Hedging met ETF's: een kosteneffectief alternatief

Eens in de eerste plaats gebruikt als vervanging van beleggingsfondsen, zijn exchange-traded funds (ETF's) veel verder gegaan dan het passief beleggen in beheerde fondsen. Ze worden nu gebruikt om te beleggen in activaklassen zoals aandelen, obligaties, valuta's, onroerend goed en grondstoffen, en over sectoren en in nichemarkten. Hun veelzijdigheid betekent dat ze beleggers van alle soorten en maten aanspreken, waardoor ze bullish of bearish inzetten kunnen doen, of zelfs een portefeuille kunnen afdekken voor de veiligheid. In dit artikel zullen we kijken hoe ETF's kunnen worden gebruikt voor hedging.

Voordelen van hedging met ETF's

Hedging is van oudsher beperkt tot het gebruik van op derivaten gebaseerde effecten zoals futures, opties, termijncontracten, swaptions en verschillende combinaties van over-the-counter en op de beurs verhandelde effecten. Omdat de prijsbepaling van de op derivaten gebaseerde effecten is gebaseerd op geavanceerde wiskundige formules zoals Black-Scholes-opties, prijsmodellen, zijn ze over het algemeen gebruikt door grote, geavanceerde beleggers. ETF's zijn echter net zo eenvoudig te verhandelen als aandelen. En omdat ze als aandelen handelen, hebben ETF's relatief lage transactie- en holdingkosten in vergelijking met de kosten van futures, opties en forwards. De mogelijkheid om hedgingcomponenten in kleine stappen te kopen en verkopen met ETF's spreekt kleinere beleggers aan die eerder beperkte toegang hadden tot hedging vanwege de grotere minimumvereisten van traditionele hedgingstrategieën.

Er zijn een aantal manieren waarop ETF's kunnen worden gebruikt om af te dekken.

Stock Market Hedging

Beleggers gebruiken doorgaans futures en opties op de aandelen- en obligatiemarkt om hun posities af te dekken of korte-termijnplaatsingen te nemen om de markt te betreden of te verlaten. Een van de meest voorkomende en actief verhandelde instrumenten voor de aandelenmarkt zijn S&P 500 futures, die op grote schaal worden gebruikt door grote instellingen, waaronder pensioenfondsen, beleggingsfondsen en actieve handelaren.

ETF's zoals ProShares Short S&P 500 (SH) en ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) kunnen worden gebruikt in plaats van futurescontracten om shortposities op de algemene aandelenmarkt in te nemen, waardoor deze posities eenvoudiger, goedkoper en meer liquide worden. Hoewel het mechanisme van het gebruik van short equity ETF's een beetje anders is dan het gebruik van futures, en het matchen van de afgedekte posities misschien niet zo nauwkeurig is, biedt deze strategie gemakkelijke toegang als middel tot het einde. De positie kan ook ongedaan worden gemaakt wanneer dat nodig is - in tegenstelling tot futurescontracten, die op regelmatige basis aflopen, waarbij beleggers moeten uitbetalen, in ontvangst moeten nemen of opnieuw moeten indekken wanneer het contract afloopt. (Zie: De 4 beste ETF's om de markt te shorten.)

Hedging met valuta's

Net als bij hedging op de aandelenmarkt, was de enige manier om een ​​niet-Amerikaanse investering af te dekken, voorafgaand aan de brede acceptatie van ETF's, valutatermijncontracten, opties en futures te gebruiken. Termijncontracten zijn zelden beschikbaar voor individuele beleggers, omdat het vaak overeenkomsten tussen grote entiteiten zijn die over de toonbank worden verhandeld. Ook worden ze doorgaans tot het einde van de looptijd aangehouden. Net als renteswaps, stellen ze de ene partij in staat het risico van een longpositie te nemen en de andere partij een shortpositie in een valuta aan te nemen om hun specifieke behoeften te vergelijken met hedging of weddenschappen. Door het ontwerp nemen de deelnemers zelden de fysieke positie van de valutapositie in en kiezen ze ervoor om de eindwaarde te verzilveren op basis van de slotkoers. Tijdens de looptijd van het termijncontract wordt er geen geld geruild en de waardering is meestal gebaseerd op de waardering / afschrijving van de swap of tegen kostprijs.

Kleinere beleggers kunnen gemakkelijk lange niet-Amerikaanse beleggingen afdekken door overeenkomstige hoeveelheden fondsen te kopen die een shortpositie in US dollar innemen, zoals de Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . Aan de andere kant kan een belegger die buiten de Verenigde Staten is gevestigd, beleggen in aandelen van fondsen zoals Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) om een ​​longpositie in Amerikaanse dollars in te nemen om zich in te dekken tegen hun portefeuilles. Net als het vervangen van futures en opties op de aandelen- en obligatiemarkt, is de nauwkeurigheid bij het matchen van de waarde van de portefeuille met de afgedekte positie aan de belegger. Maar dankzij de liquiditeit van ETF's en hun gebrek aan vervaldata, kunnen beleggers gemakkelijk kleine aanpassingen maken. (Zie: Afdekking van wisselkoersrisico met valuta-ETF's.)

Inflatie hedging

Tot dusverre hebben we hedgingportefeuilles in traditionele zin afgedekt, variabele risico's gecompenseerd of marktposities gehandhaafd. Inflatiedekking met ETF's omvat vergelijkbare concepten, maar dekt een onbekende en onvoorspelbare kracht af.

Hoewel de inflatie in het verleden in kleine bandjes varieerde, kan deze tijdens normale of abnormale economische cycli gemakkelijk omhoog of omlaag schommelen. Veel beleggers zoeken grondstoffen als een vorm van afdekking tegen inflatie op basis van de theorie dat als de inflatie stijgt of naar verwachting zal stijgen, de prijs van grondstoffen ook zal stijgen. Terwijl de inflatie toeneemt, kunnen andere activaklassen, zoals aandelen, in theorie niet stijgen en kunnen beleggers deelnemen aan de groei van beleggingen in grondstoffen. Er zijn honderden ETF's die toegang hebben tot edelmetalen, natuurlijke hulpbronnen en vrijwel elke grondstof die op een traditionele beurs kan worden verhandeld. Er zijn ook brede ETF's voor grondstoffen, zoals Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

Het komt neer op

De voordelen van het gebruik van een ETF voor hedging zijn talrijk. Eerst en vooral is kosteneffectiviteit, aangezien ETF's kleine beleggers in staat stellen posities in te nemen met weinig of geen toegangsprijzen. Ze hebben doorgaans zeer lage holding- / managementkosten in vergelijking met de totale kosten van fysieke levering of commissies op futures en opties. Ze bieden ook toegang tot markten (zoals de valutamarkt) die niet kosteneffectief zouden zijn voor individuele beleggers, evenals liquiditeit die verder gaat dan de niveaus in futures en opties, lagere bied / laat spreads en de mogelijkheid om open te handelen op beurzen. ETF-afdekking zorgt voor extra liquiditeit op markten, waardoor een betere "doorkijk" -transparantie mogelijk is en het tegenpartijrisico in verband met over-the-counter-contracten tussen twee partijen wordt geëlimineerd.