Constant Maturity Swap - CMS

Wat is een Constant Maturity Swap - CMS

Een constante looptijd swap (CMS) is een variatie op de reguliere renteswap waarbij het zwevende deel van de swap periodiek wordt gereset tegen de koers van een instrument met vaste looptijd, zoals een schatkistbiljet, met een langere looptijd dan de lengte van de resetperiode. Bij een reguliere of vanille-swap wordt het zwevende deel meestal afgezet tegen LIBOR, wat een kortetermijnrente is.

Anders gezegd, het zwevende deel van een reguliere renteswap wordt doorgaans gereset tegen een gepubliceerde index. De zwevende poot van een swap met constante looptijd fixeert zich periodiek tegen een punt op de swapcurve. Op deze manier wordt de duur van ontvangen kasstromen constant gehouden.

Basisprincipes van Constant Maturity Swap - CMS

Swaps met een constante looptijd worden blootgesteld aan veranderingen in langetermijnrentebewegingen, die kunnen worden gebruikt voor afdekking of als een weddenschap op de koersrichting. Hoewel gepubliceerde swaprentes vaak worden gebruikt als constante looptijden, zijn de meest populaire constante looptijden rendementen op overheidsschuld van twee tot vijf jaar. In de Verenigde Staten worden swaps op basis van overheidstarieven vaak Treasury (CMT) swaps met constante looptijd genoemd.

In het algemeen zal een afvlakking of een inversie van de rentecurve nadat de swap is doorgevoerd, de positie van de betaler met constante looptijd verbeteren ten opzichte van een betaler met variabele rente. In dit scenario dalen de langetermijnrente ten opzichte van de kortetermijnrente. Hoewel de relatieve posities van een betaler met constante looptijd en een betaler met vaste rente complexer zijn, zal de betaler met vaste rente in een swap in het algemeen vooral profiteren van een opwaartse verschuiving van de rentecurve.

Een belegger is bijvoorbeeld van mening dat de algemene rentecurve steil staat, terwijl de LIBOR-rente op zes maanden zal dalen ten opzichte van de swaprente op drie jaar. Om te profiteren van deze verandering in de curve, koopt de belegger een constante looptijdswap, waarbij hij de LIBOR-rente op zes maanden betaalt en de swaprente op drie jaar ontvangt.

De spreiding tussen twee CMS-snelheden (bijvoorbeeld de 20-jarige CMS-snelheid minus de 2-jarige CMS-snelheid) bevat informatie over de helling van de rentecurve. Om die reden worden bepaalde CMS-gespreide instrumenten soms steepeners genoemd. Derivaten op basis van een CMS-spread worden daarom verhandeld door partijen die zicht willen houden op toekomstige relatieve veranderingen in verschillende delen van de rentecurve.

Belangrijkste leerpunten

• Constante looptijdswaps zijn renteswaps die de volatiliteit van renteswaps afvlakken door het zwevende deel van een swap periodiek vast te zetten aan een punt op de swapcurve.

Wie gebruikt een Constant Maturity Swap (CMS) en waarom?

De Constant Maturity Swap wordt gebruikt door twee soorten gebruikers:

1. Beleggers of instellingen die proberen de rentecurve af te dekken of te benutten, terwijl ze de flexibiliteit zoeken die de swap biedt.
2. Beleggers of instellingen die een constante aansprakelijkheidsduur of een constant actief willen behouden.

De voordelen van een constante looptijdruil zijn:

1. Het handhaaft een constante duur
2. De gebruiker kan de "constante looptijd" bepalen als elk punt in de rentecurve
3. Het kan op dezelfde manier worden geboekt als een renteswap

De nadelen van een constante looptijdruil zijn:

1. Het vereist documentatie van de International Swaps and Derivatives Association (ISDA)
2. Het heeft het potentieel voor onbeperkte verliezen

Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.

Gerelateerde termen

Constante looptijd Constante looptijd is een correctie voor equivalente looptijd, die door de Federal Reserve Board wordt gebruikt om een ​​index te berekenen op basis van het gemiddelde rendement van verschillende Schatkisteffecten die in verschillende periodes vervallen. meer Swap Curve Definitie Een swapcurve identificeert de relatie tussen swaprentes met verschillende looptijden. meer Achterstallige swap Definitie Achterstallige swap is een renteswap waarbij de variabele betaling is gebaseerd op de koers aan het einde, in plaats van het begin van de reset-periode. meer Swap Rate Definitie De swaprente geeft het vaste deel van een swap aan, zoals bepaald door een overeengekomen benchmark en contractuele overeenkomst tussen partij en tegenpartij. meer Airbag Swap Een airbag swap heeft een instelbare notionele waarde, die indekkingsmogelijkheden biedt als de rentetarieven veranderen. meer Zero Coupon Swap Definitie Een nulcouponswap is een uitwisseling van inkomstenstromen waarbij de stroom van variabele rentebetalingen periodiek wordt gedaan, maar de stroom van vastrentende betalingen wordt uitgevoerd als één forfaitaire betaling. meer partnerlinks