Brady Bonds
Brady-obligaties zijn obligaties die worden uitgegeven door de regeringen van ontwikkelingslanden. Brady-obligaties behoren tot de meest liquide effecten van opkomende markten. De obligaties zijn vernoemd naar de voormalige Amerikaanse minister van Financiën Nicholas Brady, die de inspanning sponsorde om schulden uit opkomende markten te herstructureren.
De koersbewegingen van Brady-obligaties geven een nauwkeurige indicatie van het marktsentiment ten opzichte van ontwikkelingslanden. De meeste emittenten zijn Latijns-Amerikaanse landen.
BREKEND Brady Bonds
Brady-obligaties werden geïntroduceerd in 1989 nadat veel Latijns-Amerikaanse landen hun schulden niet waren nagekomen. Het idee achter de obligaties was om commerciële banken in staat te stellen hun vorderingen op ontwikkelingslanden om te ruilen voor verhandelbare instrumenten, waardoor ze niet-presterende schulden van hun balans konden halen en deze konden vervangen door een obligatie uitgegeven door dezelfde schuldeiser. Aangezien de bank een niet-presterende lening inruilt voor een presterende obligatie, wordt de schuld van de schuldenaar de betaling van de obligatie in plaats van de banklening. Dit verminderde het concentratierisico voor deze banken. Het programma, bekend als het Brady-plan, riep de VS en multilaterale kredietinstellingen, zoals het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Wereldbank, op om samen te werken met commerciële bankschuldeisers bij de herstructurering en vermindering van de schulden van die ontwikkelingslanden die het nastreven van structurele aanpassingen en economische programma's die door deze agentschappen worden ondersteund. Het proces van het creëren van Brady-obligaties omvatte het omzetten van in gebreke gebleven leningen in obligaties met US Treasury nulcouponobligaties als onderpand.
Brady-obligaties luiden meestal in Amerikaanse dollars. Er zijn echter kleine problemen in andere valuta, waaronder Duitse marken, Franse en Zwitserse franken, Nederlandse gulden, Japanse yen, Canadese dollars en Britse ponden. De lange looptijden van Brady-obligaties maken ze tot aantrekkelijke voertuigen om te profiteren van gespreide verkrapping.
Bovendien wordt de betaling op de obligaties ondersteund door de aankoop van Amerikaanse staatsobligaties, het aanmoedigen van investeringen en het verzekeren van obligatiehouders van tijdige betalingen van rente en hoofdsom. Brady-obligaties worden gedekt door een gelijk bedrag van 30-jarige nulcoupon Treasury-obligaties. Uitgevende landen kopen bij de US Treasury nulcouponobligaties met een looptijd die overeenkomt met de looptijd van de individuele Brady-obligatie. De nulcouponobligaties worden in escrow gehouden bij de Federal Reserve tot de obligatie vervalt, op welk moment de nulcoupons worden verkocht om de belangrijkste aflossingen te verrichten. In geval van wanbetaling ontvangt de obligatiehouder het belangrijkste onderpand op de vervaldag.
Risico van beleggen in brady-obligaties
Hoewel Brady-obligaties een aantal kenmerken hebben die hen aantrekkelijk maken voor beleggers die geïnteresseerd zijn in schuldpapier van opkomende markten, zijn beleggers blootgesteld aan renterisico, soeverein risico en kredietrisico. Renterisico wordt gelopen door alle obligatiebeleggers. Omdat er een omgekeerde relatie bestaat tussen rentetarieven en obligatiekoersen, lopen beleggers in vastrentende waarden het risico dat de geldende rentetarieven op de markten stijgen, wat leidt tot een waardevermindering van hun obligaties.
Het soevereine risico is hoger voor schulden uitgegeven door landen uit ontwikkelingslanden of opkomende landen, aangezien deze landen onstabiele politieke, sociale en economische factoren hebben in termen van inflatie, rentetarieven, wisselkoersen en werkloosheidsstatistieken.
Aangezien effecten van opkomende markten nauwelijks een rating van beleggingskwaliteit hebben, worden Brady-obligaties geclassificeerd als speculatieve schuldinstrumenten. Beleggers lopen het risico dat het uitgevende land in gebreke blijft met zijn kredietverplichtingen - rente en hoofdbetalingen op de obligatie. Gezien deze risico's bieden schuldbewijzen van opkomende markten beleggers doorgaans een potentieel hoger rendement dan beschikbaar is bij effecten van beleggingskwaliteit uitgegeven door Amerikaanse bedrijven. Naast het hogere rendement op Brady-obligaties, is de verwachting dat de kredietwaardigheid van het uitgevende land zal verbeteren een reden die beleggers gebruiken bij de aankoop van deze obligaties.
Mexico was het eerste land dat zijn schuld volgens het Brady-plan herstructureerde. Andere landen volgden snel, waaronder Argentinië, Brazilië, Bulgarije, Costa Rica, Ivoorkust, de Dominicaanse Republiek, Ecuador, Jordanië, Nigeria, Panama, Peru, de Filippijnen, Polen, Rusland, Uruguay, Venezuela en Vietnam. Het succes van deze obligaties bij de herstructurering en vermindering van de schuld van de deelnemende landen was over de hele linie gemengd. In 1999 heeft Ecuador bijvoorbeeld zijn Brady-obligaties in gebreke gesteld, maar Mexico heeft zijn Brady-obligatieschuld in 2003 volledig teruggetrokken.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.