Shogun Bond
Shogun-obligaties zijn obligaties die in Japan worden uitgegeven door buitenlandse entiteiten, waaronder bedrijven, financiële instellingen en overheden, en die luiden in een andere valuta dan de yen. Als een Chinees bedrijf bijvoorbeeld een in renminbi luidende obligatie in Japan zou uitgeven, zou dit als een Shogun-obligatie worden beschouwd. Vreemde valuta Shogun-obligaties uitgegeven in Japan zijn beschikbaar voor zowel Japanse als buitenlandse investeerders.
BREKEN NAAR Shogun Bond
Shogun-obligaties zijn vernoemd naar het Japanse woord voor de traditionele militaire leider van het Japanse leger. Een Samurai-obligatie is vergelijkbaar met een Shogun-obligatie, maar samurai-obligaties luiden in yen, terwijl Shogun-obligaties worden uitgegeven in vreemde valuta.
De eerste Shogun-obligatie werd in 1985 uitgegeven door de Wereldbank, gezien de inspanningen van de Japanse regering om de Japanse yen breed te internationaliseren en de kapitaalmarkten van het land te liberaliseren. De obligatie luidde in Amerikaanse dollars. Edison in Zuid-Californië werd de eerste Amerikaanse onderneming die in 1985 in US dollar luidende Shogun-obligaties verkocht. Vroeg in zijn geschiedenis was de Shogun-obligatiemarkt beperkt tot supranationale organisaties en buitenlandse regeringen. Belastingherzieningen door de VS in 1986 wekten enige vroege interesse in de obligatie, omdat de daaropvolgende versoepeling van de regels met betrekking tot de obligaties meer flexibiliteit gaf aan particuliere bedrijven op de Shogun-obligatiemarkt.
Vroege uitdagingen voor Shogun-obligaties
Na een piek in 1996, hadden Shogun-obligaties om een aantal redenen moeite om grip te krijgen in Japan. Onder hen wilde Japan zich richten op hoogwaardige in yen luidende obligaties in plaats van obligaties uitgegeven in een vreemd land. Ook hadden Japanse investeerders destijds weinig kennis van hoe internationale markten werkten en waren ze bijzonder risicomijdend, en schuwden zo afstand van een investering die ze nog niet begrepen. Bovendien was de registratieperiode voor de uitgifte van Shogun-obligaties extreem lang en waren de documentatie-eisen extreem moeilijk, vooral in vergelijking met Samurai-obligaties. Als gevolg hiervan zweefde de uitgifte van Shogun-obligaties jarenlang op bijna nul niveaus voordat ze in 2010 een nieuw hoogtepunt bereikte.
Motieven voor de uitgifte van Shogun-obligaties
Bedrijven, overheden en instellingen noemen meerdere redenen voor het uitgeven van Shogun-obligaties. Hier zijn vier recente historische voorbeelden die hun specifieke redenen beschrijven voor het gebruik van Shogun-obligaties als financieringsbron:
- In 2011 gaf Daewoo de eerste Shogun-obligaties van Korea uit, aangetrokken door lagere financieringskosten in Japan te midden van onrust op de markt in Europa en de VS. Het bedrijf verklaarde ook dat de uitgifte van Shogun zou helpen om haar financieringsbronnen te diversifiëren. Daewoo was ook van plan om de opbrengst te gebruiken voor investeringen in middelenonderzoeksprojecten en voor algemene bedrijfsdoeleinden.
- In 2012 gaf Hitachi Capital de eerste Shogun-obligatie uit Hongkong-dollar uit. Het bedrijf gebruikte de verkoop om zijn bedrijfsuitbreiding, inclusief hypothecaire leningen, te financieren, evenals voor algemene bedrijfsdoeleinden.
- In 2016 heeft de Wereldbank in 2016 de eerste Shogun Green Bond uitgegeven, met behulp van de fondsen ter ondersteuning van leningen voor in aanmerking komende projecten die de klimaatverandering willen verzachten of de getroffen landen willen helpen zich hieraan aan te passen.
- In 2017 haalde het Zuid-Koreaanse creditcardbedrijf Woori $ 50 miljoen op via zijn verkoop van Shogun-obligaties, onder andere met de opbrengst van de verkoop om zijn vervallende schuld af te lossen.