Treynor-zwart model
Het Treynor-Black-model is een portefeuille-optimalisatiemodel dat de Sharpe-ratio van een portefeuille wil maximaliseren door een actief beheerde portefeuille te combineren met een paar verkeerd geprijsde effecten en een passief beheerd marktindexfonds. De Sharpe-ratio evalueert de prestaties van een portefeuille of een enkele investering tegen het risicovrije rendement. Het standaard risicovrije rendement is de US Treasury.
Geschiedenis van het Treynor-Black-model
Het Treynor-Black-model, gepubliceerd in 1973 door Jack Treynor en Fischer Black, gaat ervan uit dat de markt zeer - maar niet perfect - efficiënt is. Volgens het model kan een belegger die het eens is met de marktprijs van een actief, ook geloven dat hij aanvullende informatie heeft die kan worden gebruikt om abnormale rendementen te genereren - bekend als alpha - van enkele verkeerd geprijsde effecten. De belegger die het Treynor-Black-model gebruikt, selecteert een mix van effecten om een portefeuille met dubbele verdeling te creëren. Het ene deel van de portefeuille is een passieve belegging en het andere deel is een actieve belegging.
Treynor-Black dubbele portfolio
De passief belegde marktportefeuille bevat effecten in verhouding tot hun marktwaarde, zoals bij een indexfonds. De belegger gaat ervan uit dat het verwachte rendement en de standaarddeviatie van deze passieve investeringen kunnen worden geschat via macro-economische prognoses.
In de actieve portefeuille, een long / short-fonds, wordt elk effect gewogen op basis van de verhouding tussen het alfa en het niet-systematische risico. Niet-systematisch risico is het sectorspecifieke risico van een belegging of een inherent onvoorspelbare beleggingscategorie. Voorbeelden van een dergelijk risico zijn een nieuwe concurrent op de markt die zijn marktaandeel opslokt of een natuurramp die inkomsten vernietigt.
De Treynor-Black-ratio of taxatieratio meet de waarde die het onderzochte effect zou toevoegen aan de portefeuille, op een voor risico gecorrigeerde basis. Hoe hoger de alpha van een effect, hoe hoger het gewicht dat eraan wordt toegekend binnen het actieve deel van de portefeuille. Hoe meer niet-systematisch risico de voorraad heeft, des te minder weegt deze.
Laatste gedachten over Treynor-Black
Het Treynor-Black-model biedt een efficiënte manier om een actieve investeringsstrategie te implementeren. Omdat het moeilijk is om aandelen nauwkeurig te kiezen zoals het model vereist, en beperkingen op short selling het vermogen om marktefficiënties te benutten en alpha te genereren kunnen beperken, heeft het model weinig grip gekregen op investeringsmanagers.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.