Homemade Leverage
Homemade leverage wordt door een individuele belegger gebruikt om de leverage van een bedrijf kunstmatig aan te passen. Een persoon die investeert in een bedrijf zonder hefboomwerking, kan het effect van hefboomwerking opnieuw creëren met behulp van zelfgemaakte hefboomwerking, waaronder het aangaan van persoonlijke leningen op de investering. Verschillen in het belastingtarief tussen de onderneming en het individu zullen echter waarschijnlijk het vermogen van de belegger verstoren om het hefboomscenario nauwkeurig te construeren.
Belangrijkste leerpunten
- Individuen kunnen zelfgemaakte leverage gebruiken om de effecten van corporate leverage te reproduceren.
- Het belastingtariefverschil tussen bedrijven en particulieren bemoeilijkt echter het repliceren van de hefboomwerking van bedrijven.
- De stelling van Modigliani-Miller stelt dat de kapitaalstructuur van een bedrijf de aandelenprijs niet mag beïnvloeden, omdat beleggers zelfgemaakte hefboomwerking kunnen gebruiken.
Hoe Homemade Leverage werkt
Het gebruik van hefboomwerking verhoogt het rendementspotentieel terwijl het risico van een investering toeneemt. Bedrijven die hefboomwerking gebruiken, kunnen mogelijk een substantieel rendement genereren voor aandeelhouders, al het andere gelijk, dan een bedrijf dat geen hefboomwerking heeft. Investeringen in bedrijven met hefboomwerking kunnen echter riskanter zijn dan investeringen in bedrijven die niet lenen.
Een manier om te proberen dit risico / beloning-compromis te omzeilen, is door een belegger aandelen te kopen van een bedrijf dat geen hefboomwerking gebruikt en vervolgens persoonlijke leningen aangaat om persoonlijke hefboomwerking te verkrijgen. Theoretisch, als de persoon tegen dezelfde koers als het bedrijf kan lenen, kan de belegger een rendement behalen dat dichter bij het rendement van een hefboombedrijf ligt, terwijl hij in een niet-hefboombedrijf wordt belegd.
Het doel van de belegger is om de samengestelde rendementseffecten van hefboomeffecten van bedrijven synthetisch te repliceren, maar terwijl het wordt belegd in een onderneming zonder hefboomwerking. Theoretisch kan een belegger in de buurt van dit doel komen als hij tegen dezelfde koers kan lenen als de onderneming kan lenen.
Speciale overwegingen
Het principe achter zelfgemaakte leverage, beschreven door de stelling van Modigliani-Miller, is dat beleggers niet om kapitaalstructuur geven, omdat ze eventuele wijzigingen ongedaan kunnen maken met hun eigen zelfgemaakte leverage. De kapitaalstructuur van een bedrijf mag dus geen invloed hebben op de aandelenkoers.
De stelling van Modigliani-Miller zegt dat beleggers geen rekening houden met hoe een bedrijf zijn investeringen financiert (schuld versus eigen vermogen) of zijn dividenden betaalt. Dat komt omdat beleggers hefboomwerking kunnen weerspiegelen in hun eigen persoonlijke portefeuille. De stelling gaat er echter ook vanuit dat dit alleen geldt als belastingen en faillissementskosten ontbreken en de markt efficiënt is.
Voor- en nadelen van Homemade Leverage
Homemade leverage is bedoeld om een belegger in staat te stellen te investeren in een bedrijf zonder hefboomwerking om het rendement van een hefboombedrijf te repliceren. Belastingen bemoeilijken echter het creëren van het exacte hefboomeffect, omdat de kosten van bedrijfshefboomwerking en de kosten van individuele hefboomwerking verschillen.
Zelfgemaakte hefboomwerking stelt een belegger echter wel in staat om wijzigingen in de kapitaalstructuur van een bedrijf ongedaan te maken waarmee zij het niet eens zijn. Bijvoorbeeld, als een bedrijf waarvan een belegger aandelen bezit, besluit kapitaal aan te trekken via schuld. Een bedrijf kan de hefboom van zijn persoonlijke portefeuille aanpassen om de gewenste hefboom te behouden.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.