De tijd voor kortlopende obligaties is nu

Terwijl de economie in 2008/2009 implodeerde, deed de Federal Reserve er alles aan om de groei te herstellen. Dat omvatte het sturen van korte rentetarieven naar de kelder van de afgelopen vijf jaar of zo. Om elke vorm van reëel rendement te krijgen in de huidige omgeving met lage rente, zijn beleggers gedwongen om op de volwassenheidsladder te gaan en in obligaties met een langere looptijd te beleggen, zoals de iShares 20+ Year Treasury Bond (NYSE: TLT).

Dat is nogal een groot probleem.

Nu de centrale bank haar kwantitatieve versoepelingsprogramma's afbouwt en nieuwe Fed-voorzitters Janet Yellen laten doorschemeren dat een stijging van de kortetermijnrente in de buurt zou kunnen komen, hebben houders van obligaties met een langere looptijd een wereld van pijn. Gelukkig zijn er manieren om je duur te verkorten en een deel van de potentiële verliezen te voorkomen als de rente stijgt.

Short gaan is de sleutel

Janet Yellen gaf haar eerste getuigenis als hoofd van de Fed, beleggers een beetje een verrassing - hogere rentetarieven kunnen om de hoek liggen en veel eerder dan veel analisten hadden voorspeld. Al met al voorspelt Yellen dat de Fed al in het voorjaar van 2015 een initiële renteverhoging zou kunnen doen, naarmate de economie verbetert. Die verklaring werd herhaald door verschillende andere bestuursleden van de Fed. Veel beleggers hadden gepegd dat een renteverhoging niet op zijn vroegst in 2016 zou plaatsvinden.

Hoewel die verhoging van de korte rente eigenlijk een goede zaak is - wat betekent dat de economie eindelijk de goede kant op gaat - kunnen ze een aantal onaangename bijwerkingen veroorzaken voor mensen met een vast inkomen. Obligatieprijzen zijn omgekeerd evenredig met de richting van de rentetarieven. Dat betekent in wezen dat als de rentetarieven stijgen, de obligatiekoersen zullen dalen.

En voor beleggers die naar langlopende obligaties kijken, zal die val nog moeilijker worden gevoeld.

Dat komt omdat de looptijd van een obligatie een sleutelfactor is bij het bepalen van de winsten en verliezen. Duur is een manier om de prijsgevoeligheid van een obligatie voor rentebewegingen te meten. Hoe langer de duur, hoe slechter de druppel. Als de rente bijvoorbeeld met 1% zou stijgen, zou een obligatiefonds, zoals de zeer populaire Vanguard Total Bond Market ETF (BND) en zijn gemiddelde looptijd van 10 jaar, zijn prijs met ongeveer 10% zien dalen. Ondertussen kan een vergelijkbare investering met een looptijd van één jaar slechts slechts 1% dalen.

En gezien het feit dat de Federal Reserve de tarieven zeer binnenkort gaat verhogen, zullen beleggers die langlopende obligaties houden gedood worden. Alleen al de gedachte aan stijgende rentetarieven bezorgde de Barclay's 10-30 Year Treasury Index - met een looptijd van ongeveer 16 jaar - een daling van ongeveer 13% vorig jaar.

Het verkorten-Up

Beleggers die posities hebben in 'kern'-obligatiefondsen zoals de iShares Core Total US Bond Market ETF (ARCA: AGG), moeten overwegen hun durationblootstelling te verlichten door een reeks kortlopende obligaties toe te voegen. Er zijn tal van manieren om precies die hoffelijkheid van de ETF-boom te doen.

Voor degenen die op zoek zijn naar de veiligheid en de hoge kredietkwaliteit van schatkistobligaties, kan de Schwab Short-Term US Treasury ETF (Nasdaq: SCHO) een uitstekende plek zijn om te beginnen. De ETF volgt 49 schatkistobligaties en de onderliggende index heeft een lage looptijd van slechts 1, 9 jaar. Dat zal het helpen overleven als de rentetarieven stijgen. Ook helpt het fonds de lage kostenratio van slechts 0, 08%. Dat helpt SCHO een beetje extra rendement te bieden ten opzichte van rivaliserende fondsen zoals de PIMCO 1-3 Year US Treasury Index ETF (NYSE: TUZ). De opbrengsten zijn nog steeds behoorlijk schamele.

Voor beleggers die nog steeds op zoek zijn naar meer inkomsten, kunnen bedrijfsobligaties op korte termijn het antwoord zijn. De inzet van Schwab en Vanguard voor goedkope fondsen zorgt ervoor dat ze topinkopen doen in hun respectieve sectoren. De Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (Nasdaq: VCSH) bezit meer dan 1.600 bedrijfsobligaties, waaronder bedrijven in New York zoals telecomgigant Verizon (NYSE: VZ) en investeringsbank Citigroup (NYSE: C). Die breedte van holdings, samen met een lage duration van 2, 8, maakt het een uitstekende bedrijfsobligatie. Evenzo kan de SPDR BarCap ST High Yield Bond ETF (Nasdaq: SJNK) worden gebruikt om te wedden op bedrijfsemittenten met een minder dan uitstekende kredietwaardigheid.

Ten slotte, voor beleggers die zich willen verbergen in contanten bij het stijgen van de tarieven, maken het actief beheerde ETF-duo iShares Short Maturity Bond (Nasdaq: NEAR) en PIMCO Enhanced Short Maturity ETF (Nasdaq: MINT) ideale spelen. Beide hebben een mix van overheids-, bedrijfs- en hypotheekgerelateerde kortlopende schuld van beleggingskwaliteit in opkomende en ontwikkelde markten. Beide fondsen moeten de stijgende rente sneller kunnen vastleggen, aangezien hun looptijd beide minder dan een jaar is.

Het komt neer op

Hoewel het spook van de stijgende rentetarieven de markt al jaren achtervolgt, lijkt het erop dat angst eindelijk uitkomt. De recente afbouwagenda van de Fed, samen met opmerkingen van belangrijke centrale bankfunctionarissen, geven beide aan dat de rente eerder eerder dan later zal stijgen. Gezien dat scenario is het nu tijd voor obligatiebeleggers om short te gaan. De vorige keuzes - samen met fondsen zoals de Guggenheim Enhanced Short Duration ETF (NYSE: GSY) - maken ideale selecties om hun duurblootstelling te verkorten.

Disclaimer - Op het moment van schrijven bezat de auteur geen aandelen van een in dit artikel genoemd bedrijf.