Vereist rendement - RRR
Het vereiste rendement is het minimale rendement dat een belegger zal accepteren voor het bezit van de aandelen van een bedrijf, als compensatie voor een bepaald risiconiveau dat verbonden is aan het aanhouden van het aandeel. De RRR wordt ook gebruikt in bedrijfsfinanciering om de winstgevendheid van potentiële investeringsprojecten te analyseren.
Het vereiste rendement is ook bekend als de hindernis, die net als RRR de juiste compensatie aangeeft die nodig is voor het aanwezige risiconiveau. Risicovollere projecten hebben meestal hogere hindernissen of RRR's dan projecten die minder risicovol zijn.
01:29Vereist rendement
De formule en het berekenen van RRR
Er zijn een aantal manieren om het vereiste rendement te berekenen. Als een belegger overweegt aandelen te kopen in een bedrijf dat dividenden betaalt, is het dividendkortingsmodel ideaal. Het dividendkortingsmodel wordt ook wel het Gordon-groeimodel genoemd.
Het dividendkortingsmodel berekent de RRR voor het eigen vermogen van een dividenduitkerend aandeel door gebruik te maken van de huidige aandelenprijs, de dividenduitkering per aandeel en de verwachte dividendgroei. De formule is als volgt:
RRR = verwachte dividendbetaling Share-prijs + verwachte dividendgroeiRRR = \ frac {\ text {verwachte dividendbetaling}} {\ text {aandelenprijs}} + \ text {verwachte dividendgroei} RRR = aandelenprijs verwachte dividendbetaling + voorspelde dividendgroei
RRR berekenen met behulp van het Dividend-Discount Model.
- Neem de verwachte dividenduitkering en deel deze door de huidige aandelenkoers.
- Voeg het resultaat toe aan de verwachte dividendgroei.
Hoe het vereiste rendement te berekenen
Een andere manier om RRR te berekenen, is door het Capital Asset Pricing Model (CAPM) te gebruiken, dat doorgaans wordt gebruikt door beleggers voor aandelen die geen dividend betalen.
Het CAPM-model voor het berekenen van RRR gebruikt de bèta van een activum. Bèta is de risico-coëfficiënt van het bedrijf. Met andere woorden, bèta probeert het risico van een aandeel of belegging in de tijd te meten. Aandelen met bèta's groter dan 1 worden als risicovoller beschouwd dan de totale markt (vertegenwoordigd door de S&P 500), terwijl aandelen met bèta's kleiner dan 1 als minder riskant worden beschouwd dan de totale markt.
De formule gebruikt ook het risicovrije rendement, meestal het rendement op kortlopende Amerikaanse schatkisteffecten. De laatste variabele is het marktrendement, meestal het jaarlijkse rendement van de S&P 500-index. De formule voor RRR met behulp van het CAPM-model is als volgt:
RRR = Risicovrij rendement + beta (marktrendement - Risicovrij rendement) RRR = \ text {Risicovrij rendement} \; + \; beta \ left (\ text {Marktrendement} - \ text {Risicovrij rendement} \ rechts) RRR = Risicovrij rendement + beta (marktrendement − Risicovrij rendement)
RRR berekenen met CAPM
- Voeg het huidige risicovrije rendement toe aan de bèta van de beveiliging.
- Neem het marktrendement en trek het risicovrije rendement af.
- Voeg de resultaten toe om het gewenste rendement te behalen.
Trek het risicovrije rendement af van het marktrendement.
Neem dat resultaat en vermenigvuldig het met de bèta van de beveiliging.
Voeg het resultaat toe aan het huidige risicovrije rendement om het vereiste rendement te bepalen.
Belangrijkste leerpunten
- Het vereiste rendement is het minimale rendement dat een belegger zal accepteren voor het bezitten van de aandelen van een bedrijf, dat hen compenseert voor een bepaald risiconiveau.
- Inflatie moet ook worden verwerkt in een RRR-berekening, die het minimumrendement vindt dat een belegger acceptabel acht, rekening houdend met hun kapitaalkosten, inflatie en het beschikbare rendement op andere beleggingen.
- De RRR is een subjectief minimumrendement en een gepensioneerde zal een lagere risicotolerantie hebben en daarom een kleiner rendement accepteren dan een belegger die recentelijk is afgestudeerd.
Wat zegt RRR u?
Het vereiste RRR-rendement is een sleutelbegrip bij de waardering van aandelen en bedrijfsfinanciering. Het is een moeilijk gegeven om vast te stellen vanwege de verschillende beleggingsdoelstellingen en risicotolerantie van individuele beleggers en bedrijven. Risico-rendementsvoorkeuren, inflatieverwachtingen en de kapitaalstructuur van een bedrijf spelen allemaal een rol bij het bepalen van het eigen vereiste tarief. Elk van deze en andere factoren kan grote gevolgen hebben voor de intrinsieke waarde van een beveiliging.
