5 trends om op te letten in 3Q-inkomsten

Handelsconflicten en vertragende economische groei wegen op de winst- en verliesrekening van S&P 500, die naar verwachting op jaarbasis in 3Q 2019 zal dalen, voor het derde opeenvolgende kwartaal van dalingen. Marktkijkers en investeringsstrategen adviseren beleggers om aandacht te schenken aan 5 belangrijke trends achter dit neerwaartse traject, waaronder de impact van hogere input en arbeidskosten op de winstmarges, verwachte zwakke prestaties van de grote banken, het effect van de handelsoorlog op technologieaandelen, hoe de consumentenbestedingen het houden en de richting van bedrijfsrichtlijnen voor het volgende jaar, meldt de Financial Times.

Gegevens verzameld door FactSet Research Systems en gerapporteerd door de FT zijn niet bemoedigend. De gemiddelde nettowinstmarge voor alle S&P 500-bedrijven is naar verwachting 11, 3% in 3Q 2019, tegenover 12, 1% in dezelfde periode van 2018. De bankinkomsten en -inkomsten zullen naar verwachting met respectievelijk 1, 6% en 1, 8% dalen, JJ. Voor technische aandelen zal de winst naar verwachting met 10% dalen JJJ, omdat de inkomsten met een kleine 0, 3% stijgen.

Belangrijkste leerpunten

• De S&P inkomsten zijn naar verwachting YOY lager in 3Q 2019.
• Dit zou het derde opeenvolgende kwartaal van dalingen zijn.
• Stijgende kosten, handelsconflicten en een stijgende dollar doen de winst pijn.
• De consumentenuitgaven zijn sterk, maar kunnen verzwakken.
• Bankwinsten worden gekrompen door dalende rentetarieven.
• Maar de geschiedenis geeft aan dat de schattingen misschien te pessimistisch zijn.

Betekenis voor beleggers

Goldman Sachs schat dat de lonen in het derde kwartaal van 2019 3, 2% hoger zullen zijn, volgens de FT. Ondertussen steeg de Amerikaanse dollar in waarde met ongeveer 3, 4% in het kwartaal, wat de dollarwaarde van inkomsten en winsten die door Amerikaanse bedrijven in het buitenland worden geboekt, zal verminderen. Als groep halen de S&P 500-bedrijven meer dan 40% van hun omzet van buiten de VS.

Dalende rentetarieven, als gevolg van renteverlagingen door de Federal Reserve, verlagen de netto rentemarges van banken. Ondertussen is de handelsoorlog tussen de VS en China een groot probleem voor technologiebedrijven. “De grootste zorg van beleggers blijft de zwarte wolk in China die een lange schaduw werpt over namen van halfgeleiders en technologie, waaronder Apple [Inc. (AAPL)], over de hele linie ”, zoals Dan Ives, een analist bij Wedbush Securities, de FT vertelde.

Consumentenuitgaven, die goed zijn voor ongeveer 68% van het BBP van de VS, behoorden recent tot de lichtpunten, ondersteund door loonstijgingen en een werkloosheidspercentage dat is gedaald tot een dieptepunt van 50 jaar. Ondanks een stijging in sommige recente enquêtes, lijkt het consumentenvertrouwen in het algemeen voorzichtiger te worden. Bovendien ondervinden grote en stijgende aantallen consumenten problemen om hun rekeningen te betalen, kredietproblemen op te lopen of buitensporige hoeveelheden schulden op te bouwen, een driemaandelijks onderzoek door UBS vindt.

Een belangrijke maatstaf voor de groeiende voorzichtigheid van bedrijven is hun onwil om langetermijnvoorspellingen te doen. Vóór de financiële crisis van 2008 bood ongeveer een op de acht S&P 500-bedrijven tijdens hun 3Q-winstgesprekken advies over hun volgende fiscale jaar, geeft de FT aan. Sindsdien is het aantal bedrijven dat dergelijke projecties aanbiedt met de helft gedaald. Savita Subramanian, hoofd Amerikaanse aandelen en kwantitatieve strategie bij Bank of America Merrill Lynch, vertelt de FT dat het aantal dit keer waarschijnlijk "aanzienlijk lager" zal zijn, aangezien bedrijven steeds onzekerder worden over de toekomst.

Vooruit kijken

In de afgelopen 5 jaar hebben de werkelijke inkomsten de consensusschattingen met gemiddeld 4, 9% verslagen, volgens een analyse van FactSet gerapporteerd door The Wall Street Journal. Gezien het feit dat de huidige consensus vraagt ​​om een ​​daling van de winst met S&P 500 met 4, 5% YOY, is een lichte stijging van de winst een duidelijke mogelijkheid. In het tweede kwartaal van 2019 daalde de werkelijke winst met slechts 0, 1%, ondanks een consensusvoorspelling van een daling van 2, 7% in het verslagseizoen.

In een huidig ​​rapport, projecteert BofAML dat de werkelijke 3Q 2019 EPS voor de S&P 500 ongeveer 2% onder hun niveau van een jaar geleden uitkomt. Tijdens de eerste week van de winstrapporten voor het derde kwartaal van 2019 constateren ze dat het aandeel van bedrijven dat de schattingen van zowel winst per aandeel als omzet overtreft in lijn is met historische gemiddelden, terwijl alleen de beats van de winst veel hoger zijn dan de gemiddelden.

Desalniettemin waarschuwt BofA's Subramanian dat consensusvoorspellingen voor toekomstige perioden te optimistisch zijn in het aandringen op YOY EPS-groei van 3% in 4Q 2019 en 10% voor het volledige jaar 2020. "EPS-dalingen zijn als kakkerlakken, " zei ze tegen de FT, en voegde eraan toe: " Zelden een kwart evenement. ”