Barst
Een crack, of crack spread, is een term die op de energiemarkten wordt gebruikt om de verschillen tussen ruwe olie en groothandelsprijzen voor aardolieproducten weer te geven. Het is een handelsstrategie die wordt gebruikt in energiefutures om een raffinagemarge vast te stellen. Crack is een primaire indicator voor de inkomsten van olieraffinaderijen. Crack stelt raffinaderijen in staat zich in te dekken tegen de risico's van ruwe olie en die van aardolieproducten. Door tegelijkertijd futures op ruwe olie te kopen en futures op aardolieproducten te verkopen, probeert een handelaar een kunstmatige positie in te nemen in de verfijning van olie die via een spread wordt gecreëerd.
UITBRAAK Crack
De term kraken is afgeleid van het vloeibare katalytische kraken van ruwe olie, die wordt gebruikt om ruwe olie te raffineren tot aardolieproducten, zoals benzine en stookolie. Crack is een eenvoudige berekening die vaak wordt gebruikt om raffinagemarges te schatten en is gebaseerd op een of twee aardolieproducten die in een raffinaderij worden geproduceerd. Crack houdt echter geen rekening met de opbrengsten en kosten van de raffinaderijen, maar alleen met de kosten van de prijs per vat ruwe olie. De vergelijking tussen de prijzen van ruwe olie en die van geraffineerde producten kan een indicatie zijn van de leveringsconditie van de markt. Een crack spread is meestal een heg die wordt gecreëerd door long te gaan in oliefutures, terwijl benzine- en stookoliefutures worden kortgesloten.
Enkele productscheur
Een enkele productscheur weerspiegelt het verschil tussen de prijzen van één vat ruwe olie en één vat van een bepaald product. Een raffinaderij van ruwe olie gelooft bijvoorbeeld dat de benzineprijzen de komende twee maanden sterk zullen blijven en wil nu de marges vasthouden. In februari merkt de raffinaderij op dat May West Texas Intermediate (WTI) ruwe olie futures worden verhandeld tegen $ 45 per vat en juni New York Harbor RBOB-benzinefutures worden verhandeld tegen $ 2, 15 per gallon of $ 90, 30 per vat. De raffinaderij is van mening dat dit een gunstige spread voor een enkel product is van $ 45, 30 per vat, of $ 90, 30 - $ 45.
Aangezien raffinaderijen ruwe olie kopen om de grondstof te raffineren tot een aardolieproduct, besluit de raffinaderij de mei WTI ruwe olie futures te kopen, terwijl ze tegelijkertijd de RBOB-benzinefutures van juni verkoopt. Bijgevolg heeft de raffinaderij een scheur van $ 45, 30 opgesloten.
Meerdere productscheuren
Raffinaderijen en investeerders implementeren ook crack-strategieën op meerdere producten. Een raffinaderij heeft bijvoorbeeld als doel zich in te dekken tegen het risico van stijgende prijzen voor ruwe aardolie en dalende prijzen voor aardolieproducten. De raffinaderij kan het risico afdekken met de 3, 2, 1 crack spread. Met behulp van dezelfde futures-prijzen en vervaldata voor WTI ruwe olie en RBOB benzine, kon de raffinaderij drie futurescontracten voor ruwe olie kopen en twee RBOB-futurescontracten voor benzine verkopen. Stel dat de futures op stookolie in juni worden verhandeld tegen $ 1, 40 per gallon of $ 58, 80 per vat, dan zou de raffinaderij ook een futurescontract op de grondstof verkopen. Bijgevolg vergrendelt de raffinaderij in een gunstige marge van $ 34, 80 per vat, of ($ 58, 80 + 2 * $ 90, 30 - 3 * $ 45) / 3.
Factoren die invloed hebben op Crack Spreads
De verhoudingen van aardolieproducten die een raffinaderij produceert uit ruwe olie, kunnen ook invloed hebben op crack spreads. Sommige van deze producten omvatten asfalt, vliegtuigbrandstof, diesel, benzine en kerosine. In sommige gevallen varieert het geproduceerde aandeel op basis van de vraag van de lokale markt.
De mix van producten hangt ook af van het soort verwerkte ruwe olie. Zwaardere ruwe oliën zijn moeilijker te raffineren tot lichtere producten zoals benzine. Raffinaderijen die eenvoudiger raffinageprocessen gebruiken, kunnen beperkt zijn in hun vermogen om producten uit zware ruwe olie te produceren.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.