ETF's en terugkopen voeden de Rally van 2019 omdat beleggers afzonderlijke aandelen vermijden

De voorraadrally van 2019 wordt gevoed door twee grotendeels over het hoofd gezien katalysatoren: een toename van 58% van de terugkoop van aandelen en een 5-voudige toename van de instroom in ETF's in de afgelopen week alleen, volgens gegevens van Bank of America Merrill Lynch. Opvallend is dat dit gebeurt omdat zowel particuliere als institutionele beleggers netto verkopers van aandelen zijn geweest, geïllustreerd door $ 1, 48 miljard aan verkopen in één aandeel in de week die eindigde op 1 maart, volgens een gedetailleerd verhaal in CNBC.

Dit is een bron van zorg voor ten minste één beursstrateeg. "De fondsstromen laten zien dat, hoewel we een solide herstel hadden na de dieptepunten van 24 december, de participatiegraad - zowel institutioneel als door particuliere beleggers - er niet is geweest, " zei Art Hogan, chief market strateeg bij Nationale effecten, per CNBC. "Je ziet dit V-vormige herstel in markten en toch is de positionering nog steeds erg licht, " voegde hij eraan toe, terwijl hij ook waarschuwde: "Er is een gevoel dat de markt bijna leeg is." De onderstaande tabel geeft een overzicht van de belangrijkste krachten die de aandelen omhoog duwen.

Wat drijft de 2019-rally

(Een blik op de week die eindigt op 1 maart 2019)

• De terugkoop bedroeg $ 1, 4 miljard
• Buybacks zijn met 58% gestegen op jaarbasis (YOY), op tempo voor een recordjaar
• De netto-instroom van ETF bedroeg $ 854 miljoen, meer dan 5 keer de vorige week
• De netto-omzet van individuele aandelen bedroeg $ 1, 48 miljard
• Dit was de tweede opeenvolgende week van de netto-omzet van aandelen
• Instellingen waren netto-verkopers van alle sectoren behalve materialen en nutsbedrijven
• Retail of individuele beleggers waren netto-verkopers van elke sector
• Zowel particuliere als institutionele beleggers waren netto-kopers van ETF's

Bron: Bank of America Merrill Lynch; per CNBC

Betekenis voor beleggers

Hoewel de S&P 500 Index (SPX) tot nu toe in 2019 tot 11 maart met 11, 3% is gestegen, gelooft Hogan dat veel beleggers nog steeds van slag zijn door de scherpe uitverkoop die zich in december heeft voorgedaan. "Het korte-termijn spiergeheugen van hoe snel dingen instortten is er nog steeds, hoewel sommige dingen die het veroorzaakten zijn omgekeerd, " zei hij.

ETF Surge

Hoewel beleggers steeds aarzelen om individuele aandelen te bezitten, is de haast naar ETF's snel geweest. Voor de hele maand februari genoten Amerikaanse beursgenoteerde ETF's een netto-instroom van $ 22 miljard, waardoor hun totale activa opliepen tot $ 3, 75 biljoen, volgens ETF.com. Om te voldoen aan de levendige vraag, netto-creaties of de uitgifte van nieuwe ETF-aandelen, werden Amerikaanse ETF's in februari gewaardeerd op meer dan $ 13 miljard. Voor ETF's die in internationale aandelen beleggen, bedroegen de netto-creaties ongeveer $ 1 miljard, terwijl dit voor vastrentende ETF's $ 9 miljard was.

Terugkoopboom

Inkoop van aandelen door de uitgevende bedrijven is een leidende bron van vraag naar aandelen in de huidige bullmarkt, en dus een belangrijke oorzaak van winst op de aandelenmarkt. Sinds 2009 bedragen de aandeleninkopen in totaal ongeveer $ 5 biljoen, wat ongeveer 2% toevoegt aan de groei op jaarbasis van de winst per aandeel (EPS), volgens analyse door Dubravko Lakos-Bujas, hoofd van de Amerikaanse aandelenstrategie bij JPMorgan, per Barron.

Hij berekent dat de in 2018 aangekondigde inkoop van aandelen S&P 500 ongeveer $ 938 miljard bedroeg, bijna het dubbele van 2017. De repatriëring van overzeese contanten bedroeg ongeveer $ 570 miljard in de eerste drie kwartalen van 2018.

Vooruit kijken

Lakos-Bujas verwacht dat S&P 500-bedrijven dit jaar ongeveer $ 800 miljard aan terugkoop zullen aankondigen, voornamelijk gefinancierd met contante reserves in plaats van met schulden. Hij merkt op dat Amerikaanse bedrijven nog steeds ongeveer $ 1 biljoen contant geld in het buitenland hebben en verwacht dat ze in 2019 weer grote bedragen zullen repatriëren. Veel daarvan zal waarschijnlijk terugvloeien naar aandelen, waardoor de aandelenprijzen verder worden versterkt.