Standby-verzekering
Standby-verzekering is een soort overeenkomst om aandelen in een beursgang (IPO) te verkopen waarbij de underwriting-investeringsbank ermee instemt om alle resterende aandelen te kopen nadat ze alle aandelen die ze aan het publiek kan verkopen heeft verkocht. In een stand-byovereenkomst stemt de verzekeraar ermee in om alle resterende aandelen te kopen tegen de inschrijvingsprijs, die over het algemeen lager is dan de marktprijs van het aandeel. Deze verzekeringstechniek garandeert de uitgevende onderneming dat de beursgang een bepaald bedrag zal ophalen.
Standby Underwriting begrijpen
Hoewel de mogelijkheid om aandelen te kopen onder de marktprijs een voordeel lijkt te kunnen zijn van standby underwriting, wijst het feit dat er aandelen overblijven voor de underwriter om te kopen op een gebrek aan vraag naar het aanbod. Standby underwriting draagt aldus het risico van het bedrijf dat openbaar wordt (de emittent) over naar de investeringsbank (de underwriter). Vanwege dit extra risico kan de vergoeding van de verzekeraar hoger zijn.
Andere opties voor het afsluiten van een IPO zijn onder meer een vaste verbintenis en een inspanningsovereenkomst.
Belangrijkste leerpunten
- Een standby-underwritingovereenkomst bepaalt dat na een IPO een investeringsbank resterende aandelen zal kopen die niet door het publiek zijn gekocht.
- Andere soorten underwriting-overeenkomsten omvatten beste inspanningen en vastberadenheid.
- In een vastberaden acceptatie verbindt de investeringsbank zich ertoe aandelen te kopen, ongeacht of deze al dan niet aan het publiek kan verkopen.
- Een inspanningsovereenkomst zegt eenvoudigweg dat de bank haar best zal doen om aan het publiek te verkopen, maar ze is niet verplicht om aandelen te kopen.
Standby versus Firma Commitment Underwriting
In een vaste verbintenis biedt de verzekeringsbank een garantie om alle effecten te kopen die door de emittent aan de markt worden aangeboden, ongeacht of zij de aandelen aan beleggers kan verkopen. Uitgevende bedrijven geven de voorkeur aan vaste verbintenis-underwriting-overeenkomsten boven standby-underwriting-overeenkomsten - en alle andere - omdat het meteen al het geld garandeert.
Doorgaans zal een underwriter alleen instemmen met een vaste verbintenis underwriting als de IPO veel gevraagd is omdat deze alleen het risico draagt; het vereist dat de verzekeraar zijn eigen geld in gevaar brengt. Als het geen effecten aan beleggers kan verkopen, zal het moeten uitzoeken wat te doen met de resterende aandelen - houden en hopen op een verhoogde vraag of mogelijk proberen ze met korting te lossen, verlies boeken op de aandelen.
De underwriter in een vaste commitment-underwriting zal vaak aandringen op een market out-clausule die hen zou bevrijden van de verplichting om alle effecten te kopen in geval van een gebeurtenis die de kwaliteit van de effecten verslechtert. Slechte marktomstandigheden behoren doorgaans niet tot de aanvaardbare redenen, maar materiële veranderingen in de bedrijfsactiviteiten, als de markt een zwakke plek raakt, of zwakke prestaties van andere IPO's zijn soms redenen waarom verzekeraars zich beroepen op de market out-clausule.
Standby versus beste inspanningen
In een poging tot verzekering, zullen de verzekeraars hun best doen om alle aangeboden effecten te verkopen, maar de verzekeraar is niet verplicht om alle effecten onder alle omstandigheden te kopen. Dit soort verzekeringstechnische overeenkomst zal meestal een rol spelen als verwacht wordt dat de vraag naar een aanbod zwak is. Onder dit type overeenkomst worden onverkochte effecten teruggegeven aan de emittent.
Zoals de naam al doet vermoeden, belooft de verzekeraar eenvoudig zijn best te doen om aandelen te verkopen. De regeling vermindert het risico voor de verzekeraar omdat zij niet verantwoordelijk zijn voor onverkochte aandelen. De verzekeraar kan het probleem ook helemaal annuleren. De verzekeraar ontvangt een vast bedrag voor zijn diensten, die hij verliest als hij ervoor kiest om het probleem te annuleren.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.