Rendement op eigen vermogen (ROE) berekenen
Return on equity (ROE) is een ratio die beleggers inzicht geeft in hoe efficiënt een bedrijf (of meer specifiek het managementteam) omgaat met het geld dat aandeelhouders eraan hebben bijgedragen. Met andere woorden, het meet de winstgevendheid van een onderneming in verhouding tot het eigen vermogen. Hoe hoger de ROE, des te efficiënter is het management van een bedrijf bij het genereren van inkomsten en groei van zijn aandelenfinanciering.
ROE wordt vaak gebruikt om een bedrijf te vergelijken met zijn concurrenten en de algemene markt. De formule is met name voordelig bij het vergelijken van bedrijven van dezelfde branche, omdat deze de neiging heeft om nauwkeurige indicaties te geven van welke bedrijven met een grotere financiële efficiëntie werken, en voor de evaluatie van bijna elk bedrijf met voornamelijk materiële in plaats van immateriële activa.
ROE berekenen
Dit is de basisformule voor het berekenen van ROE is:
ROE = netto inkomen Shareholder EquityROE = \ frac {\ text {netto inkomen}} {\ text {Shareholder Equity}} ROE = aandeelhouder EquityNet inkomen
Het nettoresultaat is de nettowinst - voordat gewone aandelen worden uitgekeerd - gerapporteerd in de winst- en verliesrekening van een onderneming. Vrije kasstroom (FCF) is een andere vorm van winstgevendheid en kan worden gebruikt in plaats van netto-inkomsten.
Eigen vermogen is activa minus passiva op de balans van een onderneming en is de boekhoudwaarde die overblijft voor aandeelhouders indien een onderneming haar verplichtingen met haar gerapporteerde activa zou afwikkelen.
Merk op dat ROE niet moet worden verward met rendement op totale activa (ROTA). Hoewel het ook een rentabiliteitsmaatstaf is, wordt ROTA berekend door de winst van een bedrijf vóór rente en belastingen (EBIT) te nemen en deze te delen door de totale activa van het bedrijf.
ROE kan ook op verschillende perioden worden berekend om de waardeverandering in de tijd te vergelijken. Door de verandering in de groeisnelheid van ROE van jaar tot jaar of van kwartaal tot kwartaal te vergelijken, kunnen beleggers bijvoorbeeld veranderingen in de prestaties van het management volgen.
Alles bij elkaar zetten
De ROE van de gehele aandelenmarkt zoals gemeten door de S&P 500 is de laatste jaren gemiddeld in de tienerjaren en lag rond de 11, 5% in 2017. Een eerste, cruciale component bij het beslissen hoe te beleggen, is het vergelijken van bepaalde industriële sectoren met de algemene markt.
Een blik op ROE-cijfers gecategoriseerd door de industrie kan bijvoorbeeld aantonen dat de aandelen van de spoorwegsector zeer goed presteren in vergelijking met de markt als geheel, met een ROE-waarde van bijna 20%, terwijl de algemene nutsbedrijven en detailhandelssectoren een ROE hadden van respectievelijk 7, 5% en 17%. Dit zou erop kunnen wijzen dat spoorwegmaatschappijen een bron van gestage groei-industrie zijn geweest en uitstekende rendementen voor beleggers hebben opgeleverd.
De volgende stap is het bekijken van individuele bedrijven om hun ROE's te vergelijken met de markt als geheel en met bedrijven binnen hun branche. Aan het einde van het boekjaar 2017 rapporteerde Procter & Gamble (PG) bijvoorbeeld een nettowinst van $ 10, 10 miljard en een totaal eigen vermogen van $ 55, 18 miljard. Zo was de ROE van PG vanaf 2017:
$ 10, 10 miljard ÷ $ 55, 18 miljard = 18, 30%
De ROE van P&G overtrof de gemiddelde ROE voor de sector consumentengoederen van 10, 5% op dat moment. Met andere woorden, voor elke dollar van het eigen vermogen genereerde P&G 18 cent winst.
Niet alle ROE's zijn hetzelfde
Het meten van de ROE-prestaties van een bedrijf ten opzichte van die van zijn sector kan echter ingewikkelder zijn dan het lijkt.
In het vierde kwartaal van 2017 boekte Bank of America Corporation (BAC) bijvoorbeeld een ROE van 6, 83%. Volgens de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) bedroeg de gemiddelde ROE voor de banksector in dezelfde periode 5, 24%. Met andere woorden, Bank of America deed het beter dan de industrie.
De FDIC-berekeningen behandelen echter alles banken, waaronder commerciële, consumenten- en gemeenschapsbanken. De ROE voor commerciële banken bedroeg 7, 56% in het vierde kwartaal van 2017, volgens de FDIC. Aangezien Bank of America gedeeltelijk een commerciële geldschieter is, was haar ROE lager dan die van andere commerciële banken.
Kortom, het is niet alleen belangrijk om de ROE van een bedrijf te vergelijken met het branchegemiddelde, maar ook met vergelijkbare bedrijven binnen die branche.
Bij de evaluatie van bedrijven gebruiken sommige beleggers ook andere metingen, zoals rendement op aangewend kapitaal (ROCE) en rendement op werkkapitaal (ROOC). Investeerders gebruiken vaak ROCE in plaats van de standaard ROE bij het beoordelen van de levensduur van een bedrijf. Over het algemeen zijn beide nuttiger indicatoren voor kapitaalintensieve bedrijven, zoals nutsbedrijven of productie.
01:14