Bepaling van de waarde van een preferente aandelen

Preferente aandelen hebben de kwaliteiten van aandelen en obligaties, waardoor hun waardering een beetje anders is dan gewone aandelen. De eigenaren van preferente aandelen zijn mede-eigenaren van de onderneming in verhouding tot de aangehouden aandelen, net als gewone aandeelhouders.

Unieke kenmerken van preferente aandelen

Preferente aandelen verschillen van gewone aandelen in die zin dat ze een preferente claim hebben op de activa van de onderneming. Dat betekent dat in geval van faillissement de preferente aandeelhouders worden betaald vóór de gewone aandeelhouders.

Bovendien ontvangen preferente aandeelhouders een vaste betaling die vergelijkbaar is met een obligatie uitgegeven door het bedrijf. De betaling heeft de vorm van een driemaandelijks, maandelijks of jaarlijks dividend, afhankelijk van het beleid van de onderneming, en is de basis van de waarderingsmethode voor een preferent aandeel.

Over het algemeen wordt het dividend vastgesteld als een percentage van de aandelenprijs of een bedrag in dollars. Dit is meestal een gestage, voorspelbare inkomstenstroom.

Waardering van een voorkeursaandeel

taxatie

Als preferente aandelen een vast dividend hebben, kunnen we de waarde berekenen door elk van deze betalingen tot op de dag van vandaag te disconteren. Dit vaste dividend is niet gegarandeerd in gewone aandelen. Als u deze betalingen accepteert en de som van de huidige waarden tot in de eeuwigheid berekent, vindt u de waarde van de voorraad.

Als ABC Company bijvoorbeeld elke maand een dividend van 25 cent betaalt en het vereiste rendement 6% per jaar is, zou de verwachte waarde van het aandeel, met behulp van de dividendkortingsbenadering, $ 50 zijn. De disconteringsvoet werd gedeeld door 12 om 0, 005 te krijgen, maar u zou ook het jaarlijkse dividend van $ 3 (0, 25 x 12) kunnen gebruiken en deze delen door de jaarlijkse disconteringsvoet van 0, 06 om $ 50 te krijgen. Met andere woorden, u moet elke dividenduitkering die in de toekomst wordt uitgegeven, terugbrengen naar het heden en vervolgens elke waarde bij elkaar optellen.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) nwhere: V = De waarde \ begin {uitgelijnd} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {waar:} \\ & V = \ text {De waarde} \\ & D_1 = \ text {Het dividend volgende periode} \ end { uitgelijnd} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn waarbij: V = De waarde

Bijvoorbeeld:

V = $ 0, 251, 005 + $ 0, 25 (1, 005) 2 + $ 0, 25 (1, 005) 3 + ⋯ + $ 0, 25 (1, 005) n \ begin {uitgelijnd} & V = \ frac {\ $ 0, 25} {1.005} + \ frac {\ $ 0, 25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0.248 + \ cdots \ end {alignment} V = 1.005 $ 0.25 + (1.005) 2 $ 0.25 + (1.005) 3 $ 0.25 + ⋯ + (1.005) n $ 0.25

Omdat elk dividend hetzelfde is, kunnen we deze vergelijking terugbrengen tot:

V = dr \ begin {gericht} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0.25} {0.005} \ end {gericht} V = rD

Groeiend dividend

Als het dividend een geschiedenis van voorspelbare groei heeft, of als het bedrijf zegt dat er een constante groei zal plaatsvinden, moet u hier rekening mee houden. De berekening staat bekend als het Gordon-groeimodel.

V = D (rg) V = \ frac {D} {(rg)} V = (rg) D

Door het groeicijfer af te trekken, worden de kasstromen verdisconteerd met een lager nummer, wat resulteert in een hogere waarde.

overwegingen

Hoewel preferente aandelen een dividend bieden, dat meestal wordt gegarandeerd, kan de betaling worden verlaagd als er niet voldoende inkomsten zijn om een ​​uitkering mogelijk te maken; u moet rekening houden met dit risico. Het risico neemt toe naarmate de pay-out ratio (dividenduitkering ten opzichte van de winst) toeneemt. Ook als het dividend een kans heeft om te groeien, zal de waarde van de aandelen hoger zijn dan het resultaat van de bovenstaande berekening.

Preferente aandelen hebben meestal niet het stemrecht van gewone aandelen. Dit kan een waardevol kenmerk zijn voor particulieren die grote hoeveelheden aandelen bezitten, maar voor de gemiddelde belegger heeft dit stemrecht niet veel waarde. U moet er echter nog steeds rekening mee houden bij het evalueren van de verhandelbaarheid van preferente aandelen.

Preferente aandelen hebben een impliciete waarde die vergelijkbaar is met een obligatie, wat betekent dat deze omgekeerd zal meebewegen met de rentetarieven. Wanneer de marktrente stijgt, zal de waarde van preferente aandelen dalen. Dit is om rekening te houden met andere investeringsmogelijkheden en wordt weerspiegeld in de gebruikte disconteringsvoet.

Iets anders om op te merken is of aandelen een callvoorziening hebben, waardoor een bedrijf de aandelen in wezen tegen een vooraf bepaalde prijs van de markt kan halen. Als de preferente aandelen opvraagbaar zijn, moeten kopers minder betalen dan zij zouden doen als er geen callvoorziening was. Dat komt omdat het een voordeel is voor de uitgevende onderneming omdat ze in wezen nieuwe aandelen kunnen uitgeven tegen een lagere dividenduitkering.

Het komt neer op

Preferente aandelen zijn een soort aandelenbelegging die een gestage inkomstenstroom en potentiële appreciatie oplevert. Met beide functies moet rekening worden gehouden bij het proberen hun waarde te bepalen. Berekeningen met het dividendkortingsmodel zijn moeilijk vanwege de veronderstellingen die hiermee gemoeid zijn, zoals het vereiste rendement, groei of de duur van hogere rendementen.

De dividenduitkering is meestal gemakkelijk te vinden, maar het moeilijke deel komt wanneer deze betaling verandert of mogelijk in de toekomst zou kunnen veranderen. Het vinden van een juiste disconteringsvoet kan ook heel moeilijk zijn, en als dit aantal uit is, kan dit de berekende waarde van de aandelen drastisch veranderen.