Puur kortingsinstrument
Een puur kortingsinstrument is een soort effect dat tot de vervaldag geen inkomsten betaalt. Na afloop ontvangt de houder de nominale waarde van het instrument. Het instrument wordt oorspronkelijk verkocht voor minder dan de nominale waarde - met korting - en afgelost tegen pari.
Belangrijkste leerpunten
- Pure kortingsinstrumenten betalen geen coupon, maar betalen nominale waarde op de vervaldag.
- Deze instrumenten worden geprijsd met een korting tot par. Het rendement op pure kortingsinstrumenten, ook bekend als de spotrente, is het geannualiseerde rendement dat resulteert wanneer de obligaties worden geconverteerd naar nominale waarde.
- Populaire pure kortingsinstrumenten zijn nulcouponobligaties en schatkistpapier.
Hoe een puur kortingsinstrument werkt
Sommige schuldinstrumenten vereisen dat de emittent het geleende bedrag plus rente aan de kredietgever terugbetaalt. Dit houdt in dat periodieke rentebetalingen aan de kredietgever worden gedaan totdat het effect afloopt, waarna de kredietgever de nominale waarde van het effect wordt terugbetaald. In andere gevallen verrichten de effecten geen geplande rentebetalingen. In plaats daarvan kunnen beleggers de effecten kopen tegen een lagere waarde dan par en de nominale waarde ontvangen op de vervaldag. Deze effecten worden pure kortingsinstrumenten genoemd.
Pure kortingsinstrumenten kunnen de vorm aannemen van nulcouponobligaties of schatkistpapier. De korting op deze effecten, dat wil zeggen het verschil tussen de aankoopprijs en de aflossingswaarde op de vervaldag, vertegenwoordigt de rente die zich op deze schuldinstrumenten ophoopt. Als een puur kortingsinstrument tot het einde van de looptijd wordt aangehouden, verdient de obligatiehouder een dollarrendement gelijk aan de korting.
Het verschil tussen de aankoopprijs en de nominale waarde op pure kortingsinstrumenten vertegenwoordigt de rente die een belegger verdient.
Voorbeeld van een puur kortingsinstrument
Laten we bijvoorbeeld aannemen dat een schatkistrekening met een nominale waarde van $ 1.000 een looptijd van 270 dagen heeft en momenteel wordt verkocht voor $ 950. Als de belegger de T-rekening aanhoudt tot hij vervalt, zullen ze een positief rendement verdienen van:
r = (korting / nominale waarde) x (360 / t)
Waar,
- r = geannualiseerde opbrengst
- Korting = nominale waarde - aankoopprijs
- 360 = bankconventie over het aantal dagen per jaar
- t = tijd tot volwassenheid
Volgens ons voorbeeld hierboven kan de opbrengst als volgt worden berekend:
r = ($ 50 / $ 1.000) x (360/270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0, 0665 of 6, 65%.
De hierboven gebruikte formule wordt het bankkortingsrendement genoemd. Het rendement op pure kortingsinstrumenten is het geannualiseerde rendement dat ontstaat wanneer de obligaties worden geconverteerd naar nominale waarde. Dit rendement wordt ook wel de spotrente genoemd. Een rentedragende obligatie met voorspelbare kasstromen of rentebetalingen kan worden gezien als een portefeuille met pure kortingsobligaties.
Coupon-dragende obligaties worden geprijsd met behulp van spotkoersen door het rendement van een puur kortingsinstrument dat over zes maanden vervalt toe te kennen aan de couponbetaling zes maanden vanaf nu, het rendement van een eenjarig puur kortingsinstrument aan de couponbetalingen een jaar vanaf nu, enzovoort, totdat opbrengsten zijn toegewezen aan alle kasstromen van de obligatie.
De formule voor deze berekening is als volgt:
Prijs = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 + ... + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Waar,
- C = de kasstroom voor periode n
- r = contante rentevoet voor periode n
- F = nominale waarde op de vervaldag
Zolang pure kortingsinstrumenten beschikbaar zijn tegen alle looptijden, zullen de contante rentevoeten de termijnstructuur van de rentevoeten nauwkeurig weergeven.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.