Voor beleggers die de CAPM-formule gebruiken, zou het vereiste rendement voor een aandeel met een hoge bèta ten opzichte van de markt een hogere RRR moeten hebben. De hogere RRR ten opzichte van andere beleggingen met lage bèta's is nodig om beleggers te compenseren voor het extra risiconiveau dat gepaard gaat met beleggen in de hogere bèta-aandelen.
Met andere woorden, RRR wordt gedeeltelijk berekend door de risicopremie toe te voegen aan het verwachte risicovrije rendement om rekening te houden met de toegevoegde volatiliteit en het daaropvolgende risico.
Voor kapitaalprojecten is RRR nuttig bij het bepalen of het ene project moet worden voortgezet versus het andere. De RRR is wat nodig is om door te gaan met het project, hoewel sommige projecten mogelijk niet aan de RRR voldoen, maar op de lange termijn in het belang van het bedrijf zijn.
Inflatie moet ook worden meegenomen in de RRR-analyse. De RRR op een aandeel is het minimumrendement op een aandeel dat een belegger acceptabel acht, rekening houdend met hun kapitaalkosten, inflatie en het beschikbare rendement op andere beleggingen.
Als de inflatie bijvoorbeeld 3% per jaar is en de risicopremie op aandelen boven het risicovrije rendement (met behulp van een Amerikaanse schatkist die 3% rendement oplevert), dan kan een belegger een rendement van 9% per jaar eisen om de aandelen te maken investering de moeite waard. Dit komt omdat een rendement van 9% echt een rendement van 6% na inflatie is, wat betekent dat de belegger niet wordt beloond voor het risico dat hij nam. Ze zouden hetzelfde voor risico gecorrigeerde rendement ontvangen door te investeren in de schatkistrekening van 3%, die na correctie voor inflatie een nulrendement zou hebben.
Voorbeelden van RRR
Verwacht wordt dat een bedrijf volgend jaar een dividend van $ 3 zal betalen, en haar aandelen worden momenteel verhandeld tegen $ 100 per aandeel. Het bedrijf heeft zijn dividend elk jaar gestaag verhoogd met een groeipercentage van 4%.
- RRR = 7% of (($ 3 verwacht dividend / $ 100 per aandeel) + 0, 04 groeisnelheid)
In het Capital Asset Pricing Model (CAPM), kan RRR worden berekend met behulp van de bèta van een effect of risicocoëfficiënt, evenals het overtollige rendement dat beleggen in het aandeel boven een risicovrije koers oplevert, de risicopremie op aandelen is.
RRR CAPM-formulevoorbeeld gebruiken
- Een bedrijf heeft een bèta van 1, 50, wat betekent dat het riskanter is dan de bèta van één op de totale markt.
- Het huidige risicovrije tarief is 2% op een US Treasury op korte termijn.
- Het gemiddelde rendement op de lange termijn voor de markt is 10%.
- RRR = 12% of (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR versus kosten van kapitaal
Hoewel het vereiste rendement wordt gebruikt in projecten voor kapitaalbudgettering, is RRR niet hetzelfde rendement dat nodig is om de kapitaalkosten te dekken. De kapitaalkosten zijn het minimumrendement dat nodig is om de kosten van schulden en het uitgeven van eigen vermogen te dekken om fondsen voor het project te werven. De kapitaalkosten zijn het laagste rendement dat nodig is om de kapitaalstructuur te verantwoorden. De RRR moet altijd hoger zijn dan de kapitaalkosten.
Beperkingen van RRR
De RRR-berekening houdt geen rekening met de inflatieverwachtingen, aangezien stijgende prijzen investeringswinsten uithollen. Inflatieverwachtingen zijn echter subjectief en kunnen verkeerd zijn.
Ook zal de RRR variëren tussen beleggers met verschillende risicotolerantieniveaus. Een gepensioneerde heeft een lagere risicotolerantie dan een belegger die recentelijk is afgestudeerd. Als gevolg hiervan is de RRR een subjectief rendement.
RRR houdt geen rekening met de liquiditeit van een belegging. Als een belegging gedurende een bepaalde periode niet kan worden verkocht, zal het effect waarschijnlijk een hoger risico inhouden dan een dat meer liquide is.
Ook kan het vergelijken van aandelen in verschillende industrieën moeilijk zijn, omdat het risico of de bèta anders zal zijn. Zoals bij elke financiële ratio of statistiek, is het het beste om meerdere ratio's in uw analyse te gebruiken bij het overwegen van investeringsmogelijkheden.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.