ESG And Bonds: It's A Match

Het landschap van fondsen, of het nu beleggingsfondsen of exchange-traded funds (ETF's) zijn, die zich houden aan de beginselen van milieu, sociaal en bestuur (ESG), wordt gedomineerd door aandelenproducten. Net als bij andere gesprekken over slimme bèta en fundamenteel gewogen producten, vragen beleggers zich af of ESG-deugden kunnen worden toegepast op de vastrentende ruimte.

Het korte antwoord is: "Ja, obligaties en ESG komen overeen." Bovendien zouden beleggers meer fondsen moeten verwachten om met de twee concepten te trouwen. In feite heeft het idee van deugdzaam beleggen potentieel belangrijke toepassingen in het universum van vastrentende waarden.

"Milieu-, sociale en governance-analyse (ESG) wordt steeds belangrijker voor vastrentende vermogensbeheerders, waarmee ze het Amerikaanse en wereldwijde aandelenonderzoek inhalen waar deze factoren sterker verankerd zijn", aldus vermogensbeheerder Legg Mason Inc. "Hoewel gunstige ESG scores kunnen correleren met aantrekkelijke beleggingsmogelijkheden, de reden heeft meer te maken met het verbeteren van het vermogen van vastrentende beleggers om het risico van obligaties over langere periodes correct te prijzen. "

Vooruitgang boeken

Een belangrijke motor voor het verhogen van ESG-investeringen in de obligatiewereld zijn de ratingbureaus (CRA's) die ESG-principes gebruiken in hun onderzoek en ratings. Op dat vlak wordt vooruitgang geboekt. Moody's Investor's Services, een van de belangrijkste ratingbureaus, stimuleert bijvoorbeeld de inspanningen om ESG-overwegingen te integreren.

"In de afgelopen drie jaar heeft Moody's zijn inspanningen geïntensiveerd om de transparantie te vergroten over de manier waarop het ESG-overwegingen in zijn analyse van kredietkwaliteit opneemt", aldus het ratingbureau. "Het doel van Moody is niet alle overwegingen vast te leggen die groen, duurzaam of ethisch kunnen worden bestempeld, maar eerder die welke een materiële impact hebben op de kredietkwaliteit."

Vorig jaar onthulden de door de Verenigde Naties ondersteunde Principles for Responsible Investment (PRI) de ESG Credit Ratings Statement. Meer dan 100 investeerders met bijna $ 20 biljoen aan beheerd vermogen en acht ratingbureaus ondertekenden de verklaring.

Standard & Poor's, een rivaal van Moody's, heeft voorgesteld om ESG-beoordelingen van emittenten van bedrijfsobligaties op te nemen die de nadruk leggen op milieurisicoprofiel, sociaal risicoprofiel, management en governance en hoe managementteams omgaan met milieu- en sociale risico's.

"Hoe langer een obligatie tot het einde van de looptijd heeft, hoe groter de kans dat factoren die van invloed zijn op de risico's die inherent zijn aan de obligatie en de kredietwaardigheid van de emittent ook veranderen", aldus Legg Mason. "Hoewel dit een interessante uitdaging voor beleggers oplevert, helpt ESG-analyse een perspectief op langere termijn en een beter begrip van bredere risicofactoren in de loop van de tijd te bevorderen."

Toegang tot ESG-bedrijfsobligaties

Beleggers moeten verwachten dat meer bedrijfsobligatiefondsen die zijn gebonden aan ESG-principes op de markt komen. Eerder dit jaar introduceerde iShares, 's werelds grootste ETF-emittent, de iShares ESG USD Corporate Bond ETF (SUSC) en de iShares ESG 1-5 Jaar USD Corporate Bond ETF (SUSB). Die ETF's houden bedrijfsschuld aan "uitgegeven door bedrijven die positieve milieu-, sociale en bestuurskenmerken hebben, terwijl ze risico- en rendementskenmerken vertonen die vergelijkbaar zijn met die van de moederindex van een dergelijke index", aldus iShares.

De kredietkwaliteit is sterk bij beide ETF's. Bijvoorbeeld, 90% van de 98 bedrijven van SUSB hebben de rating A of BBB, terwijl meer dan 89% van de 190 bedrijven van SUSC de rating A of BBB hebben.

Schuld van opkomende markten, een topbestemming voor risicotolerante beleggers die het rendement op hun portefeuille willen verhogen, kan een vruchtbare bodem zijn voor toekomstige groei van ESG-obligaties. Inspanningen in China en India, onder andere ontwikkelingslanden, om vervuiling te verminderen en CO2-voetafdrukken te verminderen, zouden het gebruik van ESG-obligaties buiten de VS kunnen stimuleren

"Toch zien we tekenen dat de markt op het punt staat meer investeerbaar te worden voor institutionele beleggers, " zei MSCI. "Uitgevende instellingen beginnen zich aan hogere normen te houden terwijl ze werken aan het aantrekken van buitenlands kapitaal."

Gegevens wijzen erop dat obligaties met hoge ESG-ratings op de lange termijn beter presteren dan obligaties met lage ESG-ratings of emittenten zonder ESG-ratings.