Liability Driven Investment (LDI)
Een schuldgedreven belegging, ook wel schuldgedreven beleggen genoemd, is voornamelijk gericht op het verkrijgen van voldoende activa om alle huidige en toekomstige verplichtingen te dekken. Dit type beleggen is gebruikelijk bij het omgaan met toegezegd-pensioenregelingen, omdat de betrokken verplichtingen vrij vaak oplopen tot miljarden dollars bij de grootste van de pensioenregelingen.
Inzicht in aansprakelijkheidsgestuurde investeringen (LDI)
De verplichtingen van toegezegd-pensioenregelingen, opgebouwd als het directe resultaat van de gegarandeerde pensioenen die ze zijn bedoeld om te bieden bij pensionering, zijn perfect gepositioneerd om te profiteren van schuldgedreven beleggingen. Verantwoord beleggen is echter een behandeling die door verschillende klanten kan worden gebruikt.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggingsgestuurde beleggingen worden vaak gebruikt in toegezegdpensioenregelingen of andere vastrentende plannen om huidige en toekomstige verplichtingen te dekken door middel van activa-acquisities.
- De algemene benadering van op aansprakelijkheid gebaseerde beleggingsplannen bestaat uit het minimaliseren en beheren van aansprakelijkheidsrisico gevolgd door het genereren van activarendementen.
Door aansprakelijkheid gedreven investering voor individuele klanten
Voor een gepensioneerde begint het gebruik van de LDI-strategie met het schatten van de hoeveelheid inkomen die het individu nodig heeft voor elk toekomstig jaar. Alle potentiële inkomsten, inclusief socialezekerheidsuitkeringen, worden in mindering gebracht op het jaarlijkse bedrag dat de gepensioneerde nodig heeft, wat helpt bij het bepalen van de hoeveelheid geld die de gepensioneerde uit zijn of haar pensioenportefeuille zal moeten opnemen om te voldoen aan het jaarlijks vereiste inkomen. De jaarlijkse opnames worden dan de verplichtingen waarop de LDI-strategie zich moet concentreren. De portefeuille van de gepensioneerde moet beleggen op een manier die het individu de nodige kasstromen verschaft om de jaarlijkse opnames te voldoen, rekening houdend met intermitterende uitgaven, inflatie en andere incidentele kosten die zich gedurende het jaar voordoen.
Door aansprakelijkheid gedreven beleggingen voor pensioenfondsen
Voor een pensioenfonds of pensioenplan dat de LDI-strategie gebruikt, moet de nadruk worden gelegd op het vermogen van het pensioenfonds. Meer in het bijzonder moet de nadruk liggen op de garanties aan gepensioneerden en werknemers. Deze garanties worden de verplichtingen waarop de strategie zich moet richten. Deze strategie contrasteert direct met de beleggingsbenadering die zijn aandacht richt op de actiefzijde van de balans van een pensioenfonds.
Er is niet één overeengekomen aanpak of definitie voor de specifieke acties die zijn ondernomen met betrekking tot de LDI. Pensioenfondsbeheerders gebruiken vaak verschillende benaderingen onder de LDI-strategiebanner. In grote lijnen hebben ze echter twee doelstellingen. De eerste is om risico's van verplichtingen te beheren of te minimaliseren. Deze risico's variëren van renteveranderingen tot valuta-inflatie omdat ze een direct effect hebben op de financieringsstatus van het pensioenplan. Om dit te doen, zou de onderneming de huidige verplichtingen in de toekomst kunnen projecteren om een geschikt risicocijfer te bepalen. De tweede doelstelling om rendement te halen uit beschikbare activa. In dit stadium kan het bedrijf op zoek gaan naar aandelen of schuldinstrumenten die een rendement genereren dat evenredig is met de geschatte verplichtingen.
Er zijn een aantal belangrijke tactieken die lijken te herhalen onder de LDI-strategie. Hedging houdt vaak in, geheel of gedeeltelijk, om de blootstelling van het fonds aan inflatie en rentetarieven te blokkeren of te beperken, omdat deze risico's vaak afbreuk doen aan het vermogen van het fonds om de beloften aan leden na te komen.
In het verleden werden obligaties vaak gebruikt om renterisico's gedeeltelijk in te dekken, maar de LDI-strategie is meestal gericht op het gebruik van swaps en verschillende andere derivaten. Welke benadering ook wordt gebruikt, volgt doorgaans een "glijpad" dat erop gericht is risico's - zoals rentetarieven - in de loop van de tijd te verminderen en rendementen te behalen die overeenkomen met of groter zijn dan de verwachte pensioenverplichtingen.
Voorbeelden van LDI-strategieën
Als een belegger een extra inkomen van $ 10.000 nodig heeft naast wat sociale zekerheidsbetalingen bieden, kan hij of zij een LDI-strategie implementeren door obligaties te kopen die ten minste $ 10.000 aan jaarlijkse rentebetalingen opleveren.
Neem als tweede voorbeeld het geval van een pensioenonderneming die 5% rendement moet genereren voor de activa in haar portefeuille. De eenvoudigste optie voor het bedrijf is om de beschikbare fondsen te beleggen in een aandeleninvestering die het vereiste rendement genereert. Als alternatief kan het een LDI-benadering gebruiken om de investering in twee emmers te splitsen.
De eerste is een inkomen-toegezegd-pensioeninstrument voor consistent rendement (als een strategie om het aansprakelijkheidsrisico te minimaliseren) en het resterende bedrag gaat naar een eigen-vermogensinstrument om rendement te genereren uit activa. Aangezien het doel van een LDI-strategie is om het huidige en toekomstige aansprakelijkheidsrisico te dekken, is het theoretisch mogelijk dat de gegenereerde rendementen in de loop van de tijd naar de vastrentende emmer worden verplaatst.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.