Collateralized Debt Obligation (CDO)
Een collateralized debt verplichting (CDO) is een gestructureerd financieel product dat kasstroom genererende activa samenvoegt en deze activapool herverpakt in discrete tranches die aan beleggers kunnen worden verkocht. Een onderpandschuldverplichting wordt genoemd voor de gepoolde activa - zoals hypotheken, obligaties en leningen - die in wezen schuldverplichtingen zijn die dienen als onderpand voor de CDO. De tranches in een CDO variëren aanzienlijk in hun risicoprofielen. De senior tranches zijn over het algemeen veiliger omdat ze de eerste prioriteit hebben op de terugbetaling van het onderpand in geval van wanbetaling. Dientengevolge hebben de senior tranches van een CDO over het algemeen een hogere kredietwaardigheid en lagere couponrente dan de junior tranches, die hogere couponrente bieden om hun hogere wanbetalingsrisico te compenseren.
02:02Een inleiding op onderpandschuldverplichtingen (CDO's)
Collateralized Debt Obligations (CDO) begrijpen
Onderpandschuldverplichtingen worden gecreëerd door maar liefst vijf partijen:
- Effectenbedrijven, die de selectie van onderpand goedkeuren, structureren de bankbiljetten in tranches en verkopen ze aan beleggers
- CDO-managers, die het onderpand selecteren en vaak de CDO-portefeuilles beheren
- Ratingbureaus, die de CDO's beoordelen en ze ratings toekennen
- Financiële garantiegevers, die beloven beleggers eventuele verliezen op de CDO-tranches terug te betalen in ruil voor premiebetalingen
- Beleggers zoals pensioenfondsen en hedgefondsen
De geschiedenis van CDO's
De vroegste CDO's werden in 1987 gebouwd door Drexel Burnham Lambert, de thuisbasis van de voormalige junk bond koning Michael Milken, door portefeuilles van junk bonds uitgegeven door verschillende bedrijven samen te stellen. Effectenbedrijven lanceerden vervolgens CDO's voor een aantal andere activa met voorspelbare inkomstenstromen, zoals autoleningen, studieleningen, creditcardvorderingen en zelfs vliegtuiglease-overeenkomsten. CDO's bleven echter een nicheproduct tot 2003-2004, toen de Amerikaanse huizenmarkt de partijen die betrokken waren bij CDO-uitgifte ertoe brachten hun aandacht te richten op niet-prime hypotheekgedekte effecten als een nieuwe bron van onderpand voor CDO's.
CDO's en de wereldwijde financiële crisis
CDO's explodeerden vervolgens in populariteit, met CDO-verkopen die bijna vertienvoudigde van $ 30 miljard in 2003 tot $ 225 miljard in 2006. Maar hun daaropvolgende implosie, veroorzaakt door de Amerikaanse woningcorrectie, zag CDO's een van de slechtst presterende instrumenten worden in de brede marktsmelting. van 2007-2009. Het uiteenspatten van de CDO-zeepbel veroorzaakte verliezen van honderden miljarden bij enkele van de grootste financiële instellingen, waardoor ze ofwel failliet gingen of door overheidsinterventie werden gered, en bijdroeg aan escalatie van de wereldwijde financiële crisis in deze periode.
Ondanks hun rol in de financiële crisis, zijn onderpandschuldverplichtingen nog steeds een actief gebied van gestructureerde financiering. CDO's en zelfs de meer beruchte synthetische CDO's worden nog steeds gebruikt, omdat ze uiteindelijk een hulpmiddel zijn om risico's te verschuiven en kapitaal vrij te maken, twee dingen waar Wall Street altijd naar verlangt.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.