd, vindt Goldman. Tegen de achtergrond van historisch lage rentetarieven, profiteerden bedrijven met zwakke balansen van goedkope financiering en deden ze het beter dan hun rivalen met minder schulden. "Sinds januari 2017 hebben bedrijven met sterke balansen het echter beter gedaan, " schrijft Goldman en voegt eraan toe: "We verwachten dat deze recente trend zich zal voortzetten naarmate het monetaire beleid normaliseert."

Als de economische groei vertraagt, wat leidt tot een langzamere renteverhoging, merkt Goldman op dat zwakke balansaandelen desalniettemin een dalende rentedekkingsgraad zullen hebben. Daar staat tegenover dat "in het verleden de perioden van de sterkste outperformance op de balans hebben plaatsgevonden naast een vertraging van de economische groei en zwakke aandelenrendementen." Bovendien voegen ze eraan toe: "In tegenstelling tot de geschiedenis zijn veel van de bedrijven met de sterkste balansen vandaag ook de bedrijven met de sterkste groei."

Het tweede verhaal over dit onderwerp verschijnt op woensdag 13 juni in Investopedia.