Korting op aandelenlening
Een korting op een aandelenlening is een contante betaling van iemand die aandelen leent aan een belegger die contant onderpand stelt om aandelen te lenen. De meest voorkomende toepassing van deze korting wordt geassocieerd met short selling, hoewel de gemiddelde detailhandelaar die op de hoogte was van short selling nooit zou weten dat deze bestond.
Belangrijkste leerpunten
- Een korting op aandelenleningen wordt alleen aangeboden aan geselecteerde klanten.
- Het kan afkomstig zijn van de rentebetalingen die worden betaald door margin-leners.
- Deze betalingen kunnen worden aangeboden aan belangrijke klanten om ze aan te trekken en te behouden.
Hoe een korting op een lening werkt
Simpel gezegd, een korting op aandelenleningen is een betaling aan grotere beleggers die mogelijk bij een broker beschikbaar is, als de tegenovergestelde zijde van de rente die wordt aangerekend voor het lenen op marge. Voor beleggers die nooit door marge op aandelen beleggen, is dit een buitenlands concept. Handelaren die aandelen met marge kopen, weten dat wanneer zij aandelen van aandelen met marge kopen, hun makelaar rente in rekening brengt voor contanten die worden gebruikt om die aandelen te kopen. Als de transactie slechts een paar dagen duurt, zijn de kosten minimaal en vrijwel onopgemerkt. Het komt meestal neer op een jaarlijks tarief dat vergelijkbaar is met een creditcard met een lager tarief.
De leningmakende makelaar blijft alle rente opbouwen op het geld dat de belegger gebruikt om het aandeel met marge te kopen. Maar wie heeft recht op die rentebetalingen? Meestal is het de makelaar, maar er kan een ander scenario zijn waarbij die betalingen naar iemand anders kunnen gaan.
Overweeg het volgende scenario: Investeerder A, met een $ 100.000 accountsaldo, koopt 1000 aandelen XYZ op voorraad, maar met $ 200 per aandeel, moet dit doen op marge, met het equivalent van een lening van $ 100.000 on the fly. De rente die Investeerder A zal betalen is gelijk aan een tarief van 6% per jaar. Bedenk vervolgens dat belegger B toevallig een shortpositie in XYZ van 500 aandelen tegelijkertijd wilde openen. De 500 verkochte aandelen Investor B zijn dus de helft van de aandelen die Investor A heeft gekocht. In dit scenario heeft investeerder B het benodigde contante onderpand verstrekt om de shortpositie te openen, dus uiteindelijk wordt het geld van investeerder B gebruikt om investeerder A de margepositie in XYZ te laten nemen.
Op basis van dit scenario lijkt het terecht dat belegger B de rentebetalingen vanuit zijn shortpositie wordt aangeboden. Dit scenario is wat makelaars ertoe aanzet om een korting op aandelenleningen aan te bieden aan enkele van hun grotere klanten. In feite doen ze dat vaak, maar alleen voor geselecteerde klanten, en niet nadat er substantiële kosten zijn gemaakt.
Een detailhandelaar of belegger zonder een zeer grote account zal waarschijnlijk geen korting krijgen als ze een short trade openen, maar een grotere institutionele klant kan een dergelijke korting krijgen om hun aanzienlijke rekeningen of orderstroom aan te trekken. Het bedrag van de korting wordt bepaald door de Securities Lending Agreement die is gesloten tussen de lener en de kredietgever, en de korting compenseert doorgaans alle of een deel van de leningkosten van de leningnemer. Deze hoogte van deze vergoeding, die doorgaans in rekening wordt gebracht door makelaars aan klanten die aandelen lenen of het geld om aandelen te kopen, wordt ook uiteengezet in de Securities Lending Agreement.
Speciale overwegingen voor een korting op aandelenleningen
De korting op aandelenleningen is een zoetstof bij het uitlenen van effecten. Het uitlenen van effecten is een belangrijk kenmerk van short selling, waarbij een belegger effecten leent om ze onmiddellijk te verkopen, in de hoop winst te maken door ze later tegen een lagere prijs terug te kopen. De geldgever wordt gecompenseerd door de vergoedingen, die het rendement op de effecten verbeteren; het heeft ook de beveiliging teruggegeven aan het einde van de transactie.
Gewoonlijk is dit type regeling niet beschikbaar voor de kleine individuele belegger. Kortingen op aandelenleningen zijn meestal alleen beschikbaar voor grotere klanten met voldoende contanten bij de hand, zoals professionele handelaren, institutionele beleggers en andere makelaars / dealers.
Ook hebben leners die geen contanten als onderpand gebruiken geen recht op kortingen op aandelenleningen. Kredietnemers die andere soorten activa als onderpand aanbieden, zijn meestal nog steeds verantwoordelijk voor de vergoeding van een geldgever, zelfs als dat onderpand in de vorm is van effecten die bijna vergelijkbaar zijn met contant geld, zoals schatkistobligaties of rekeningen.
Voorbeeld van een korting op aandelenlening
Overweeg een scenario waarin een hedgefonds gedurende 30 dagen 1 miljoen aandelen met een waarde van $ 20 per aandeel leent. De leningsovereenkomst bepaalt dat het onderpand dat voor deze lening verschuldigd is 102% is, dus het hedgefonds stelt $ 20.400.000 in. De gecontracteerde leningkosten bedragen 3%, met een korting van 0, 7% en een herbeleggingspercentage van 1%. Bovendien worden de netto-beleggingsopbrengsten na de korting gesplitst, waarbij 60% naar de kredietnemer gaat en 40% naar de kredietgever. Laten we in dit voorbeeld een periode van 360 dagen per jaar aannemen.
De korting op de aandelenlening voor de lening van 30 dagen is dus $ 11.900, berekend als volgt:
[($ 20 miljoen x 102% x 0, 70%)] x (30 ÷ 360) = $ 11.900
De herbeleggingsinkomsten zijn $ 17.000, als volgt berekend:
[($ 20 miljoen x 102% x 1, 00%)] x (30 ÷ 360) = $ 17.000
Aftrek van de korting van de herbeleggingsinkomsten, de netto-beleggingsopbrengsten zijn $ 5.100. Deze inkomsten worden vervolgens gesplitst 60/40, wat betekent dat $ 3.060 naar de kredietnemer gaat en de geldschieter $ 2.040 behoudt.
De lener is ook verantwoordelijk voor een jaarlijkse vergoeding voor aandelenlening van 3%, in dit geval een vergoeding van $ 50.000 voor de periode van 30 dagen. Hun deel van de netto-investering verdient deze vergoeding, dus de maandelijkse vergoeding van de lener voor deze periode zou $ 46.440 bedragen, als volgt berekend:
$ 50.000 - $ 3.060 = $ 46.440
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.