Dividend Clientèle
Dividend-klantenkring is de naam voor een groep aandeelhouders van een bedrijf die dezelfde mening hebben over het dividendbeleid van het bedrijf. Aandeelhouders in een klantenbestand met dividend baseren hun voorkeuren voor een bepaalde dividenduitkering over het algemeen op een vergelijkbaar inkomensniveau, fiscale overwegingen of leeftijd. Oudere gepensioneerde beleggers of degenen die huidige beleggingsinkomsten willen, kunnen bijvoorbeeld de aandelen kopen van bedrijven met een hoge dividenduitkering. Anderzijds kunnen jongere aandeelhouders, of degenen die zich in hun belangrijkste inkomsten- en spaarjaren bevinden, een bedrijf wensen om de vrije kasstroom (FCF) te gebruiken om zijn groei te financieren in plaats van dividenden uit te keren.
Dividend Clientèle begrijpen
De aandeelhouders van een dividendcliënteel hebben een gemeenschappelijke voorkeur voor hoeveel een bedrijf dividenden uitkeert. Over het algemeen nemen leden van een klantenbestand met dividend investeringsbeslissingen op basis waarvan het dividendverdelingsbeleid van bedrijven het meest voordelig voor hen is en het meest aansluit bij hun beleggingsdoelstellingen. Soms gaan klanten met dividend zelfs zover dat ze een bedrijf onder druk zetten om een bepaald dividendbeleid te voeren. Aandeelhouders die bijvoorbeeld afhankelijk zijn van een royaal dividendrendement voor inkomsten, kunnen het bedrijf onder druk zetten om de continuïteit te handhaven of het dividend verhogen. Uit onderzoek is gebleken dat de eisen van de dividendcliënten van een bedrijf aanzienlijk en ingrijpend kunnen zijn.
Het clientèle-effect
Een beleidswijziging die niet is afgestemd op de opvattingen van de dividendcliënteel van een bedrijf, kan namelijk het zogenaamde clientèle-effect veroorzaken. Deze theorie veronderstelt dat beleggers een directe invloed kunnen hebben op de prijs van een effect wanneer een wijziging in dividend, belasting of een ander beleid hun beleggingsdoelstellingen beïnvloedt. Met andere woorden, individuen kunnen het effect kopen of verkopen als een beleidswijziging al dan niet in overeenstemming is met de doelstellingen van het individu. Er is veel controverse over de waarheidsgetrouwheid van het clientèle-effect. Sommigen menen dat er meer factoren nodig zijn dan alleen de wensen van de klanten van een bedrijf om de koers van een aandeel sterk te verplaatsen. Het onderstaande voorbeeld pleit echter sterk voor het clientèle-effect.
Winn-Dixie-winkels
Na het sluiten van de markt op 25 september 2001, heeft Winn-Dixie Stores, Inc. - een supermarktketen in Jacksonville, Florida - aangekondigd dat het zijn jaarlijkse dividend van $ 1, 02 zou verlagen. Het beleid van de onderneming was om drie maandelijkse dividendbetalingen van 8, 5 cent per aandeel aan het begin van elk kwartaal te declareren. Dit dividendbeleid had een klantenkring van beleggers aangetrokken die de reguliere lopende inkomsten waardeerden.
Volgens het nieuwe plan zou het bedrijf een driemaandelijks dividend van 5 cent vaststellen en de maandelijkse dividenden elimineren. (Destijds was Winn-Dixie een van de laatst overgebleven bedrijven op de New York Stock Exchange (NYSE) die een maandelijks dividend betaalde.) Tegelijkertijd verlaagde Winn-Dixie zijn fiscale winstraming voor 2002, wat aangeeft dat de winst over het eerste kwartaal variëren van 15 tot 18 cent per aandeel, in plaats van de verwachte 24 tot 30 cent per aandeel. Na het nieuws zagen de aandeelhouders van Winn-Dixie de waarde van hun aandelen dalen. Tijdens de handel op de volgende dag daalde de gewone aandelen Winn-Dixie met $ 7, 37 naar $ 12, 41 - een daling van 37 procent op een zeer zwaar volume.
Winn-Dixie's Chief Financial Officer (CFO) zei dat het nieuwe dividendbeleid de onderneming meer financiële flexibiliteit zou bieden, omdat het zijn strategie om de nadruk te leggen op kapitaalgroei in plaats van contante betalingen aan aandeelhouders zou wijzigen. Het is echter duidelijk dat de grote prijsdaling van het aandeel de boodschap deed dat bestaande aandeelhouders de nieuwe nadruk van Winn-Dixie niet waardeerden.
Ten aanzien van het dividendbeleid, “Blijf op koers” zou een beste beleid kunnen zijn
Zoals dit verhaal laat zien, kunnen grote beleidsverschuivingen zowel voor de langetermijnbelangen van het bedrijf als voor de portefeuilles van aandeelhouders verstorend werken. Als een bedrijf eenmaal een dividenduitkeringspatroon heeft vastgesteld en een bepaalde klantenkring heeft aangetrokken, is het over het algemeen het beste om dit niet te veel te wijzigen. Hoewel beleggers altijd konden overschakelen naar bedrijven die het gewenste uitbetalingsprofiel boden, zouden dergelijke wijzigingen makelaarskosten en andere kosten met zich meebrengen. En het is heel goed mogelijk dat een bedrijf dat ervoor zorgde dat zijn klanten dergelijke ongemakken zouden doorstaan, zou worden beloond met een lagere aandelenprijs voor zijn inspanningen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.