Verdunnende effecten versus anti-verdunnende effecten: wat is het verschil?

Beursgenoteerde bedrijven kunnen zowel verwaterende als anti-verwaterende effecten aanbieden. Deze voorwaarden verwijzen meestal naar de mogelijke impact van effecten op de winst per aandeel van het aandeel. De fundamentele zorg van het bestaande aandelenbezit nadat nieuwe effecten zijn uitgegeven of nadat effecten zijn geconverteerd, is dat hun eigendomsbelangen hierdoor worden verminderd.

Het zijn niet alleen aandeelhouders die zich zorgen maken over de verwatering van EPS door het uitoefenen van effecten. Zowel accountants als financiële analisten berekenen de verwaterde winst per aandeel als een worst-case scenario bij het evalueren van de aandelen van een bedrijf.

Belangrijkste leerpunten

• Wanneer een bedrijf nieuwe aandelen uitgeeft, verhoogt dit het aantal uitstaande aandelen, waardoor het aantal aandelen dat al in bezit is, een kleiner percentage van het totale eigendom vertegenwoordigt.
• Aandeelhouders verzetten zich doorgaans tegen verwatering omdat dit hun bestaande aandelenbelang devalueert en de winst per aandeel van een onderneming vermindert.
• Anti-verwaterende effecten zoals converteerbare obligaties of clausules die aandeelhouders beschermen tegen verwatering, omvatten mechanismen die het totale aantal uitstaande aandelen gelijk houden.

Verdunnende effecten

Verdunnende effecten zijn aanvankelijk geen gewone aandelen. Integendeel, de meeste verwaterende effecten bieden een mechanisme waarmee de eigenaar van het effect aanvullende gewone aandelen kan verkrijgen. Dit mechanisme kan een optie of conversie zijn. Als het activeren van het mechanisme resulteert in een lagere winst per aandeel voor bestaande aandeelhouders - door het totale aantal uitstaande aandelen te verhogen - dan zou het instrument een verwaterend effect zijn.

Enkele voorbeelden van verwaterende effecten zijn converteerbare preferente aandelen, converteerbare schuldinstrumenten, warrants en aandelenopties.

Anti-verdunnende effecten

Niet alle beveiligingsmechanismen resulteren in verminderde EPS, en sommige verhogen zelfs EPS. Als effecten worden gepensioneerd, geconverteerd of beïnvloed door bepaalde bedrijfsactiviteiten, en de transactie resulteert in een verhoogde winst per aandeel, dan wordt de actie als antiverwaterend beschouwd.

Sommige beveiligingsinstrumenten hebben voorzieningen of eigendomsrechten die de eigenaars toestaan ​​om extra aandelen te kopen wanneer een ander beveiligingsmechanisme hun eigendomsbelangen anders zou verwateren. Dit worden vaak antiverwateringsbepalingen genoemd.

Hoewel het geen zekerheid is, wordt het woord "antidilutie" soms toegepast op overnames van een bedrijf door een ander via de uitgifte van gewone aandelen, wanneer de toegevoegde waarde door de overname de nieuwe aandelen zodanig compenseert dat de totale winst per aandeel wordt verhoogd.

Verdunning Bescherming

Aandeelhouders verzetten zich doorgaans tegen verwatering omdat deze hun bestaande eigen vermogen devalueert. Verdunningsbescherming verwijst naar contractuele bepalingen die het belang van een belegger in een bedrijf beperken of volledig beperken in latere financieringsrondes. De functie voor bescherming tegen verwatering treedt in werking als de acties van de onderneming de procentuele claim van de belegger op activa van de onderneming zullen verminderen.

Als het belang van een belegger bijvoorbeeld 20% is en het bedrijf een extra financieringsronde gaat houden, moet het bedrijf aandelen met korting aanbieden aan de belegger om de verwatering van het totale eigendomsbelang ten minste gedeeltelijk goed te maken. Verdunningsbeschermingsbepalingen worden meestal aangetroffen in risicokapitaalfinancieringsovereenkomsten. Verdunningsbescherming wordt soms "anti-verdunningsbescherming" genoemd.

Evenzo is een anti-verwateringsbepaling een bepaling in een optie of een converteerbaar effect, en deze wordt ook wel een "anti-verwateringsclausule" genoemd. Het beschermt een belegger tegen verwatering van aandelen als gevolg van latere aandelenemissies tegen een lagere prijs dan de belegger oorspronkelijk betaalde. Deze zijn gebruikelijk bij converteerbare preferente aandelen, wat een favoriete vorm van risicokapitaalinvestering is.