6 Stockkeuzes van een van de favoriete beleggers van Buffett

Gerenommeerde belegger Warren Buffett lijdt niet graag onder dwaas en heeft een korte lijst met andere geldmanagers die hij enorm bewondert. Een daarvan is de oude rechterhand Charlie Munger in Berkshire Hathaway. Een andere is Lou Simpson, het "derde brein" die investeringsbeslissingen nam in Berkshire, toen GuruFocus hem vormde. Buffett heeft Simpson, per GuruFocus, "een makkie om in de Hall of Fame te beleggen" genoemd, en "een topinvesteerder met een uitstekend langetermijnrecord".

Net als Buffett is Simpson een waardebelegger die liever een geconcentreerde portefeuille beheert. MarketWatch meldt dat zijn firma SQ Advisors per 31 maart slechts 15 aandelen aanhield. Onder hen zijn deze zes, met hun opwaartse potentieel zoals geïmpliceerd door de consensus koersdoelen van effectenanalisten:

Bron: FactSet, zoals gemeld door MarketWatch op 13 juni.

Waarom Buffett Simpson bewondert

Toen Berkshire in 1996 de aankoop van gigantische verzekeringsmaatschappij GEICO afrondde. Simpson was CEO van kapitaalactiviteiten. Onder de indruk van zijn track record, hield Buffettt hem aan als chief investment officer (CIO), een functie die hij bekleedde toen hij voor het eerst in dienst trad bij GEICO in 1979, na stints als economisch instructeur bij Princeton University, CEO van Western Asset Management en een partner bij Stein Roe en Farnham.

Van 1980 tot 2004 behaalde Simpson een gemiddeld jaarlijks rendement van 20, 3%, versus 13, 5% voor de S&P 500 Index (SPX), per GuruFocus. Hij boekte negatieve rendementen in slechts drie jaar, en keert onder dubbele cijfers terug in slechts vier jaar. Na zijn pensionering bij GEICO in 2010 richtte Simpson zijn eigen beleggingsonderneming op, SQ Advisors.

Investeringsfilosofie

In een interview dat GuruFocus in 2010 citeerde, beschreef Simpson zijn beleggingsaanpak als 'eclectisch' met deze belangrijke elementen:

• "Ik probeer alle bedrijfsdocumenten zorgvuldig te lezen."
• "We proberen met concurrenten te praten."
• "We proberen mensen meer kennis van zaken te geven dan wij."
• "We vertrouwen niet op door Wall Street gegenereerd onderzoek."
• "We doen ons eigen onderzoek."
• "We proberen het topmanagement te ontmoeten."

In hun recente artikel vatte MarketWatch de belangrijkste statistieken samen die SQ Advisors gebruikt om aandelen te evalueren, gebaseerd op opmerkingen van Simpson:

• Hoog rendement op geïnvesteerd vermogen (ROIC)
• Hoog cashflowrendement
• Relatief lage verhouding prijs / cashflow

Dit zijn echter geen harde en snelle schermen die door Simpson worden gebruikt. MarketWatch ontdekte dat 7 van de 15 aandelen in zijn portefeuille achterblijven bij hun branchegenoten in een variatie op ROIC genaamd rendement op bedrijfskapitaal (ROCC), terwijl gegevensbeperkingen berekeningen voor elkaar verhinderden. Wat betreft de prijs voor de vrije kasstroom, hadden 10 van de 15 hogere waarderingen dan het gemiddelde van S&P 500, als u ook drie aandelen met negatieve vrije kasstroom opneemt.

De methoden van Simpson toepassen

Op basis van gegevens van FactSet Research Systems ontdekte MarketWatch dat de verhouding tussen prijs en vrije kasstroom 20, 4 is voor de S&P 500, op basis van aandelenkoersen vanaf 8 juni, en exclusief bedrijven met een negatieve kasstroom. Onder de zes aandelen hierboven, valt Liberty Global op als de goedkoopste, met een ratio van 5, 7, en Brookfield staat op de tweede plaats met 13, 1.

Rendement op bedrijfskapitaal (ROCC) is gelijk aan het jaarlijkse nettoresultaat plus rentelasten en inkomstenbelastingen, gedeeld door het eindsaldo van de totale activa minus de totale verplichtingen, maar het sluit rentedragende schulden van de totale verplichtingen uit. MarketWatch heeft vergelijkingen gemaakt per bedrijfstak, omdat sommige bedrijfstakken kapitaalintensiever zijn dan andere en gemiddeld 5-jarigen gebruiken.

De opvallende ROCC waren Berkshire, die werd vergeleken met brand-, zee- en ongevallenverzekeraars, en draadloze toreneigenaar SBA Communications, vergeleken met andere onroerendgoedbeleggingsinstellingen (REIT's). Omdat Berkshire echter een multisectoraal conglomeraat is dat ook een grote beleggingsportefeuille heeft, is het vergelijken met zuivere verzekeringsmaatschappijen niet methodologisch zuiver.

Buffett kopiëren

Gezien het fenomenale succes van Buffett, proberen veel beleggers zijn methoden te imiteren. Zijn fundamentele regels voor beleggers zijn: alleen beleggen binnen uw competentiecirkel; begrijp dat het kopen van aandelen u eigenaar maakt; en koop aandelen die ver onder hun intrinsieke waarde verkopen. Als eigenaar is hij van mening dat u voor de lange termijn moet investeren, zonder rekening te houden met marktschommelingen op de korte termijn. Bovendien raadt Buffett af om aandelen met marge te kopen. (Zie ook: Buffett's 3 beste regels voor beleggen in aandelen .)

Ondertussen zetten verschillende analisten en beleggingsbeheerders de extra stap om specifieke aandelen te identificeren die mogelijk de volgende doelen van Buffett zijn, op basis van zijn criteria. Een team van Credit Suisse heeft dat recentelijk gedaan. (Zie ook: 5 aandelenkeuzes die Warren Buffett zouden aantrekken .)