Dividend herkapitalisatie
Een dividendherkapitalisatie (ook bekend als een dividendherhaling) vindt plaats wanneer een bedrijf een nieuwe schuld aangaat om een speciaal dividend aan particuliere beleggers of aandeelhouders te betalen. Meestal gaat het om een onderneming die eigendom is van een particuliere beleggingsonderneming, die een herkapitalisatie van dividend kan toestaan als alternatief voor de onderneming die reguliere dividenden uitkeert op basis van inkomsten.
Dividend herkapitalisatie begrijpen
De dividendherhaling is explosief gegroeid, vooral als een manier voor private equity-bedrijven om een deel of al het geld terug te verdienen dat ze gebruikten om hun belang in een bedrijf te kopen. De praktijk wordt over het algemeen niet gunstig beoordeeld door schuldeisers of gewone aandeelhouders, omdat het de kredietkwaliteit van het bedrijf vermindert, terwijl slechts een select aantal profiteert.
Voorafgaand aan het verlaten van een portefeuillebedrijf kiezen sommige private equity-ondernemingen en activistische beleggers ervoor om extra schulden op de balans van het bedrijf aan te gaan om vroegtijdige betalingen aan hun beperkte partners en / of managers te leveren. Dit vermindert het risico voor de PE-bedrijven en hun aandeelhouders.
Dit speciale dividend weegt niet alleen de groei van de portefeuilleonderneming, maar weegt verder op zijn balans in de vorm van een hefboomeffect. Aanzienlijke nieuwe schulden kunnen een slechter worden in ongunstige marktomstandigheden na het vertrek van het bedrijf.
Toch zijn portefeuillebedrijven die zijn geselecteerd voor herkapitalisaties van dividenden in het algemeen over het algemeen gezond en bestand tegen extra schulden. Dit is meestal te wijten aan nieuwe ontwikkelingen, opgedrongen door private equity-sponsors, die sterkere kasstromen produceren. De gezonde cashflows stellen private equity-sponsors in staat onmiddellijk een gedeeltelijk rendement op hun investering te behalen, omdat andere liquiditeitswegen, zoals openbare markten en fusies, meer tijd en moeite kosten.
Herkapitalisaties van dividenden bereikten een hoogtepunt tijdens de opleving van 2006-2007.
Belangrijkste leerpunten
- Herkapitalisatie van dividenden is wanneer portefeuillebedrijven van een private equity-onderneming extra schulden aangaan om dividenden aan beleggers uit te keren.
- Het dividend vermindert het risico voor PE-bedrijven door vroeg en onmiddellijk rendement aan de aandeelhouders te bieden, maar verhoogt de schuld op de balans van de portefeuilleonderneming.
Voorbeeld van een herkapitalisatie van dividenden
In december 2017 kondigde Dover Corp. aan dat het zijn olieveldactiviteiten, Wellsite, zou afsplitsen. Wellsite zou een apart bedrijf worden, gericht op gespecialiseerde apparatuur - met name kunstmatige liften, die de laatste druppels uit oliebronnen persen nadat ze volledig zijn geboord. Als onderdeel van de oprichting van deze afzonderlijke entiteit was moederbedrijf Dover van plan om een dividendherkapitalisatie van ~ $ 700 miljoen uit te geven, waardoor Wellsite een langetermijnschuld van 3, 4 X EBITDA achterbleef. Terwijl reguliere dividenden naar preferente en gewone aandeelhouders gaan, is in dit voorbeeld het dividend gepland om namens Dover een inkoop van $ 1 miljard te financieren, ondersteund door activistische belegger Third Point, LLC.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.