Toehold Aankoop
Een vaste aankoop is een accumulatie van minder dan 5% van de uitstaande aandelen van een doelonderneming door een ander bedrijf of individuele belegger met een bepaald doel voor ogen. Als de aankoop door een ander bedrijf wordt gedaan, kan dit een voorloper zijn van een overnamestrategie, zoals een overnamebod of een openbaar bod.
Als een individuele belegger de aankoop doet, vergezellen ze meestal hun aankoop met de eis dat het doelbedrijf stappen onderneemt om de aandeelhouderswaarde van het bedrijf te verhogen.
Belangrijkste leerpunten
- Een voorafgaande aankoop is wanneer een bedrijf of individuele belegger minder dan 5% van de uitstaande aandelen van een doelonderneming koopt.
- Een bedrijf of belegger kan stilletjes een aankoop van een aandeel van een doelbedrijf vergaren zonder het doelbedrijf hiervan op de hoogte te stellen of een Schema 13D in te dienen bij de Securities and Exchange Commission (SEC).
- Een voorafgaande aankoop kan de voorloper zijn van de poging van een bedrijf om het doelbedrijf te verwerven.
- Activistische investeerders gebruiken aankopen om bedrijven onder druk te zetten om aan bepaalde eisen te voldoen, zoals het doorvoeren van veranderingen die de aandeelhouderswaarde zouden verhogen.
Een Toehold-aankoop begrijpen
Een vaste aankoop door een bedrijf kan een signaal zijn dat het geïnteresseerd is om uiteindelijk de doelonderneming te verwerven. Deze potentiële verwerver kan stilletjes tot 5% vergaren voor zijn positie als hij zijn strategische opties overweegt. Maar als het de drempel van 5% overschrijdt, moet het een schema 13D indienen bij de Securities and Exchange Commission (SEC). Het moet de doelonderneming ook schriftelijk de reden voor de aankoop van 5% of meer van zijn voorraad verklaren. Het indienen van een Schema 13D informeert het publiek ook over wat het bedrijf van plan is te doen met zijn aankoop.
Een vaste aankoop door een belegger betekent normaal gesproken dat ze van plan zijn de doelonderneming op bepaalde manieren op te schudden in een poging de marktwaarde van de onderneming te vergroten. Deze activistische belegger zal de raad van bestuur van het bedrijf in een openbare brief aankondigen dat hij een materieel belang heeft opgebouwd, zijn redenen voor de investering uiteenzetten en specifieke acties voorstellen (of eisen) om de aandeelhouderswaarde te verhogen. Deze kennisgeving aan het publiek kan en vindt vaak plaats voordat de 5% wordt bereikt.
Speciale overwegingen
Het vaststellen van een positie in de positie is een tactiek die een bedrijf kan aannemen als het een overname van een beursgenoteerd bedrijf nastreeft. Als het overnemende bedrijf een vijandige overname van een doelbedrijf plant, stelt het vaststellen van een positie in de positie het in staat om aandelen van het doel te kopen zonder te worden gedetecteerd door het management van het bedrijf. De strategie stelt het potentiële overnemende bedrijf in staat om zo lang mogelijk onder de radar te blijven, terwijl het zichzelf positioneert in een poging de controle over het doelbedrijf over te nemen.
Zodra het overnemende bedrijf klaar is om zijn overnamebedrijven openbaar te maken, zal dit vaak gebeuren via een openbaar bod. De overnemende onderneming zal aanbieden aandelen van de aandeelhouders van de doelonderneming te kopen, meestal tegen een prijs die hoger is dan de huidige marktprijs. De overnemende onderneming kan de noodzaak om goedkeuring van de raad van bestuur van de doelonderneming te verkrijgen omzeilen door haar openbaar bod rechtstreeks aan de aandeelhouders te doen en hen een premiumprijs aan te bieden als verleiding om het aanbod te aanvaarden. Om deze tactiek te laten werken, moet de overnemende onderneming meestal de goedkeuring van een meerderheid van de aandeelhouders krijgen.
De Williams Act is een federale wet die aandeelhouders beschermt tijdens vijandige overnamepogingen door ervoor te zorgen dat overnemende bedrijven belangrijke feiten bekendmaken, zoals hun financieringsbron en plannen voor het bedrijf na de voltooiing van de overname.
Voorbeeld van een Toehold-aankoop
Paul Singer van Elliott Management Corporation, een prominente activistische belegger, heeft veel succes gehad met de strategie om aankopen te doen, te ageren voor wijzigingen in zijn beoogde investering en vervolgens uiteindelijk te verzilveren met aanzienlijke winsten als zijn aanbevelingen of eisen effectief worden geïmplementeerd.
In november 2016 maakte Singer een participatie van 4% in Cognizant Technology Solutions bekend, samen met zijn ideeën voor het verhogen van de winstgevendheid en het teruggeven van contant geld aan aandeelhouders. Hij drong ook aan op verandering op het niveau van de raad van bestuur. De resultaten waren snel. In februari 2017 stemde Cognizant ermee in om drie nieuwe onafhankelijke bestuurders te vervangen en verbond zich aan plannen om de winstmarges uit te breiden en kapitaal terug te geven aan de aandeelhouders.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.