Delta-Gamma-afdekking
Delta-gamma-afdekking is een optiestrategie die zowel delta- als gamma-afdekkingen combineert om het risico van wijzigingen in het onderliggende actief en in de delta zelf te beperken.
In optiehandel verwijst delta naar een verandering in de prijs van een optiecontract per verandering in de prijs van de onderliggende waarde. Gamma verwijst naar de snelheid van deltaverandering.
Belangrijkste leerpunten
- Delta-afdekking heeft tot doel het risico van koersbewegingen in de onderliggende activa te verminderen door lange en korte posities te compenseren.
- Gamma-afdekking probeert het risico dat wordt veroorzaakt door wijzigingen in de delta van een optie te verminderen of te elimineren.
Delta-Gamma Hedging begrijpen
Zowel delta als gamma helpen om beweging in de prijs van een optie te meten in verhouding tot hoe in-the-money (ITM) of out-of-the-money (OTM) de optie is. Traders hedgen delta om het risico van kleine koersbewegingen in het onderliggende effect te beperken, en hedgen gamma om zichzelf te beschermen tegen de resterende blootstelling die wordt gecreëerd door het gebruik van een delta-hedge. Met andere woorden, hedging-gamma zou tot gevolg moeten hebben dat de positie van de handelaar wordt beschermd tegen beweging in de delta van de optie.
Delta beweegt tussen -1 en +1. Oproepopties hebben delta's tussen 0 en 1, terwijl putopties delta's hebben tussen 0 en -1. Wanneer delta verandert, is gamma ongeveer het verschil tussen de twee deltawaarden. Verdere out-of-the-money-opties hebben delta's die naar nul neigen. Verdere in-the-money-opties hebben delta's die neigen naar 1 (call) of -1 (put).
Afzonderlijke heggen definiëren
Delta-afdekking heeft tot doel het risico van prijsbewegingen in de onderliggende activa te verminderen of af te dekken door compenserende long- en shortposities te nemen. Een long call-positie kan bijvoorbeeld worden delta-afgedekt door de onderliggende aandelen kort te sluiten. Deze strategie is gebaseerd op de verandering in premie of optieprijs, veroorzaakt door een wijziging in de prijs van het onderliggende effect.
Delta meet zelf de theoretische premieverandering voor elke $ 1 verandering in de prijs van de onderliggende waarde. Gamma-afdekking probeert het risico dat wordt veroorzaakt door wijzigingen in de delta van een optie te verminderen of te elimineren.
Gamma zelf verwijst naar de veranderingssnelheid van de delta van een optie ten opzichte van de prijsverandering van de onderliggende waarde. In wezen is gamma de mate waarin de prijs van een optie verandert. Een handelaar die delta-hedged of delta-neutraal probeert te zijn, doet meestal een transactie waarbij de volatiliteit in de toekomst zal stijgen of dalen. Gamma-afdekking is toegevoegd aan een delta-afgedekte strategie om een handelaar te proberen te beschermen tegen grotere veranderingen in de portefeuille dan verwacht, of tijdwaarde-erosie.
Een Delta-Gamma-heg gebruiken
Met alleen delta-afdekking biedt een positie bescherming tegen kleine wijzigingen in de onderliggende waarde. Grote veranderingen zullen echter de afdekking veranderen (delta veranderen) waardoor de positie kwetsbaar wordt. Door een gamma-haag toe te voegen, blijft de delta-haag intact.
Het gebruik van een gamma-hedge in combinatie met een delta-hedge vereist dat een belegger nieuwe hedges creëert wanneer de delta van de onderliggende activa verandert. Het aantal onderliggende aandelen dat wordt gekocht of verkocht onder een delta-gamma-afdekking hangt af van het feit of de onderliggende activaprijs stijgt of daalt, en met hoeveel.
Grote afdekkingen waarbij aanzienlijke hoeveelheden aandelen en opties worden gekocht of verkocht, kunnen tot gevolg hebben dat de prijs van de onderliggende waarde op de markt verandert, waardoor de belegger voortdurend en dynamisch afdekkingen voor een portefeuille moet creëren om rekening te houden met grotere prijsschommelingen.
Voorbeeld van Delta-Gamma hedging met behulp van de onderliggende voorraad
Stel dat een handelaar lang één call van een aandeel heeft en de optie een delta van 0, 6 heeft. Dat betekent dat voor elke $ 1 de aandelenkoers omhoog of omlaag gaat, de optiepremie respectievelijk $ 0, 60 zal stijgen of dalen. Om de delta af te dekken, moet de handelaar 60 aandelen stock (één contract x 100 aandelen x 0, 6 delta). Een tekort van 60 aandelen neutraliseert het effect van de positieve 0, 6 delta.
Naarmate de koers van het aandeel verandert, verandert ook de delta. Geldopties hebben een delta van bijna 0, 5. Hoe dieper een optie gaat, hoe dichter de delta bij een komt. Hoe dieper een optie gaat, hoe dichter deze bij nul komt.
Neem aan dat het gamma op deze positie 0.2 is. Dat betekent dat voor elke dollarverandering in het aandeel de delta met 0, 2 verandert. Om de verandering in delta (gamma) te compenseren, moet de eerdere delta-hedge worden aangepast. Als delta met 0, 2 toeneemt, is delta nu 0, 8. Dat betekent dat de handelaar 80 korte aandelen nodig heeft om delta te compenseren. Ze hebben al een tekort van 60, dus moeten ze nog 20 short gaan. Als de delta met 0, 2 daalde, is de delta nu 0, 4, dus de handelaar heeft slechts 40 aandelen te kort. Ze hebben 60, dus ze kunnen 20 aandelen terugkopen.
Gamma-hedging is in wezen constant de delta-hedge bijstellen naarmate delta verandert (gamma).
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.