Actief risico
Actief risico is een soort risico dat een fonds of beheerde portefeuille creëert als het probeert het rendement van de benchmark te verslaan waarmee het wordt vergeleken. Risicokenmerken van een fonds versus zijn benchmark bieden inzicht in het actieve risico van een fonds.
Belangrijkste leerpunten
- Actief risico komt voort uit actief beheerde portefeuilles, zoals die van beleggingsfondsen of hedgefondsen, omdat het ernaar streeft zijn benchmark te verslaan.
- In het bijzonder is actief risico dat verschil tussen het rendement van de beheerde portefeuille minus het benchmarkrendement gedurende een bepaalde periode.
- Alle portefeuilles hebben risico's, maar systematisch en restrisico zijn in handen van een portfoliomanager, terwijl actief risico rechtstreeks voortvloeit uit actief beheer zelf.
Actief risico begrijpen
Actief risico is het risico dat een manager neemt in zijn inspanningen om een benchmark te verslaan en een hoger rendement voor beleggers te behalen. Actief beheerde fondsen hebben risicokenmerken die verschillen van hun benchmark. Over het algemeen willen passief beheerde fondsen een beperkt of geen actief risico hebben in vergelijking met de benchmark die ze willen repliceren.
Actief risico kan worden waargenomen door vergelijking van meerdere risicokenmerken. Drie van de beste risicometingen voor actieve risicovergelijkingen zijn bèta, standaarddeviatie of volatiliteit en Sharpe-ratio. Beta vertegenwoordigt het risico van een fonds ten opzichte van zijn benchmark. Een fonds-bèta hoger dan één geeft een hoger risico aan, terwijl een fonds-bèta lager dan één een lager risico aangeeft. Standaarddeviatie of volatiliteit geeft de variatie van de onderliggende effecten volledig weer. Een fondsvolatiliteitsmaat die hoger is dan de benchmark vertoont een hoger risico, terwijl een fondsvolatiliteit onder de benchmark een lager risico vertoont. De Sharpe-ratio biedt een maat voor het begrijpen van het overtollige rendement als een functie van het risico. Een hogere Sharpe-ratio betekent dat een fonds efficiënter belegt door een hoger rendement per risico-eenheid te behalen. (Zie ook: 5 manieren om het beleggingsfondsrisico te meten)
Actief risico meten
Er zijn twee algemeen aanvaarde methoden voor het berekenen van actief risico. Afhankelijk van welke methode wordt gebruikt, kan het actieve risico positief of negatief zijn. De eerste methode om het actieve risico te berekenen, is het rendement van de benchmark af te trekken van het rendement van de investering. Als een beleggingsfonds bijvoorbeeld in de loop van een jaar 8% rendement oplevert, terwijl de relevante referentie-index 5% rendement oplevert, zou het actieve risico zijn:
Actief risico = 8% - 5% = 3%
Hieruit blijkt dat 3% extra rendement werd behaald door actieve beveiligingsselectie, markttiming of een combinatie van beide. In dit voorbeeld heeft het actieve risico een positief effect. Als de investering echter minder dan 5% zou hebben geretourneerd, zou het actieve risico negatief zijn, wat aangeeft dat beveiligingsselecties en / of markttimingbeslissingen die van de benchmark zijn afgeweken, slechte beslissingen waren.
De tweede manier om het actieve risico te berekenen, en de methode die vaker wordt gebruikt, is om de standaardafwijking van het verschil in belegging en benchmarkrendement in de tijd te nemen. De formule is:
Actief risico = vierkantswortel van (optelling van ((rendement (portefeuille) - rendement (benchmark)) ² / (N - 1))
Ga bijvoorbeeld uit van de volgende jaarlijkse rendementen voor een beleggingsfonds en zijn referentie-index:
Jaar een: fonds = 8%, index = 5%
Jaar twee: fonds = 7%, index = 6%
Jaar drie: fonds = 3%, index = 4%
Jaar vier: fonds = 2%, index = 5%
De verschillen zijn gelijk:
Jaar een: 8% - 5% = 3%
Jaar twee: 7% - 6% = 1%
Jaar drie: 3% - 4% = -1%
Jaar vier: 2% - 5% = -3%
De vierkantswortel van de som van de verschillen in het kwadraat, gedeeld door (N - 1) is gelijk aan het actieve risico (waarbij N = het aantal perioden):
Actief risico = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%
Voorbeeld van actieve risicoanalyse
Het Oppenheimer Global Opportunities Fund is een voorbeeld van een fonds dat beter presteert dan zijn benchmark met actief risico. Het Oppenheimer Global Opportunities Fund is een actief beheerd fonds dat probeert te beleggen in zowel Amerikaanse als buitenlandse aandelen. Het gebruikt de MSCI All Country World Index als benchmark. Vanaf 11 december 2017 heeft het een rendement van een jaar van 48, 64% tegenover een rendement van 21, 64% voor de MSCI All Country World Index.
De intrinsieke waarde van 11 december bedroeg $ 66, 81. Het Fonds heeft een bruto- en netto-kostenratio van 1, 17%.
Risicostatistieken voor actieve risicovergelijking staan hieronder en worden gerapporteerd vanaf 30 november 2017.
Oppenheimer Global Opportunities Fund
| Naam | 3 jaar Beta | Standaardafwijking van 3 jaar | Sharpe-ratio van 3 jaar |
| Oppenheimer Global Opportunities Fund | 1.12 | 17.19 | 1.29 |
| MSCI ACWI | 1.00 | 10.59 | 0.78 |
De bèta- en standaarddeviatie van het Fonds tonen het actieve risico dat is toegevoegd in vergelijking met de benchmark. De Sharpe-ratio laat zien dat het Fonds een hoger overtollig rendement per eenheid risico genereert dan de benchmark.
Actief risico versus restrisico
Restrisico zijn bedrijfsspecifieke risico's, zoals stakingen, uitkomsten van gerechtelijke procedures of natuurrampen. Dit risico staat bekend als diversifieerbaar risico, omdat het kan worden geëlimineerd door een portefeuille voldoende te diversifiëren. Er is geen formule voor het berekenen van het resterende risico; in plaats daarvan moet het worden geëxtrapoleerd door het systematische risico van het totale risico af te trekken.
Actief risico ontstaat door beslissingen in portefeuillebeheer die een portefeuille of belegging afwijken van de passieve benchmark. Actief risico komt rechtstreeks van beslissingen van mensen of software. Actief risico wordt gecreëerd door een actieve beleggingsstrategie te nemen in plaats van een volledig passieve. Het resterende risico is inherent aan elk afzonderlijk bedrijf en houdt geen verband met bredere marktbewegingen.
Actief risico en restrisico zijn fundamenteel twee verschillende soorten risico's die kunnen worden beheerd of geëlimineerd, zij het op verschillende manieren. Om een actief risico te elimineren, volgt u een zuiver passieve beleggingsstrategie. Investeer in een voldoende groot aantal verschillende bedrijven binnen en buiten de bedrijfstak om het resterende risico te elimineren.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.