Kasstroomoverzichten: herziening van de kasstroom uit operaties

Operationele cashflow is cash die wordt gegenereerd uit de normale bedrijfsprocessen van een bedrijf. Het vermogen van een bedrijf om consistent positieve kasstromen te genereren uit zijn dagelijkse bedrijfsactiviteiten wordt door beleggers zeer op prijs gesteld. Met name de operationele cashflow kan de werkelijke winstgevendheid van een bedrijf blootleggen. Het is een van de puurste maatstaven voor geldbronnen en gebruik.

Het doel van het opstellen van een kasstroomoverzicht is om de bronnen van contant geld en het gebruik van contant geld gedurende een bepaalde periode te bekijken. Traditioneel wordt het kasstroomoverzicht als minder belangrijk beschouwd dan de winst- en verliesrekening en de balans, maar het kan worden gebruikt om de trends in de prestaties van een bedrijf te begrijpen die niet kunnen worden begrepen via de andere twee financiële overzichten.

Hoewel het kasstroomoverzicht als het minst belangrijk van de drie financiële overzichten wordt beschouwd, vinden beleggers het kasstroomoverzicht het meest transparant; dus vertrouwen ze er meer op dan de andere financiële overzichten bij het nemen van investeringsbeslissingen.

Het kasstroomoverzicht

Operationele kasstroom of kasstroom uit operationele activiteiten (CFO) is te vinden in het kasstroomoverzicht, waarin de veranderingen in contanten ten opzichte van haar statische tegenpartijen worden gerapporteerd: de resultatenrekening, balans en het eigen vermogen. In het bijzonder rapporteert het kasstroomoverzicht waar contanten worden gebruikt en gegenereerd gedurende specifieke tijdsperioden en worden de statische overzichten aan elkaar gekoppeld.

Door nettowinst in de winst-en-verliesrekening op te nemen en correcties aan te brengen om de wijzigingen in de werkkapitaalrekeningen op de balans (vorderingen, schulden, voorraden) weer te geven, laat het gedeelte operationele kasstroom zien hoe contanten zijn gegenereerd tijdens de periode. Het is dit vertaalproces van transactieboekhouding tot kasboekhouding die het operationele kasstroomoverzicht zo belangrijk maakt.

Het kasstroomoverzicht is onderverdeeld in drie categorieën: kasstroom uit operationele activiteiten, kasstroom uit investeringsactiviteiten en kasstroom uit financieringsactiviteiten. In sommige gevallen is er ook een categorie aanvullende activiteiten. Deze zijn gescheiden zodat analisten een duidelijk beeld krijgen van alle kasstromen die door de verschillende activiteiten van een bedrijf worden gegenereerd.

1. Operationele activiteiten : registreert de bedrijfscashflow van een bedrijf, waarvan het net is waar de operationele cashflow (OCF) wordt afgeleid.

2. Investeringsactiviteiten: registreert veranderingen in contanten door de aankoop of verkoop van onroerend goed, fabrieken, uitrusting of over het algemeen langetermijninvesteringen.

3. Financieringsactiviteiten: rapporteert wijzigingen in het kasniveau door de aankoop van een eigen aandeel of uitgifte van obligaties en betalingen van rente en dividenden aan aandeelhouders.

4. Aanvullende informatie: eigenlijk alles dat geen verband houdt met de hoofdcategorieën.

Overzicht van activiteiten

Operationele activiteiten zijn normale en kernactiviteiten binnen een bedrijf die instroom en uitstroom van kasmiddelen genereren. Ze bevatten:

• Totale verkoop van goederen en diensten verzameld gedurende een periode
• Betalingen aan leveranciers van goederen en diensten die in de productie worden gebruikt, worden gedurende een periode afgerekend
• Betalingen aan werknemers of andere uitgaven die tijdens een periode zijn gedaan

De kasstroom uit operationele activiteiten is exclusief geld dat wordt uitgegeven aan kapitaaluitgaven, contant geld bestemd voor langetermijninvesteringen en contanten ontvangen uit de verkoop van langetermijnactiva. Eveneens uitgesloten zijn de bedragen die worden uitgekeerd als dividenden aan aandeelhouders, bedragen die worden ontvangen door de uitgifte van obligaties en aandelen en geld dat wordt gebruikt om obligaties af te lossen.

Investeringsactiviteiten bestaan ​​uit betalingen om langetermijnactiva te kopen, evenals contanten ontvangen uit de verkoop van langetermijnactiva. Voorbeelden van investeringsactiviteiten zijn de aankoop of verkoop van een vast actief of materiële vaste activa en apparatuur en de aankoop of verkoop van een effect uitgegeven door een andere entiteit.

Financieringsactiviteiten bestaan ​​uit activiteiten die het eigen vermogen of de leningen van een bedrijf zullen veranderen. Voorbeelden van financieringsactiviteiten zijn de verkoop van aandelen van een bedrijf of de inkoop van eigen aandelen.

Cashflow berekenen

Om het belang van veranderingen in operationele kasstromen te zien, is het belangrijk om te begrijpen hoe de kasstroom wordt berekend. Twee methoden worden gebruikt om de kasstroom uit operationele activiteiten te berekenen: indirect en direct, die beide hetzelfde resultaat opleveren.

