Waarom wordt een aandeelhoudersrechtenplan een 'gifpil' genoemd?
Om te voorkomen dat het doelwit wordt van een vijandige overname door een grotere onderneming, kan een ondernemingsraad een defensieve strategie volgen, een aandeelhoudersrechtenplan genoemd. Dergelijke plannen geven bestaande aandeelhouders het recht om extra aandelen met korting te kopen, waardoor het eigendomsbelang van een nieuwe, vijandige partij effectief wordt verwaterd. De meeste plannen worden geactiveerd wanneer een persoon of entiteit een bepaald percentage van het totale eigendom verkrijgt, wat leidt tot de bijnaam 'gifpil'.
Een voorbeeld van een verdediging tegen gifpillen deed zich voor in 2012, toen Netflix aankondigde dat een plan voor aandeelhoudersrechten door de raad van bestuur was aangenomen, slechts enkele dagen nadat investeerder Carl C. Icahn een belang van 10% had verworven. Het nieuwe plan bepaalde dat met elke nieuwe acquisitie van 10% of meer, elke Netflix-fusie of Netflix-verkoop of overdracht van meer dan 50% van het vermogen, bestaande aandeelhouders twee aandelen kunnen kopen voor de prijs van één.
Voordelen van het aandeelhoudersrechtenplan
Sinds hun introductie in 1982 hebben aandeelhoudersrechtenplannen een zeer groot succes bij het voorkomen van vijandige overnames. Er zijn duidelijke voordelen voor de bestaande raad van bestuur, maar aandeelhouders profiteren ook wanneer de overname de langetermijnwaarde van het aandeel zou kunnen schaden.
Een ander groot voordeel is dat gifpillen uiterst effectief zijn in het ontmoedigen van monopolistische overnames. Bedrijven die anders het slachtoffer zouden kunnen worden van grote concurrenten, kunnen de gifpilmethode gebruiken om markten dynamisch te houden.
Nadelen van het aandeelhoudersrechtenplan
Er zijn drie belangrijke potentiële nadelen aan gifpillen. De eerste is dat aandelenwaarden verwaterd raken, zodat aandeelhouders vaak nieuwe aandelen moeten kopen om het evenwichtig te houden. De tweede is dat institutionele beleggers worden ontmoedigd om bedrijven met agressieve verdedigingen aan te kopen. Ten slotte kunnen ineffectieve managers op hun plaats blijven door middel van gifpillen; anders zouden durfkapitalisten het bedrijf misschien kunnen kopen en de waarde ervan verbeteren met beter managementpersoneel.
01:27