Volatiliteit Smile Definitie en gebruik
Een glimlach op de volatiliteit is een veel voorkomende grafiekvorm die het resultaat is van het plotten van de uitoefenprijs en de impliciete volatiliteit van een groep opties met hetzelfde onderliggende actief en dezelfde vervaldatum. De glimlach op de vluchtigheid is zo genoemd omdat deze eruit ziet als een lachende mond. Impliciete volatiliteit stijgt wanneer het onderliggende actief van een optie verder uit het geld (OTM) of in het geld (ITM) is, vergeleken met het geld (ATM). De glimlach op de volatiliteit is niet van toepassing op alle opties.
Belangrijkste leerpunten
- Wanneer opties met dezelfde vervaldatum en dezelfde onderliggende waarde, maar verschillende uitoefenprijzen, worden uitgezet voor impliciete volatiliteit, is de neiging dat die grafiek een glimlach vertoont.
- De glimlach laat zien dat de opties die het verst binnen of buiten het geld liggen de hoogste impliciete volatiliteit hebben.
- Opties met de laagste impliciete volatiliteit hebben uitoefenprijzen voor of nabij het geld.
- Niet alle opties hebben een impliciete glimlach van de volatiliteit. Aandelenopties op korte termijn en valuta-gerelateerde opties hebben meer kans op een volatiliteitsglimlach.
- De impliciete volatiliteit van een enkele optie kan ook de glimlach van de volatiliteit volgen naarmate deze meer ITM of OTM beweegt.
- Hoewel geïmpliceerde volatiliteit een factor is bij de prijsbepaling van opties, is dit niet de enige factor. Een handelaar moet zich bewust zijn van welke andere factoren de prijs en de volatiliteit van een optie beïnvloeden.
Wat zegt een glimlach op volatiliteit?
Volatiliteitsgelach wordt veroorzaakt door impliciete volatiliteitsveranderingen naarmate het onderliggende actief meer ITM of OTM verplaatst. Hoe meer een optie ITM of OTM is, hoe groter de impliciete volatiliteit ervan. Impliciete volatiliteit is meestal het laagst bij ATM-opties.
De glimlach op de volatiliteit wordt niet voorspeld door het Black-Scholes-model, een van de belangrijkste formules die wordt gebruikt om prijsopties en andere derivaten te prijzen. Het Black-Scholes-model voorspelt dat de impliciete volatiliteitscurve vlak is wanneer deze wordt uitgezet tegen verschillende uitoefenprijzen. Op basis van het model wordt verwacht dat de impliciete volatiliteit hetzelfde zou zijn voor alle opties die op dezelfde datum vervallen met dezelfde onderliggende waarde, ongeacht de uitoefenprijs. Maar in de echte wereld is dit niet het geval.
Na de beurscrash in 1987 begonnen de volatiliteitsglimlachen zich voor te doen bij de optieprijzen. Ze waren niet eerder aanwezig op Amerikaanse markten, wat duidt op een marktstructuur die meer in lijn is met wat het Black-Scholes-model voorspelt. Na 1987 realiseerden handelaren zich dat er extreme gebeurtenissen konden plaatsvinden en dat markten een aanzienlijke scheefheid hebben. De mogelijkheid voor extreme gebeurtenissen moest worden meegenomen in de prijsbepaling van opties. Daarom neemt in de echte wereld de impliciete volatiliteit toe of af naarmate opties meer ITM of OTM verplaatsen.
Uit het bestaan van de volatiliteitsglimlach blijkt ook dat OTM- en ITM-opties vaak meer in trek zijn dan ATM-opties. Vraag drijft prijzen die impliciete volatiliteit beïnvloeden. Dit kan gedeeltelijk te wijten zijn aan de hierboven genoemde reden. Extreme gebeurtenissen kunnen optreden die aanzienlijke prijsverschuivingen in opties veroorzaken. Het potentieel voor grote verschuivingen wordt verwerkt in impliciete volatiliteit.
Voorbeeld van het gebruik van de Volatility Smile
Volatiliteit glimlacht kan worden gezien bij het vergelijken van verschillende opties met dezelfde onderliggende waarde en dezelfde vervaldatum, maar verschillende uitoefenprijzen. Als de impliciete volatiliteit wordt uitgezet voor elk van de verschillende uitoefenprijzen, kan er een u-vorm zijn. De u-vorm is niet altijd perfect gevormd zoals weergegeven in de grafiek.
Voor een ruwe schatting van het feit of een optie een u-vorm heeft, trekt u een optieketen die de impliciete volatiliteit van de verschillende uitoefenprijzen weergeeft. Als de optie een u-vorm heeft, moeten opties die ITM en OTM zijn in dezelfde hoeveelheid ongeveer dezelfde impliciete volatiliteit hebben. Hoe verder ITG of OTM, hoe groter de impliciete volatiliteit, met de laagste impliciete volatiliteiten in de buurt van de ATM-opties. Als dit niet het geval is, komt de optie niet overeen met een glimlach van de volatiliteit.
De impliciete volatiliteit van een enkele optie kan ook in de loop van de tijd worden uitgezet in verhouding tot de prijs van de onderliggende waarde. Terwijl de prijs het geld in of uit gaat, kan de impliciete volatiliteit een vorm van een u-vorm aannemen.
Dit kan handig zijn als u op zoek bent naar een optie met een lagere impliciete volatiliteit. Kies in dit geval een optie in de buurt van het geld. Als u op zoek bent naar grotere impliciete volatiliteit, kies dan een optie die verder ITM of OTM is. Onthoud echter dat als de onderliggende waarde dichterbij of verder weg van de uitoefenprijs komt, dit de impliciete volatiliteit zal beïnvloeden. Daarom zal het continu herschikken van een portefeuille van opties met een specifieke impliciete volatiliteit nodig zijn.
Niet alle opties sluiten aan op de glimlach van de volatiliteit. Voordat u de volatiliteitsglimlach gebruikt om handelsbeslissingen te nemen, moet u controleren of de impliciete volatiliteit van de optie daadwerkelijk het smile-model volgt.
Het verschil tussen een volatiliteit Glimlach en een volatiliteit Scheefheid / grijns
Terwijl aandelenopties op de korte termijn en forex-opties meer neigen naar afstemming met een glimlach op volatiliteit, indexopties en aandelenopties op lange termijn neigen meer overeen te komen met een scheeftrekking. De scheefheid / grijns laat zien dat de impliciete volatiliteit hoger kan zijn voor ITM- of OTM-opties.
Beperkingen bij het gebruik van de Volatility Smile
Ten eerste is het belangrijk om te bepalen of de optie die wordt verhandeld daadwerkelijk overeenkomt met een glimlach van de volatiliteit. De glimlach op de volatiliteit is een model waarmee een optie kan worden uitgelijnd, maar geïmpliceerde volatiliteit kan meer uitlijnen op een achterwaartse of voorwaartse scheefheid / grijns.
Als gevolg van andere marktfactoren, zoals vraag en aanbod, is de volatiliteitsglimlach (indien van toepassing) mogelijk geen schone u-vorm (of grijns). Het kan een basis u-vorm hebben, maar kan schokkerig zijn met bepaalde opties die meer of minder impliciete volatiliteit vertonen dan op basis van het model zou worden verwacht.
De glimlach van de volatiliteit markeert waar traders moeten kijken als ze meer of minder impliciete volatiliteit willen, maar er zijn veel andere factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij het nemen van een beslissing over de optiehandel.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.