Book Runner
De bookrunner is de primaire underwriter of hoofdcoördinator bij de uitgifte van nieuwe aandelen, obligaties of effecten. In investment banking is de bookrunner de belangrijkste verzekeringsmaatschappij die de boeken beheert of beheert.
Bij een grote, leveraged buy-out kunnen meerdere bedrijven betrokken zijn. De bookrunner, die een van de deelnemende bedrijven vertegenwoordigt, coördineert met de andere deelnemende bedrijven. Doorgaans neemt één bedrijf de verantwoordelijkheid op zich om de boeken te runnen of te beheren, hoewel meer dan één book runner (gezamenlijke book runner) een uitgifte van beveiliging kan regelen.
Book Runners begrijpen
Bij investeringsbankieren is een syndicaat een groep verzekeraars die verantwoordelijk zijn voor het plaatsen van een nieuw aandelen-, schuld- of beveiligingsprobleem bij beleggers. Om het risico te verminderen, syndiceert de bookrunner met andere verzekeraars voor de uitgifte van het nieuwe eigen vermogen, de nieuwe schuld of het nieuwe effect.
De bookrunner fungeert als lead underwriter, die meestal zal samenwerken met andere investeringsbanken om een underwritersyndicaat op te richten, waardoor het initiële verkoopteam voor de aandelen wordt gecreëerd. Deze aandelen worden vervolgens verkocht aan institutionele en particuliere klanten.
De bookrunner zal de financiële gegevens van het bedrijf en de huidige marktomstandigheden beoordelen om te komen tot de initiële waarde en de hoeveelheid te verkopen aandelen, aan private partijen, als een IPO, of via een secundaire aanbieding. Deze nieuwe aandelen hebben een forse verkoopcommissie (maar liefst 6 tot 8 procent) voor het underwritersyndicaat, waarbij de meerderheid van de aandelen in handen is van de lead underwriter.
De leidende linkse bookrunner, ook wel managing underwriter of syndicate manager genoemd, staat als eerste genoteerd bij de andere underwriters die deelnemen aan de uitgifte. De leidende linkse bookrunner speelt de belangrijkste rol in de transactie en zal doorgaans delen van de nieuwe uitgave aan andere verzekeraars toewijzen voor plaatsing met behoud van het belangrijkste deel voor zichzelf. De naam van de leidende linker boekenrunner is ook de eerste bank die in de linkerbovenhoek op het prospectus wordt vermeld.
Belangrijkste leerpunten
- De bookrunner is de primaire underwriter of hoofdcoördinator bij de uitgifte van nieuwe aandelen, obligaties of effecten.
- In investeringsbankieren is de bookrunner de belangrijkste verzekeraar die de boeken beheert of beheert tijdens de uitgifte van nieuw eigen vermogen van een klantfirma.
- De bookrunner fungeert als lead underwriter, die meestal zal samenwerken met andere investeringsbanken om een underwritersyndicaat op te richten, waardoor het initiële verkoopteam voor de aandelen wordt gecreëerd.
Book Runner Verantwoordelijkheden
In de effectenbranche is een underwriter een vertegenwoordiger van een bepaalde bedrijfsentiteit, meestal een investeringsbank, die samenwerkt met bedrijven met betrekking tot het creëren en uitgeven van openbare aanbiedingen. Underwriters werken om te garanderen dat aan alle documentatie- en rapportagevereisten wordt voldaan, en werken samen met potentiële investeerders om het komende aanbod op de markt te brengen en het publieke belang te meten. Een verzekeringsinstelling kan garanties bieden met betrekking tot de hoeveelheid aandelen die zal worden gekocht en de verantwoordelijkheid op zich nemen om effecten te kopen om aan de minimumgarantie te voldoen.
Het bepalen van de uiteindelijke aanbiedingsprijs is een van de grootste verantwoordelijkheden van een verzekeraar. Ten eerste bepaalt de prijs de omvang van de opbrengst aan de emittent. Ten tweede bepaalt het hoe gemakkelijk de verzekeraar de effecten aan kopers kan verkopen. Meestal werken de emittent en de hoofdboekagent nauw samen om de prijs te bepalen. Zodra zij een prijs voor de effecten overeenkomen en de SEC de registratieverklaring effectief heeft gemaakt, roepen de verzekeraars de inschrijvers op om hun bestellingen te bevestigen.
Als de vraag bijzonder hoog is, kunnen de verzekeraars en de emittent de prijs verhogen en de verkoop opnieuw bevestigen met inschrijvers.
Een bookrunner voert dezelfde taken uit als een underwriter en coördineert ook de inspanningen van meerdere betrokken partijen en informatiebronnen. In dit opzicht fungeert de bookrunner als een centraal punt voor alle informatie over het potentiële aanbod of probleem. Door deze centrale positie kunnen de bookrunner en zijn verbonden onderneming nieuwe informatie kennen voordat deze algemeen bekend is.
Boekcreatie voor IPO's
Een verantwoordelijkheid van de bookrunner is het maken van een boek met een werklijst, wat handig is bij het volgen van informatie over partijen die geïnteresseerd zijn in deelname aan de nieuwe aanbieding of uitgave. Deze informatie wordt gebruikt om te helpen bij het bepalen van een openingskoers voor een beursgang (IPO) en om inzicht te krijgen in de mate van interesse van potentiële beleggers.
De belangrijkste underwriter zijn voor een aandelenaanbod, met name een beursintroductie (IPO), kan een grote uitbetaling opleveren als de markt een grote vraag naar de aandelen vertoont. Vaak zal de emittent van de aandelen de hoofdondernemer toestaan om een overtoewijzing van aandelen te creëren als de vraag groot is, een greenshoe-optie genoemd, die nog meer geld aan de verzekeraar kan opleveren.
Er zijn aanzienlijke risico's verbonden aan het aanbieden van aandelen; elk bedrijf zou kunnen dalen op de open markt zodra de openbare handel begint. Dit is de reden waarom de grote investeringsbanken, zoals Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers en anderen ernaar zullen streven om in de loop van een jaar veel verschillende aanbiedingen uit te voeren.