• Directe methode: deze methode haalt gegevens uit de winst- en verliesrekening met behulp van contante ontvangsten en contante betalingen uit operationele activiteiten. Het net van de twee waarden is de operationele cashflow (OCF).
• Indirecte methode: deze methode begint met netto-inkomsten en converteert deze naar OCF door te corrigeren voor items die werden gebruikt om de netto-inkomsten te berekenen, maar geen invloed hadden op contanten.

Direct versus indirecte methode

De directe methode telt alle verschillende soorten contante betalingen en ontvangsten op, inclusief contant geld betaald aan leveranciers, contante ontvangsten van klanten en contant uitbetaald in salarissen. Deze cijfers worden berekend door de begin- en eindsaldi van verschillende zakelijke accounts te gebruiken en de netto afname of toename van de account te onderzoeken.

De exacte formule die wordt gebruikt om de in- en uitstromen van de verschillende accounts te berekenen, verschilt per type account. In de meest gebruikte formules worden debiteuren alleen gebruikt voor kredietverkopen en worden alle verkopen op krediet gedaan. Als er ook contante verkopen hebben plaatsgevonden, moeten ook ontvangsten uit contante verkopen worden opgenomen om een ​​nauwkeurig cijfer van de kasstroom uit operationele activiteiten te ontwikkelen. Aangezien de directe methode geen netto-inkomsten omvat, moet deze ook een aansluiting bieden tussen de netto-inkomsten en de netto-kasmiddelen die door activiteiten worden verstrekt.

Volgens de indirecte methode wordt de kasstroom uit operationele activiteiten daarentegen berekend door eerst het nettoresultaat uit de winst- en verliesrekening van een bedrijf te nemen. Omdat de winst-en-verliesrekening van een bedrijf wordt opgesteld op transactiebasis, worden opbrengsten alleen opgenomen wanneer deze worden verdiend en niet wanneer deze worden ontvangen. Het nettoresultaat is geen perfect nauwkeurige weergave van de nettokasstroom uit operationele activiteiten; Het wordt dus noodzakelijk om de winst vóór rente en belastingen (EBIT) aan te passen voor items die het netto-inkomen beïnvloeden, ook al is er nog geen contant geld ontvangen of betaald. (Zie "Hoe verschillen EBIT en kasstroom uit operationele activiteiten"> voor meer informatie

De directe methode voor het berekenen van de kasstroom van een bedrijf uit operationele activiteiten is een meer eenvoudige benadering in die zin dat het de operationele kasontvangsten en betalingen van een bedrijf onthult, maar het is moeilijker om voor te bereiden omdat de informatie moeilijk te verzamelen is. Of u nu de directe of indirecte methode gebruikt om contant geld uit operaties te berekenen, hetzelfde resultaat zal worden geproduceerd.

Operationele Cash Flows (OCF)

OCF is een gewaardeerd meetinstrument omdat het beleggers helpt meten wat er achter de schermen gebeurt. Voor veel beleggers en analisten wordt OCF beschouwd als de contante versie van het netto-inkomen, omdat het de winst-en-verliesrekening van niet-contante items en niet-contante uitgaven (afschrijvingen, niet-contant werkkapitaal en wijzigingen in vlottende activa en passiva) opschoont. .

OCF is een belangrijker maatstaf voor winstgevendheid dan netto-inkomsten omdat er minder mogelijkheden zijn om OCF te manipuleren om meer of minder winstgevend te lijken. Met het aannemen van strikte regels en voorschriften over hoe overdreven creatief een bedrijf kan zijn met zijn boekhoudmethoden, kan chronische winstmanipulatie gemakkelijk worden opgemerkt, vooral met het gebruik van OCF. Het is ook een goede indicatie van het netto-inkomen van een bedrijf; een gerapporteerde OCF hoger dan NI wordt bijvoorbeeld als positief beschouwd omdat de inkomsten eigenlijk te laag zijn vanwege de vermindering van niet-contante items.

Hierboven staan ​​de gerapporteerde kasstroomactiviteiten voor AT&T (T) voor het fiscale jaar 2012 (in miljoenen). Volgens de indirecte methode wordt elke niet-contante post weer toegevoegd aan het nettoresultaat om contant geld te produceren uit operaties. In dit geval is contant geld uit operaties meer dan vijf keer zoveel als gerapporteerde netto-inkomsten, waardoor het een waardevol hulpmiddel is voor beleggers bij het evalueren van de financiële kracht van AT&T.

Het komt neer op

De operationele cashflow is slechts een onderdeel van het cashflowverhaal van een bedrijf, maar het is ook een van de waardevolste maatstaven voor kracht, winstgevendheid en toekomstperspectieven op lange termijn. Het wordt direct of indirect afgeleid en meet de geldstroom in en uit een bedrijf gedurende specifieke periodes. In tegenstelling tot de nettowinst sluit OCF niet-contante items uit, zoals afschrijvingen en amortisatie, die de werkelijke financiële positie van een bedrijf verkeerd kunnen weergeven. Het is een goed teken wanneer een bedrijf sterke operationele cashflows heeft met meer geld dat binnenkomt dan dat het uitgaat. Bedrijven met een sterke groei in OCF hebben hoogstwaarschijnlijk een stabieler netto-inkomen, betere mogelijkheden om te betalen en dividenden te verhogen en meer mogelijkheden om uit te breiden en weersomstandigheden terug te dringen in de algemene economie of hun sector.

Als u denkt dat 'contant geld de koning is', moet u letten op een sterke kasstroom uit activiteiten bij het analyseren van een bedrijf.