openvallen
Devolvement verwijst naar een situatie waarin de onderschrijving van een effect of schuldemissie een underwriting investeringsbank dwingt om onverkochte aandelen te kopen tijdens het aanbod. In het acceptatieproces zal een investeringsbank helpen kapitaal aan te trekken voor de uitgevende bedrijven. Als onderdeel van het acceptatieproces kan de bank een verplichting aan de onderneming opnemen om alle aandelen van de uitgifte te verkopen. Als beleggers deze effecten echter niet kopen, kan de verantwoordelijkheid voor de onverkochte aandelen bij de verzekeraars liggen.
Afwijking kan gebeuren bij de uitgifte of verkoop van bedrijfsschuld en ook door de verkoop van een beursgang.
ONDERBREKING Devolvement
Devolvement vormt een aanzienlijk risico voor een underwriting-investeringsbank. Wanneer het vereist is om niet-ingeschreven aandelen van een uitgifte te kopen, zal de prijs vaak een hogere prijs hebben dan de marktwaarde. Doorgaans zal de investeringsbank de floundering-kwestie niet lang volhouden, maar zal hij de aandelen op de secundaire markt verkopen. Vaak zal de bank financieel verlies lijden.
Devolvement kan worden gezien als een indicatie dat de markt een negatief sentiment heeft ten aanzien van het probleem. Dit negatieve sentiment kan een aanzienlijke impact hebben op de daaropvolgende vraag naar bestaande aandelen of schuldaanbiedingen van de onderneming. Verzekeringstechnische banken kunnen te lijden hebben onder de negatieve opvattingen wanneer zij proberen hun aandelen te verplaatsen.
Verbeterde kapitaal- en media-aandacht in verband met een bedrijf met een niet-onderschreven aanbod houdt risico's in voor bedrijven en verzekeringsbanken. Doorgaans is het doel van een openbare aanbieding om te verkopen tegen de exacte prijs waartegen alle uitgegeven aandelen aan beleggers kunnen worden verkocht, en er is geen tekort of overschot aan effecten.
Meestal in de VS hebben het bedrijf dat hoopt naar de beurs te gaan en de investeringsbank die de IPO onderschrijft, het nodige huiswerk gedaan om ervoor te zorgen dat de eerste aandelen allemaal zijn gekocht en devoloting niet nodig is.
Verschillende niveaus van devoliatie-risico's
Investeringen underwriters garanderen niet noodzakelijkerwijs dat een totale emissie zal worden verkocht. Het zal afhangen van de acceptatieovereenkomst tussen de bank en de uitgevende onderneming. Verschillende soorten contracten zullen verschillende niveaus van devolvement risk inhouden.
- Een vaste toezegging is een underwritersovereenkomst om alle inventarisrisico's te nemen en alle aandelen van een schuld of aandelenaanbieding rechtstreeks van de emittent te kopen voor verkoop aan het publiek. Dit wordt ook wel een gekochte deal genoemd. De underwriter koopt het hele IPO-probleem van een bedrijf en verkoopt het door aan het beleggende publiek. De bank ontvangt de aandelen voor een lagere prijs. Compensatie komt van het verschil tussen wat ze de aandelen kunnen verkopen en wat ze hebben betaald.
- In een 'best effort'-deal, koopt de verzekeraar niet noodzakelijkerwijs een van de IPO-uitgiften en geeft hij alleen aan het bedrijf dat de aandelen uitgeeft een garantie dat hij zijn' beste inspanningen 'zal gebruiken om de uitgifte aan het beleggende publiek te verkopen tegen de beste prijs mogelijk.
- Standby-verzekering is een soort overeenkomst om aandelen in een IPO te verkopen waarbij de underwriting-investeringsbank ermee instemt om alle resterende aandelen te kopen nadat ze alle aandelen aan het publiek heeft verkocht. Het risico wordt overgedragen van het bedrijf naar de verzekeringsbank. Vanwege dit extra risico kan de vergoeding van de verzekeraar hoger zijn.
- Een market out-clausule is een bepaling in een underwritingovereenkomst waarmee de underwriter de overeenkomst zonder boete kan annuleren. Een market-outclausule kan worden geactiveerd om specifieke redenen, zoals het verzuren van marktomstandigheden of simpelweg omdat de verzekeraar problemen heeft met het verkopen van de aandelen van het bedrijf.
- Een mini-maxi-overeenkomst is een soort verzekeringstechnische verzekering die pas effectief wordt nadat een minimum aantal aandelen is verkocht. Zodra het minimum is bereikt, mag de verzekeraar de effecten verkopen tot het maximumbedrag dat is gespecificeerd onder de voorwaarden van het aanbod.